Original-Research: Havila Kystruten AS - von Montega AG

02.03.2026 / 09:20 CET/CEST

Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service

der EQS Group.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von Montega AG zu Havila Kystruten AS

Unternehmen: Havila Kystruten AS

ISIN: NO0013696799

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 27.02.2026

Kursziel: 95,00 NOK (zuvor: 105,00 NOK)

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Tim Kruse, CFA

Schwächer als erwartetes Q4 aufgrund niedrigerer Auslastung und operativer

KPIs - Buchungen für 2026 bleiben ermutigend

Havila Kystruten hat gestern die Zahlen für Q4 veröffentlicht, die unter den

Erwartungen lagen.

[Tabelle]

Die wesentliche Abweichung resultierte aus den operativen Umsätzen, die sich

auf NOK 263,7 Mio. beliefen und damit rund 14% unter dem Vorjahresniveau

lagen. Zwar hatten wir nach dem außergewöhnlich starken Vorjahresquartal mit

einer moderaten Abschwächung der Auslastung gerechnet, die gemeldete

Auslastungsquote von 70,8% blieb jedoch unter unserer Prognose. Im Bericht

sowie in der heutigen Telefonkonferenz führte das Management dies primär auf

eine verzögerte Vertriebskampagne für das Quartal zurück, die für 2026

bereits vorgezogen wurde. Allerdings entwickelten sich auch weitere KPIs im

Quartal schwächer, was zu einer deutlicheren Abweichung von unseren

Schätzungen führte. Infolgedessen erreichte Havila im vierten Quartal

lediglich ein EBITDA auf Break-even-Niveau und verfehlte damit sowohl die

EBITDA-Guidance als auch unsere Erwartungen.

[Abbildung]

Gleichwohl sehen wir in der schwachen Quartalsentwicklung eher einen

temporären Effekt als ein strukturelles Problem, was aus unserer Sicht auch

teilweise dem Fokus des Managements auf die Refinanzierung im vierten

Quartal geschuldet sein dürfte. Die Nachfrage entlang der Postschiffroute

bleibt grundsätzlich intakt.

Havila verfügt weiterhin über ein klar differenziertes Produkt und

profitiert von einer zunehmenden Markenbekanntheit. Die Buchungen für 2026

liegen bereits bei 82% des Kapazitätsziels für das aktuelle Geschäftsjahr

(ca. 77%), bei einem angestrebten Preisniveau von rund 10-15% über 2025.

Fazit: Trotz der enttäuschenden Entwicklung in Q4 sehen wir Havila weiterhin

gut positioniert, um 2026 einen spürbaren Anstieg von Umsatz und Ergebnis zu

erzielen, wobei sich die Wettbewerbsvorteile aus unserer Sicht weiter

verstetigen dürften. Vor dem Hintergrund der schwachen Q4-Zahlen haben wir

unsere Prognosen etwas zurückgenommen und senken unser Kursziel auf NOK

95,00 (zuvor: NOK 105,00).

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eine innovative Investment-Banking-Boutique mit klarem

Fokus auf den Mittelstand und agiert als Plattformanbieter für den Austausch

zwischen börsennotierten Unternehmen und institutionellen Investoren.

Montega erstellt hochwertiges Equity Research, veranstaltet vielfältige

Kapitalmarktevents im In- und Ausland und bietet eine umfassende

Unterstützung bei Eigen- und Fremdkapitalfinanzierungen. Die Mission:

Emittenten und Investoren zusammenbringen und für Transparenz im

Börsenumfeld sorgen. Dabei konzentriert sich Montega auf jene

Marktteilnehmer, deren Sprache die Mittelstandsexperten am besten

beherrschen: Small- und MidCaps auf der einen sowie Vermögensverwalter,

Family Offices und Investment-Boutiquen mit einem Anlagefokus im

Nebenwertebereich auf der anderen Seite.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

https://eqs-cockpit.com/c/fncls.ssp?u=da3827c17ba47cecc6645fc2e2e3a3d3

Kontakt für Rückfragen:

Montega AG - Equity Research

Tel.: +49 (0)40 41111 37-80

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https://eqs-news.com/?origin_id=b46c359c-160e-11f1-8534-027f3c38b923&lang=de

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