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Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von SES Research, Finn Henning Breiter, stuft die Aktie von EUROKAI (ISIN DE0005706535 / WKN 570653, VZ) weiterhin mit "kaufen" ein.
EUROKAI habe zuletzt im Februar Umschlagszahlen für 2009 berichtet. Das Volumen sei um 12,3% auf 12,5 Mio. TEU gesunken. Die Entwicklung in den Häfen der Nordrange sei dabei mit -20,5% in Hamburg und -17,5% in Bremerhaven am schwächsten gewesen.
Der Rückgang des Umschlagsvolumens sollte sich in einem signifikanten Umsatzrückgang widerspiegeln. Durch die unterdurchschnittliche Entwicklung in den Nordrange-Häfen dürfte der Umsatz noch etwas stärker rückläufig gewesen sein als der Containerumschlag, weil die Durchschnittserlöse pro TEU in der Nordrange höher seien. Dieser Effekt sollte teilweise dadurch gemildert worden sein, dass der Umschlagsrückgang im Feederverkehr (niedrigere Durchschnittserlöse) stärker gewesen sein dürfte als im Gateway Service (höhere Durchschnittserlöse). In der Summe werde ein Umsatzrückgang um 14% erwartet.
Der Einfluss auf die EBITDA-Marge sollte wie bereits in H1 vergleichsweise moderat sein, weil Kosten für Betriebsstoffe rückläufig gewesen seien, fremdbezogene Arbeitskraft in signifikantem Umfang eingespart und in der eigenen Belegschaft teilweise Kurzarbeit eingeführt worden sei. Zudem habe EUROKAI im Boomjahr 2008 zum Teil über der optimalen Kapazitätsauslastung gearbeitet, was die Profitabilität leicht belastet habe. Durch den Fixkostencharakter von Abschreibungen und Finanzierungsaufwendungen sei der negative Hebel auf EBIT und Nettoergebnis höher.
Durch die lediglich halbjährige Berichterstattung seien die Erwartungen für 2009 noch relativ unsicher. Dies dürfte auch ein Grund dafür sein, dass EUROKAI (KGV 2010: 20) derzeit mit ungewöhnlich hohem Discount zu HHLA (KGV 2010: 35) gehandelt werde.
Obwohl die Visibilität auf die konkrete Volumenentwicklung in 2010 für alle Hafenbetreiber gering bleibe, sei der Tiefpunkt mit großer Wahrscheinlichkeit in 2009 durchschritten worden. Die erwartete Erholung des Welthandels (WTO +9,5%), dynamisch wachsende Umschlagszahlen in asiatischen Häfen und steigendes Volumen auf der Asien-Europa Route (lt. ELAA + 55% im Februar) würden auf positivere Aussichten für die europäischen Häfen hindeuten. In Bremerhaven, wo EUROKAI operiere, seien die TEU im Januar und Februar um 11% gegenüber 2009 gestiegen.
Trotz der verbesserten Aussichten habe sich die Aktie in den letzten Monaten auf niedrigem Niveau seitwärts bewegt und preise noch keine positiven Effekte aus der einsetzenden Konjunkturerholung.
Das Rating der Analysten von SES Research für die EUROKAI-Aktie lautet daher weiter "kaufen". Das Kursziel von EUR 34 werde bestätigt. (Analyse vom 22.04.2010) (22.04.2010/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
EUROKAI habe zuletzt im Februar Umschlagszahlen für 2009 berichtet. Das Volumen sei um 12,3% auf 12,5 Mio. TEU gesunken. Die Entwicklung in den Häfen der Nordrange sei dabei mit -20,5% in Hamburg und -17,5% in Bremerhaven am schwächsten gewesen.
Der Rückgang des Umschlagsvolumens sollte sich in einem signifikanten Umsatzrückgang widerspiegeln. Durch die unterdurchschnittliche Entwicklung in den Nordrange-Häfen dürfte der Umsatz noch etwas stärker rückläufig gewesen sein als der Containerumschlag, weil die Durchschnittserlöse pro TEU in der Nordrange höher seien. Dieser Effekt sollte teilweise dadurch gemildert worden sein, dass der Umschlagsrückgang im Feederverkehr (niedrigere Durchschnittserlöse) stärker gewesen sein dürfte als im Gateway Service (höhere Durchschnittserlöse). In der Summe werde ein Umsatzrückgang um 14% erwartet.
Obwohl die Visibilität auf die konkrete Volumenentwicklung in 2010 für alle Hafenbetreiber gering bleibe, sei der Tiefpunkt mit großer Wahrscheinlichkeit in 2009 durchschritten worden. Die erwartete Erholung des Welthandels (WTO +9,5%), dynamisch wachsende Umschlagszahlen in asiatischen Häfen und steigendes Volumen auf der Asien-Europa Route (lt. ELAA + 55% im Februar) würden auf positivere Aussichten für die europäischen Häfen hindeuten. In Bremerhaven, wo EUROKAI operiere, seien die TEU im Januar und Februar um 11% gegenüber 2009 gestiegen.
Trotz der verbesserten Aussichten habe sich die Aktie in den letzten Monaten auf niedrigem Niveau seitwärts bewegt und preise noch keine positiven Effekte aus der einsetzenden Konjunkturerholung.
Das Rating der Analysten von SES Research für die EUROKAI-Aktie lautet daher weiter "kaufen". Das Kursziel von EUR 34 werde bestätigt. (Analyse vom 22.04.2010) (22.04.2010/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
Aktuelle Kursinformationen mehr >
| Kurs | Vortag | Veränderung | Datum/Zeit | |
| 57,60 € | 60,20 € | -2,60 € | -4,32% | 24.04./21:24 |
| ISIN | WKN | Jahreshoch | Jahrestief | |
| DE0005706535 | 570653 | 64,60 € | 34,20 € | |
| Handelsplatz | Letzter | Veränderung | Zeit |
|
|
57,60 € | -4,32% | 24.04.26 |
| Hannover | 58,40 € | +0,34% | 24.04.26 |
| Hamburg | 57,20 € | -1,72% | 24.04.26 |
| München | 58,00 € | -2,68% | 24.04.26 |
| Stuttgart | 57,60 € | -3,03% | 24.04.26 |
| Düsseldorf | 57,40 € | -3,04% | 24.04.26 |
| Frankfurt | 58,00 € | -3,33% | 24.04.26 |
= Realtime
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