Advanced Photonics "buy"

Die Analysten der Castelo dos Cisnes GmbH stufen die Valoren der Advanced Photonics Technologies AG (ISIN DE0008288200 / WKN 828820) in einer Ersteinschätzung mit dem Rating "buy" ein. Das Kursziel liege bei 3,20 EUR.

Ende November diesen Jahres habe die in Bruckmühl bei München ansässige Advanced Photonics AG (AdPhos) die Zahlen für das 3. Quartal sowie die ersten 9 Monate des laufenden Geschäftsjahres veröffentlicht. Demnach habe der AdPhos Konzern im 3. Quartal 2004 einen Konzernumsatz von 6,9 Mio. EUR erzielt. Das seien 8 Prozent weniger als im Vergleichszeitraum des Vorjahres. Der Konzernumsatz im Geschäftsjahr 2004 per 30.09. habe 20,1 Mio. EUR betragen (VJ 21,8 Mio. EUR). Das EBIT im 3. Quartal sei mit -0,1 Mio. EUR gegenüber 0,1 Mio. EUR im 3. Quartal 2003 dennoch nahezu ausgeglichen gewesen. Per 30.09.2004 betrage das Konzern-EBIT -2,2 Mio. Euro (VJ -2,1). Die Liquiden Mittel seien mit 1,5 Mio. EUR beziffert worden. Als Fazit der ersten 9 Monate sei der Forecast für das Gesamtjahr gesenkt worden. Man erwarte nun einen Umsatz von etwas über 30 Mio. EUR anstatt der prognostizierten Range von 32 bis 35 Mio. EUR. Das EBT werde voraussichtlich bei -1,7 Mio. EUR anstatt einer schwarzen Null liegen.

Dieser erneuten Umsatz- und Gewinnwarnung könne die aussichtsreiche Positionierung im Bereich der industriellen Stahltrocknungssysteme entgegengesetzt werden. Hier habe jüngst ein Auftrag in Höhe von 4 Mio. EUR durch die in Suzhou (China) ansässige Bluescope Steel Co. Ltd. veröffentlicht werden können. Somit zähle die Advanced Photonics AG in dem Bereich der industriellen Stahltrocknung bereits 5 der weltweit 10 größten Stahlverarbeiter zu ihrem Kundenstamm. Neben der australischen Bluescope Steel Gruppe würden international aufgestellte Konzerne wie die koreanische Pohang Iron and Steel oder die deutsche ThyssenKrupp zu den Kunden des bayerischen Unternehmens gehören.

Die aussichtsreiche Fokussierung auf den Stahlbereich habe in der Gründung der 100-prozentigen Tochtergesellschaft AdPhos Steel GmbH gemündet. Auf Grund der überdurchschnittlichen Abwicklungszeit im Bereich der Stahlindustrie mit Projektvorlaufzeiten von 12 Monaten beziehungsweise Projektlaufzeiten von 15 Monaten habe die Unternehmensleitung die Finanzierungsgrundlage im September diesen Jahres sichergestellt. Hintergrund sei ein Beteiligungsvertrag mit der Bayerischen Beteiligungsgesellschaft mbH (BayBG). Im Rahmen dieser Anschubfinanzierung werde die BayBG eine stille Beteiligung und eine offene Beteiligung an der AdPhos Steel GmbH von bis zu 9,5 Prozent des Stammkapitals eingehen, die zugleich das bestehende Coil Coating Geschäft der AdPhos AG übernehme.

Das hauseigene DCF-Modell ergebe einen Fair-Value von 3,84 EUR pro Aktie. Die Multiplikatorenbewertung der Peergroup-Analyse ergebe ferner einen Fair-Value von 4,20 EUR.

Die Analysten der Castelo dos Cisnes GmbH rechnen auf Grund der unterdurchschnittlichen Kapitalbasis der Advanced Photonics AG sowie den oftmals verfehlten Prognosen einen Risikoabschlag hinzu und vergeben ein Kursziel von 3,20 EUR sowie das Rating "buy“.