C. Bechstein Pianofortefabrik kaufen

Frankfurt (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Independent Research, Stefan Röhle, stuft die C. Bechstein Pianofortefabrik-Aktie (ISIN DE0005198006 / WKN 519800) unverändert mit "kaufen" ein.

Vor allem im Inland habe die Umsatzdynamik im dritten Quartal 2008 nachgelassen. Die Analysten hätten einen Umsatz von 7,90 Mio. EUR erwartet, erreicht worden seien aber nur 6,17 Mio. EUR. Der Inlandsumsatz sei um 6,0% von 3,17 Mio. EUR auf 2,98 Mio. EUR gefallen. Trotz schwieriger Rahmenbedingungen habe der Auslandsumsatz in den USA und Asien um 3,4% von 1,88 Mio. EUR auf 1,94 Mio. EUR zugenommen. Der fehlende Umsatz spiegle sich in einem Nettoergebnis von -0,29 Mio. EUR wider, die Analysten hätten 0,60 Mio. EUR prognostiziert.

Auf Neunmonatssicht sei der Umsatz um 2,9% von 18,53 Mio. EUR auf 19,06 Mio. EUR gestiegen und habe damit unter den Erwartungen der Analysten von 20,79 Mio. EUR gelegen. Auch das Nettoergebnis habe mit 0,06 Mio. EUR die Prognosen der Analysten von 0,95 Mio. EUR verfehlt.

Der operative Cash Flow sei in 9M 2008 mit 0,20 Mio. EUR wieder positiv gewesen. Die Analysten würden aufgrund des traditionell ertragsstarken Q4 und der Tilgung von Verbindlichkeiten seitens einiger Tochterunternehmen 2008e und 2009e eine spürbare Verbesserung der wichtigen Kennzahl erwarten. Dennoch sei insgesamt eine Cash Flow-Schwäche festzustellen. Dies könne im Hinblick auf die hohe Nettoverschuldung, deren wünschenswerter Rückführung und der Dividendenzahlung nicht zufrieden stellen. Die Analysten würden es positiv werten, dass durch die Integration von Bechstein Europe eine Hebung von Synergien und Kostensenkungen angekündigt worden sei.

Aufgrund der konjunkturellen Lage, den unter den Erwartungen der Analysten liegenden 9-Monats-Zahlen und der veränderten Konzernstruktur hätten die Analysten ihre EPS-Prognosen für 2008 von 0,90 EUR auf 0,68 EUR und für 2009 von 1,11 EUR auf 0,78 EUR gesenkt.

Die C. Bechstein Pianofortefabrik-Aktie habe seit Jahresbeginn 32% ihres Wertes eingebüßt, was neben dem volatilen Marktumfeld nach Erachten der Analysten auch durch die verhaltene Ergebnisentwicklung verursacht worden sei. Angesichts des hohen Chance-/Risikoprofils seien sie hinsichtlich der weiteren Kursentwicklung eher verhalten optimistisch.

Die Analysten von Independent Research stufen die C. Bechstein Pianofortefabrik-Aktie mit "kaufen" ein. Das Kursziel werde 7,90 EUR auf 7,10 EUR gesenkt. (Analyse vom 30.10.2008) (30.10.2008/ac/a/nw)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.