Catalis kaufenswert

Die Experten von "TradeCentre.de" halten die Aktie von Catalis (ISIN NL0000233625 / WKN 927093) für kaufenswert.

Der Testdienstleister für optische Speichermedien rechne im kommenden Geschäftsjahr mit einem Umsatz zwischen neun und elf Millionen Euro und einem Nettogewinn zwischen 2,5 und 3,5 Millionen Euro. Die EBIT-Marge dürfte sich auf über 30 Prozent belaufen. Wie der Vorstand Michael Hasenstab im Hintergrundgespräch mit den Experten von "TradeCentre.de" erläutere, impliziere die untere Range des Umsatzes kein organisches Wachstum. "Allein durch den Konsolidierungseffekt der drei Übernahmen in 2005 wird die Firma bereits einen Umsatz von über neun Millionen Euro erreichen", sage Hasenstab.

Nach eigenen Angaben seien die Übernahmen der Testlin Holdings, der Check Disc Europe und der Firma IQC in Los Angeles problemlos integriert worden. "Alle drei Gesellschaften waren ohnehin nicht sonderlich groß, weshalb die Integration auch reibungslos abgelaufen ist", ergänze der Vorstand. Dem Vernehmen nach habe das Management bezüglich des Testens von Standard-DVDs für das nächste Jahr ein Nullwachstum eingeplant. Das dürfte extrem konservativ sein, da die Studios mit einem ein- respektive leicht zweistelligen Wachstum in 2006 rechnen würden.

Jüngst habe die Catalis Tochter IQC eine Partnerschaft mit Deluxe Digital Services, einem weltweit führenden Anbieter bei der Programmierung von DVDs, geschlossen. Deluxe habe sich schon heute auch als führender Dienstleister im Bereich der neuen Technologien wie HD-DVD und Blu Ray positioniert. Im Rahmen der Partnerschaft werde IQC ein neues Testlabor im Gebäude von Deluxe in Los Angeles eröffnen, welches sich auf die Technologien spezialisieren werde. Laut Hasenstab sei auch aus dieser Kooperation für 2006 nahezu kein Umsatz eingeplant. Man gehe aber davon aus, dass bereits im nächsten Jahr aus dieser Zusammenarbeit Einnahmen von mehr als eine Million Euro eingefahren würden.

Catalis erziele bislang den Löwenanteil des Umsatzes im DVD-Geschäft. "Wir wollen uns in Zukunft stärker diversifizieren", sage Hasenstab. Im Vordergrund stehe das Testen von Spielen und von e-Learning Software. Äußerst aussichtsreich sei der Spielemarkt. In den USA seien UMDs für die Playstation Portable von SONY der Renner. Davon profitiere Catalis.

Man gehe davon aus, dass die Gesellschaft auch in den neuen Geschäftsbereichen nennenswerte Umsatzerlöse in 2006 erzielen werde. Ebenfalls könnte eine Akquisition in den neuen Sparten die Diversifikation beschleunigen. Summa summarum erscheine die aktuelle Prognose des Managements als sehr konservativ. Die obere Range dürfte nach den Berechnungen der Experten in jedem Fall erreicht oder sogar übertroffen werden. Hasenstab erläutere, dass die Margen im nächsten Jahr sogar eher nochmals zulegen dürften. Die vollzogene Verlagerung eines Großteils des Personals von England nach Polen schlage sich stark in den Margen nieder.

Die aktuell rund 18 Millionen Aktien würden einen Börsenwert von 26 Millionen Euro repräsentieren. Für das kommende Jahr rechne man mit einem Gewinn je Aktie von mindestens 18 Cent. Das KGV liege extrem günstig bei acht. Allerdings erhöhe sich die Aktienanzahl aufgrund der Ausgabe von Wandelschuldverschreibungen ab dem Jahr 2007 bis ins Jahr 2009 auf circa 27 Millionen Aktien. Bei voller Verwässerung würde die Firma in 2006 mehr als zwölf Cent je Aktie verdienen. Das KGV sei somit immer noch preiswert mit zwölf bewertet. Angesichts des Wachstums und der extrem hohen Margen seien deutlich höhere Multiples gerechtfertigt. Zudem sei das Management immer für positive Überraschungen gut.

Nach Ansicht der Experten von "TradeCentre.de" ist die Aktie von Catalis kaufenswert.