Catalis kaufen

Hamburg (aktiencheck.de AG) - Felix Ellmann, Analyst von SES Research, stuft die Aktie von Catalis (ISIN NL0000233625 / WKN 927093) unverändert mit "kaufen" ein.

Die DPR (Deutsche Prüfstelle für Rechnungslegung) habe im Rahmen einer zufälligen Stichprobenauswahl den Jahresabschluss 2006 überprüft. Die Prüfstelle habe dabei zwei Positionen der Transaktionsbilanzierung (Beratungskosten, Zuordnung von Vermögenswerten) sowie in Teilen die Zuordnung von Cash Flows beanstandet. Zur Vermeidung einer weiteren Verzögerung der Veröffentlichung des Jahresabschlusses 2007 habe der Vorstand entschieden, den Vorgaben der DPR Folge zu leisten und entsprechende Umgliederungen vorzunehmen.

Darüber hinaus habe Catalis in diesem Zusammenhang weitere Änderungen in der Bilanzierung vorgenommen, die sich auf die Erfassung der Bonusvereinbarung, die mit dem Kuju-Management im Rahmen der Transaktion verabredet worden sei, sowie auf die Bewertung des gruppenweiten Aktienoptionsprogramms beziehen würden. Die Summe der vorgenannten Änderungen habe Effekte in den Jahren 2006 bis 2011 mit einem Schwerpunkt in 2007 und 2008.

Die wesentlichen Veränderungen würden sich aufgrund von gewinnabhängigen Bonuszahlungen für das Management, der in 2007 akquirierten Kuju inc ergeben. Diese sei in Catalis-Aktien erfolgt und sei über den Verwässerungseffekt bereits teilweise in den Prognosen enthalten gewesen. Die Bonuszahlungen würden nun als laufende Personalkosten betrachtet und nicht mehr als Kaufpreiskomponente behandelt.

Die Anpassungen würden zu einer Ergebnisminderung (EBIT) um EUR 0,3 Mio. in 2006, EUR 2,5 Mio. in 2007 und EUR 1,8 Mio. in 2008 führen. Für 2009 und nachfolgende Jahre würden keine wesentlichen Einflüsse erwartet. Unter Eliminierung des außergewöhnlichen Effektes der Bonuszahlungen (in Catalis-Aktien) an das Kuju-Management würden sich die folgenden Verläufe für die Kenngröße EBIT: EUR 2,7 in 2006, EUR 4,8 in 2007 sowie eine Guidance von EUR 5,2 für 2008 ergeben. Sämtliche Änderungen seien nicht zahlungswirksam.

Die Analysten von SES Research bestätigen daher ihr Kursziel von 2 Euro und ihr Rating "kaufen" für die Aktie von Catalis. Mit der Veröffentlichung des korrigierten Jahresabschlusses 2006 sowie der Abschlusses für 2007 könne in sechs Wochen gerechnet werden. In diesem Zusammenhang würden neue Prognosen (SES) veröffentlicht. (Analyse von 29.07.2008) (29.07.2008/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.