Buderus untergewichten

Erhard Schmitt, Analyst von Helaba Trust, bewertet die Buderus-Aktie mit "untergewichten".

Man erwarte im laufenden Jahr einen Rückgang des Bruttoergebnisses vor Sondererträgen (2002: 120 Mio. Euro; 2003e: 20 Mio. Euro, Verkauf des Zementwerks) von gut 5% gegenüber dem Vorjahr. Der Konzern sollte nach einem Abschlag von 11% im 1. Halbjahr im zweiten Halbjahr dank einer leichten Nachfragebelebung bei Heizungsprodukten im Inland und rückläufiger Materialkosten die Vorgabe aus dem Vorjahr knapp erreichen.

Aber unter dem Strich verbleibe wohl ein zweistelliges Minus (1. Halbjahr: -17%), weil die 2002 abgerutschte Steuerquote wieder auf das Normalniveau von rund 35% steigen dürfte. Man erwarte 2004 für die aktuelle Konzernstruktur eine deutliche Ergebniserholung.

Es erscheine mit Blick auf die in den Prognosen nicht eingeflossenen Integrationskosten, die geringere Börsenliquidität und Transparenzeinbußen aus aktueller Sicht die Gefahr eines Kursrückschlags somit höher als die Chance auf zusätzliche Spekulationsgewinne im Falle eines hoch dotierten Squeeze out.

Die Analysten von Helaba Trust raten daher, die Buderus-Aktie unterzugewichten (vorher: "neutral").