Original-Research: Solutiance AG (von GBC AG): Kaufen




23.08.21 10:31
dpa-AFX

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Original-Research: Solutiance AG - von GBC AG



Einstufung von GBC AG zu Solutiance AG



Unternehmen: Solutiance AG


ISIN: DE0006926504



Anlass der Studie: Researchstudie (Anno)


Empfehlung: Kaufen


Kursziel: 2,70 EUR


Letzte Ratingänderung:


Analyst: Marcel Goldmann, Cosmin Filker



Für das laufende Geschäftsjahr 2021 und die Folgejahre wird ein dynamisches


Umsatzwachstum erwartet, was ab dem Geschäftsjahr 2022 das Erreichen der


Gewinnschwelle ermöglichen sollte; Die Fortsetzung der erfolgreichen


Wachstumsstrategie und das hoch-skalierbare Plattformgeschäft sollten zu


überproportionalen Ergebnisverbesserungen in den kommenden Jahren führen;


Profiteuer vom Digitalisierungs- und Outsourcing-Trend innerhalb des


Immobiliensektors durch die Vermarktung von Plattform-Services; Kursziel:


2,70 EUR; Rating: Kaufen



Das abgelaufene Geschäftsjahr der Solutiance war v.a. geprägt von einer


dynamischen Umsatzentwicklung sowie von den Folgen der Corona-Pandemie, die


das bisherige Wachstumstempo signifikant gebremst haben. In der vergangenen


Geschäftsperiode hat das Unternehmen trotz eines herausfordernden


Marktumfelds einen deutlichen Umsatzanstieg im Vergleich zum Vorjahr um


58,5% auf 1,95 Mio. EUR (VJ: 1,23 Mio. EUR) erzielt. Im Geschäft mit


Dienstleistungen für Immobilienbetreiber wurde hierbei ein Umsatz in Höhe


von 1,88 Mio. EUR (VJ: 1,14 Mio. EUR) erzielt. Der Auftragseingang blieb


mit 2,24 Mio. EUR auf dem Niveau des Vorjahres mit 2,25 Mio. EUR.



Auf Konzernergebnisebene hat Solutiance im vergangenen Geschäftsjahr


gegenüber dem Vorjahr eine leichte Verbesserung des EBIT auf -2,87 Mio. EUR


(VJ: -2,97 Mio. EUR) erzielt. Hauptursächlich für das unverändert negative


Ergebnisniveau waren die bisher noch geringe Umsatzbasis sowie


Investitionen in den weiteren Ausbau des Plattformgeschäfts. Das


Nettoergebnis betrug im abgelaufenen Geschäftsjahr -2,99 Mio. EUR und lag


damit ebenfalls leicht über dem Vorjahresniveau (VJ: -3,10 Mio. EUR). Mit


Veröffentlichung der Geschäftszahlen für die ersten sechs Monate 2021 hat


die Gesellschaft ihre bisherige Umsatz-Guidance für das laufende


Geschäftsjahr 2021 nach unten angepasst. Das Management der Gesellschaft


erwartet nun für 2021 Umsatzerlöse in einer Bandbreite von 3,00 Mio. EUR


bis 3,60 Mio. EUR (bisher: ca. 3,95 Mio. EUR).



In Anbetracht der bisherigen Unternehmensperformance und der gesenkten


Umsatz-Guidance, haben wir unsere bisherigen Umsatz- und


Ergebnisschätzungen nach unten angepasst. Für das laufende Geschäftsjahr


2021 rechnen wir nun konservativ mit Umsatzerlösen in Höhe von 2,90 Mio.


EUR (bisher: 4,85 Mio. EUR) und einem EBIT von -2,12 Mio. EUR (bisher:


-0,82 Mio. EUR). Für die Folgejahre 2022 und 2023 kalkulieren wir vor dem


Hintergrund einer erwarteten dynamischen Umsatzentwicklung mit


Konzernumsatzerlösen von 6,89 Mio. EUR (bisher: 11,92 Mio. EUR) bzw. 11,26


Mio. EUR (bisher: 23,47 Mio. EUR). Parallel hierzu rechnen wir basierend


auf erwarteten Skaleneffekten durch das Plattformgeschäftsmodell des


Unternehmens mit überproportionalen Ergebniszuwächsen auf ein EBIT von 0,04


Mio. EUR (bisher: 1,71 Mio. EUR) im GJ 2022 bzw. auf ein EBIT von 1,30 Mio.


EUR (bisher: 4,92 Mio. EUR) im GJ 2023. Für das darauffolgende


Geschäftsjahr 2024 kalkulieren wir mit einem erneuten Umsatz- und EBIT-


Anstieg auf dann 18,92 Mio. EUR bzw. 3,98 Mio. EUR.



Insgesamt sehen wir Solutiance gut positioniert, um mit ihren Plattform-


Services im multimilliarden-schweren Facility-Management-Markt sehr


dynamisch zu wachsen und hierdurch langfristig eine zweistellige EBIT-Marge


zu erreichen. Hierbei sollte das Unternehmen mit ihrem digitalen


Plattformgeschäftsmodell insbesondere von dem Outsourcing- und dem


Digitalisierungstrend innerhalb des Immobiliensektors profitieren können.



Im Rahmen unseres DCF-Bewertungsmodells haben wir aufgrund unserer


gesenkten Schätzungen ein neues Kursziel in Höhe von 2,70 EUR je Aktie


ermittelt und damit unser bisheriges Kursziel (3,65 EUR je Aktie) gesenkt.


Kurszielsenkend hat sich zudem die zu Beginn des Jahres durchgeführte


Kapitalmaßnahme aufgrund des hiermit verbundenen Verwässerungseffekts


ausgewirkt. Entgegengesetzt wirkte hingegen der eingetretene 'Rollover-


Effekt' (Kursziel bezogen auf das Folgejahr 31.12.2022 statt zuvor


31.12.2021). In Anbetracht des aktuellen Kursniveaus vergeben wir damit


weiterhin das Rating Kaufen und sehen ein deutliches Kurspotenzial.



Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:


http://www.more-ir.de/d/22821.pdf



Kontakt für Rückfragen


GBC AG


Halderstraße 27


86150 Augsburg


0821 / 241133 0


research@gbc-ag.de


++++++++++++++++


Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach § 85 WpHG und Art. 20 MAR; Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5a,5b,7,11); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:


http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung


+++++++++++++++


Datum und Zeitpunkt der Fertigstellung der Studie: 23.08.2021(9:41 Uhr)


Datum und Zeitpunkt der ersten Weitergabe der Studie: 23.08.2021(10:30 Uhr)



-------------------übermittelt durch die EQS Group AG.-------------------




Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.


Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung


oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.



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