EM.TV halten

Der Analyst Henning Wagener von AC Research empfiehlt weiterhin, die Aktien von EM.TV (ISIN DE0009147207 / WKN 914720) zu halten.

Die Gesellschaft habe Zahlen für das erste Quartal 2006 veröffentlicht.

Demnach habe das Unternehmen in diesem Zeitraum die Umsatzerlöse im Vergleich zur entsprechenden Vorjahresperiode um rund 18% auf 60,1 Millionen Euro steigern können. Das EBITDA habe sich allerdings um 0,5 Millionen Euro auf 7,3 Millionen Euro verringert. Beim EBIT sei ein Rückgang um 1,1 Millionen Euro auf 3 Millionen Euro zu verzeichnen gewesen. Der Vorsteuergewinn sei um 3 Millionen Euro auf 0,3 Millionen Euro gesunken. Der Nettogewinn habe sich schließlich um 2,8 Millionen Euro auf -0,5 Millionen Euro verringert.

Die veröffentlichten Zahlen hätten im Wesentlichen im Rahmen der Erwartungen der Analysten von AC Research gelegen. Der deutliche Umsatzanstieg sei dabei vor allem auf die Akquisition der Creation Club GmbH und auf die Vollkonsolidierung des Produktionsunternehmens Yoram Gross-EM.TV zurückzuführen gewesen. Auf der Ergebnisseite habe die vollständige Abschreibung der Minderheitsbeteiligung an dem TV-Auktionskanal MegaVision belastet. So sei die Entwicklung des Senders weit hinter den Erwartungen zurückgeblieben. Daher sei eine zweite Finanzierungsrunde an der Mitwirkung weiterer Gesellschafter gescheitert.

Für das Gesamtjahr 2006 rechne die Konzernleitung mit einem Umsatzanstieg von 19% auf rund 250 Millionen Euro und einem EBITDA zwischen 27 und 30 Millionen Euro. Das EBIT solle sich um mindestens 40% auf 8 bis 10 Millionen Euro verbessern. Auf Basis der veröffentlichten Erstquartalszahlen und wahrscheinlich in den kommenden Quartalen nicht anfallenden Sonderaufwendungen scheine diese Zielvorgabe erreichbar.

Beim derzeitigen Aktienkurs von 3,85 Euro erscheine das Unternehmen mit einem KGV 2007e von gut 19 nach Ansicht der Analysten von AC Research weiterhin fair bewertet. Die weiteren Entwicklungspotenziale der Gesellschaft beurteile man insgesamt positiv. Dabei habe sich das Unternehmen vor allem im Bereich Unterhaltung mit der Vollkonsolidierung von Yoram Gross-EM.TV und der Akquisition der Creation Club GmbH gut verstärkt. Zudem habe das Unternehmen von der Verlängerung des Programmliefervertrags mit dem ZDF profitiert.

Die Analysten von AC Research empfehlen weiterhin, die Aktien von EM.TV zu halten.