Buderus Ersteinschätzung

Die Analysten vom Bankhaus HSBC Trinkaus & Burkhardt stufen die Aktie von Buderus (WKN 527800) in einer Ersteinschätzung mit „add“ ein und sehen das Kursziel bei 23 Euro.

Die diversifizierten Geschäftsaktivitäten von Buderus würden die drei Geschäftsbereiche Heiztechnik, Guss- und Edelstahlerzeugnisse umfassen. Mit einem Umsatzanteil von 64% komme dem Kernbereich Heiztechnik eine herausragende Bedeutung zu. In einem fragmentierten Markt für Heiztechnikprodukte in Europa, der ein Volumen von ca. 35 Mrd. Euro aufweise, liege Buderus mit einem Marktanteil von ca. 4% auf Rang zwei. Aufgrund der guten strategischen Positionierung und der zunehmenden Internationalisierung habe sich das Unternehmen in den letzten Jahren deutlich besser als der insgesamt stagnierende Markt entwickelt. Auf dem deutschen Kernmarkt besitze Buderus einen Marktanteil von ca. 16%.

In den letzten neun Jahren (seit GJ 1992/93) sei der Umsatz um durchschnittlich 3,9% p. a. gestiegen. Das EBT hätte durch erfolgreiche Kostensenkungen und Portfoliooptimierungen klar überdurchschnittlich um 13,4% p. a. gesteigert werden können. Im laufenden Geschäftsjahr werde sich Buderus wohl nicht mehr von der allgemein schwierigen konjunkturellen Lage abkoppeln können (Q3: Umsatz -4 %, EBT -20 %). So erwarte man einen deutlichen Rückgang des EBT um ca. 16%. Investitionen in 2002e und eine konjunkturelle Belebung in Europa lassen jedoch für die nächsten Jahre eine wieder positive Ergebnisentwicklung erwarten.

Mit der Vorlage der Neunmonatszahlen habe das Management die Planzahlen für 2002 deutlich nach unten korrigiert, so dass weiteres Enttäuschungspotential begrenzt sein sollte.

Vor diesem Hintergrund nehmen die Analysten von HSBC die Bewertung von Buderus mit der Empfehlung „aufstocken“ auf.