ALTANA Underperformer

Mainz (aktiencheck.de AG) - Alexander Groschke, Analyst der LRP Landesbank Rheinland-Pfalz, stuft die ALTANA-Aktie unverändert mit "Underperformer" ein.

ALTANA verkaufe sein Pharmageschäft für 4,5 Mrd. Euro (1,9 x Umsatz 2005) an die dänische Nycomed. Der Kaufpreis liege in der Mitte zwischen den zu Beginn der Verkaufsverhandlung genannten 5 Mrd. Euro und den zuletzt spekulierten 4 Mrd. Euro. Dies decke sich ziemlich genau mit der Analysteneinschätzung des Wertes der Sparte. Setze man den Wert der Chemie-Sparte mit 1,8 bis 2 Mrd. Euro an, würde sich bei aktueller Marktkapitalisierung ein Börsenwert für die Pharmasparte von annähernd 4,3 Mrd. Euro ergeben, d.h. die Trennung von der Pharma-Sparte sei schon größtenteils im Kurs eingepreist.

Der Verkaufserlös solle 2007 an die ALTANA-Aktionäre ausgeschüttet werden. Mehr als die Hälfte gehe davon an die Quandt-Erbin Susanne Klatten. Die Kartellbehörden in den USA und Europa müssten dem Deal noch zustimmen.

ALTANA habe mit seinem Pharmageschäft unter Handlungsdruck gestanden. Grund sei der Patentablauf des Magenmittels Pantoprazol. Eine Sanierung ohne Partner wäre sehr schwierig gewesen, da die prognostizierten Umsätze ab 2009/2010 viel zu niedrig wären, um den gegenwärtigen Apparat (Forschung, Marketing und Produktion) aufrecht erhalten zu können. Dann hätte ein drastischer Stellenabbau folgen müssen.

Die Analysten der LRP bestätigen ihr "Underperformer"-Rating für die ALTANA-Aktie. Das Kursziel 12/2007 liege bei 42,00 Euro. (22.09.2006/ac/a/d)