Balda "sell"

München (aktiencheck.de AG) - Die Analysten der VISCARDI Securities stufen die Aktie von Balda (ISIN DE0005215107 / WKN 521510) von "buy" auf "sell" herab.

Vor weniger als einer Woche habe der Vorstandsvorsitzende Joachim Glut in einem Presseinterview erklärt, dass es trotz anders lautender Warnungen aus der Branche keine Gründe gäbe, die Prognosen nach unten anzupassen. Noch im vergangenen Monat habe das Unternehmen keinen Änderungsbedarf bei den Prognosen der Analysten der VISCARDI Securities gesehen. Nun habe Balda die Prognosen für 2006 mehr als halbiert. Die verbliebene Glaubwürdigkeit des Managements gehe gegen Null. Ohne eine komplette Neubesetzung des Managements und eine solide Basis für die Erstellung von Prognosen sei es schwierig, ein neues Kursziel zu rechtfertigen.

Prognosen für 2006 mehr als halbiert: Balda rechne nun im Geschäftsjahr 2006 mit einem Vorsteuergewinn von EUR 20 Mio. gegenüber den bislang prognostizierten 46 bis 48 Mio. EUR. Das Unternehmen erwarte jedoch eine Erholung der Ertragssituation im Geschäftsjahr 2007. Balda glaube weiterhin, dass das Investment in die Touch-Screen-Technologie der TPK Holding einen Umsatzbeitrag von EUR 300 Mio. bis EUR 350 Mio. generieren könne, bei einem Vorsteuergewinn von bis zu EUR 35 Mio. Die Analysten der VISCARDI Securities hätten über keinerlei Vertrauen in die Fähigkeit des Managements verfügt, realistische Prognosen abgeben und erfüllen zu können.

Solider Markt: Der Markt für Mobiltelefone bleibe eine Branche mit hohen Wachstumsraten, auch wenn die Komponentenzulieferer für Mobiltelefone unter anhaltendem Margendruck stünden. Balda habe bislang für das Geschäftsjahr 2006 ein Umsatzwachstum von 15% auf EUR 460 Mio. prognostiziert. Eine neue Prognose sei nicht abgegeben worden, allerdings glaube das Unternehmen, dass Nokia Balda nicht als Zweithersteller für einige verbleibende Projekte im weiteren Verlauf des Jahres beauftragen werde. Balda habe für 2010 ein Umsatzziel von EUR 1 Mrd. mit einer EBIT-Marge von 10% angegeben. Angesichts der Gewinnwarnung, die die kurzfristige Ertragssituation als sehr dürftig dargestellt habe, seien die Langfristprognosen des derzeitigen Managements als irrelevant erschienen.

Fundamentalzahlen: Balda habe in der Vergangenheit einen soliden Cash Flow generiert und eine überschaubare Nettoverschuldung aufgewiesen. Es sei eine Dividendenrendite von weiterhin 3,8% erwartet worden, die sich nun möglicherweise halbiere. Auf Basis der neuen Ergebnisschätzungen für 2006 wären die Aktien nun mit einem KGV von 13,8 bewertet. Auch wenn sich die Gewinnsituation bis 2007 erholen möge, solle die Aktie aufgrund des anhaltenden Vertrauensverlustes in das aktuelle Management weiterhin mit einem größeren Abschlag zum fairen Wert gehandelt werden.

Die Analysten der VISCARDI Securities reduzieren ihre Empfehlung für die Aktie von Balda von "buy" auf "sell". (26.09.2006/ac/a/nw)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.