Celesio kaufen

Hamburg (aktiencheck.de AG) - Die Analysten von SRH AlsterResearch, Carsten Mainitz und Oliver Drebing, stufen die Celesio-Aktie mit "kaufen" ein.

Der Diplomat Oesterle - als Honorarkonsul vertrete er Großbritannien in Baden-Württemberg - lasse es an kompromissloser Entschlossenheit nicht mangeln, den Celesio-Konzern auf die von ihm formulierte Offensivlinie zu bringen. Ende Juli habe Oesterle gegen den bis dahin für die Apothekenmärkte zuständigen Vorstandskollegen einen Etappensieg errungen und die Verantwortung für den Geschäftsbereich neu geordnet. Nunmehr stutze er mit Verweis auf "operative Versäumnisse" die Pläne für den Aufbau der DocMorris-Franchisekette.

Zugleich würden Wertberichtigungen für eben diese Aktivitäten (71 Mio. EUR), für konzerneigene Präsenzapotheken in den Niederlanden (87 Mio. EUR), in Irland (85 Mio. EUR) und Italien (31 Mio. EUR) vorgenommen, und es werde - geltend auch für die derzeit operativ zufriedenstellenden Märkte in Großbritannien und Norwegen - strategisch ein scharfer Schwenk weg von Akquisitionen, hin zur Eigenentwicklung der Apothekenstandorte kommuniziert.

Die Wertberichtigung bei DocMorris stelle für die Analysten eine negative Überraschung dar. Anpassungen der Bilanzwerte für die Niederlande, Irland und Italien seien angesichts der dort jüngst erfolgten politischregulatorischen Entscheidungen durchaus wahrscheinlich gewesen. Diese drei Teilmärkte stünden für 17% des Umsatzvolumens der Präsenzapotheken, ihre Bedeutung auf operativer Ergebnisebene sei weit geringer. Bereits Anfang Februar habe Celesio Wertberichtigungen auf die Apotheken-Präsenz in Italien (108 Mio. EUR), Irland (83 Mio. EUR), die Niederlande (48 Mio. EUR) und Belgien (48 Mio. EUR) berichtet.

Von Celesios Kernmärkten, den Präsenzapotheken in Großbritannien und Norwegen, sowie von den Großhandels- und Logistikaktivitäten würden dagegen Nachrichten kommen, die einen entspannteren Blick auf Celesios kurz- und mittelfristige Ergebnismargen erlauben würden. Zurückliegende Woche hätten die Analysten entsprechend ihre Ergebnisprognosen für 2010 leicht angehoben. Die heutige Vermeldung der Wertberichtigungen und eines Kurswechsels der Wachstumsstrategie werde denn auch ergänzt um eine Konkretisierung der Ergebnisprognose für das laufende Geschäftsjahr. Celesio rechne nunmehr erstmals den Beitrag der diesjährigen Akquisitionen mit ein und gelange insgesamt zu einer EBITDA-Erwartung von 625 Mio. EUR.

Oesterle stehe mit Celesio unter starkem Druck, kurzfristig wieder auf die langjährig durchgehaltene Erfolgsspur zurückzufinden. Die Analysten würden die weitere Entwicklung zuversichtlich beurteilen. Die in den zurückliegenden zwei Jahren durchlebten Rückschläge hätten Celesio zu einem hochvolatilen Wertpapier mit hohem "Stressfaktor" werden lassen. In diversifizierten Portfolios trage die Aktie des nicht konjunktursensitiven Unternehmens jedoch zur Risikoreduktion bei; auch für Konjunkturskeptiker mache ein Engagement in Celesio aus Sicht der Analysten großen Sinn. Das von ihnen mit 30 EUR angegebene Kursziel würden sie beibehalten. Das DCF-Modell der Analysten, welches langfristige Aspekte in die Bewertung explizit einbeziehe, stütze das Zielkursniveau.

Die Analysten von SRH AlsterResearch bewerten die Celesio-Aktie mit dem Rating "kaufen". (Analyse vom 08.10.2009) (08.10.2009/ac/a/d)