Elephant Seven kaufen

Hamburg (aktiencheck.de AG) - Frank Biller, Analyst von SES Research, stuft die Aktie der Elephant Seven (ISIN DE0005138200 / WKN 513820) mit dem Rating "kaufen" ein.

Mit einem Übernahmeangebot von Pixelpark an die Aktionäre von Elephant Seven hätten beide Gesellschaften einen konkreten Schritt zur angestrebten Fusion der beiden Unternehmen vollzogen. Das Angebot von Pixelpark sehe vor eine Elephant Seven-Aktie in 0,95 Pixelpark-Aktien zu tauschen. Zur Übernahme der Aktien von Elephant Seven plane Pixelpark die Durchführung einer Kapitalerhöhung. Ursprünglich hätten beide Unternehmen ein Merger of Equals angestrebt. Ziel beider Unternehmen sei es den Konsolidierungsprozess in der Branche voranzutreiben, gemeinsam eine führende Marktposition einzunehmen und Synergien zu nutzen.

Die Entscheidung für eine Übernahme von Elephant Seven durch Pixelpark sei getroffen worden, um den Prozess einer Fusion zu beschleunigen. Die Idee des Merger of Equals sei dadurch zum Ausdruck gekommen, dass die beiden gut etablierten Marken Elephant Seven und Pixelpark paralell erhalten bleiben würden und der künftige Vorstand von Pixelpark mit jeweils einem Vorstand beider Unternehmen besetzt sein werde. Horst Wagner werde künftig als COO von Pixelpark das operative Geschäft beider Unternehmen verantworten. Michael Riese, CEO von Pixelpark, werde weiterhin als CEO fungieren und auch die Position des CFO ausfüllen.

Das Umtauschverhältnis von 1:0,95 bedeute eine Prämie von gut 20% auf Basis der jeweiligen Durchschnittskurse der vergangenen drei Monate für die Elephant Seven-Aktie. Dieses Verhältnis ergebe sich auch in etwa bei einer Prämie von 20% auf das Verhältnis der Kursziele von Elephant Seven (1,60 Euro) und Pixelpark (2,10 Euro). Die Prämie würde man als attraktiv erachten. Hinzu komme die verbesserte Perspektive beider Unternehmen durch Synergien und Cross-Selling durch eine Fusion.

Insbesondere die Holdingkosten beider Unternehmen sollten sich durch ein Zusammenführen beider Unternehmen deutlich reduzieren lassen. Derzeit würden die Holdingkosten einer börsen-notierten Gesellschaft bei Elephant Seven wegen der relativ geringen Umsatzbasis in einem ungünstigen Verhältnis zum Umsatz stehen. Die Leistungsportfolios beider Unternehmen würden Cross-Selling Möglichkeiten bieten.

Die Analysten würden vor diesem Hintergrund zur Annahme des Angebotes raten. Das Erreichen der angestrebten Annahmequote von 75% würde man für sehr wahrscheinlich halten. Großaktionäre, Teile des Managements sowie der Vorstandsvorsitzende hätten sich bereits verpflichtet das Angebot anzunehmen. Hierdurch sei bereits die Annahme durch knapp 39% des Grundkapitals der Elephant Seven AG gesichert.

Eine Aussage für das kommende Geschäftsjahr, die auf den Perspektiven zur Geschäftsentwicklung beider Unternehmen nach Vollzug der Übernahme basiere, würden die Analysten zum Jahresende 2006 erwarten. Darauf aufbauend werde man Prognosen und eine Bewertung für Pixelpark erstellen, die dann auch die Aktivitäten von Elephant Seven beinhalte.

Das Rating "kaufen" mit einem Kursziel von 1,60 Euro behalten die Analysten von SES Research für die Elephant Seven-Aktie bei. (24.10.2006/ac/a/nw)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.