Babcock Borsig neutral

Die Analysten der Helaba Trust stufen die Aktie Babcock Borsig (WKN 663834) von "untergewichten" auf "neutral" herauf.

Nach einer organisatorischen Rosskur stehe Babcock Borsig mittlerweile auf drei Geschäftsbeinen. Die Energietechnik gliedere sich in Kraftwerkstechnik und Energiesysteme. Erstere (Umsatz-/Ergebnisanteil 99/00: 39/41%) werde getragen von weltweit führenden Positionen bei Großdampferzeugern und Abhitzekesseln, letztere (9/14%) vom Wachstum bei dezentralen Energieanlagen. Neu aufgebaut worden sei im Zuge der Übernahme von HDW aus dem Preussag-Konzern das Segment Schiffbau (11/33%) mit einem Fokus auf anspruchsvolle U-Boote. Abnehmende Bedeutung hätten Sonstige Beteiligungen (33/9%), bei denen ein aktives Portfoliomanagement betrieben werde.

Im Vergleich zu den am Kursverfall ablesbaren Befürchtungen der Anleger seien die im August veröffentlichten Zahlen für das 3. Quartal recht unspektakulär daher gekommen. So sei das Ergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit wie im 1. Halbjahr knapp positiv ausgefallen. Schwächen bei Energietechnik und Schiffbau seien durch die Sonstigen Beteiligungen ausgeglichen worden.

Seitdem wachsende Bedenken, ob das Ziel eines Jahresüberschusses auf Vorjahresniveau erreicht worden sei, hätten durch den jüngsten Verkauf der Restbeteiligung an Nordex (30%) und der Oberflächentechnik entschärft werden können. Neben Buchgewinnen dürfte damit ein Liquiditätszufluss von über 200 Mio. Euro verbunden sein, der 2000/01 noch bilanzwirksam eingestellt werden könne.

Aufgrund der zuletzt verschärften Talfahrt der Weltkonjunktur und entsprechenden Nachfrageeinbrüchen im deutschen Maschinenbau stehe die Gewinnerwartung für das laufende Jahr auf wackeligen Beinen. Ein Kardinalproblem bleibe zudem die geringe Transparenz. Auch heuer müsse noch mit wenig erhellenden Zwischenberichten (HGB) gerechnet werden. Erst Ende 2002/03 stehe eine prognosetaugliche 2-Jahres-Basi von IAS-Zahlen zur Verfügung.

Die Bewertung der Aktie ist nach allen gängigen Methoden aber so niedrig, dass die Analysten der Helaba Trust den heutigen charttechnischen Ausbruch über die 7-Euro-Marke zum Anlass nehmen, das Rating wieder auf neutral anzuheben.