Hamburg (www.aktiencheck.de) - pferdewetten.de-Aktienanalyse von der Montega AG:
Tim Kruse und Ingo Schmidt, Aktienanalysten der Montega AG, raten in einer aktuellen Aktienanalyse die Aktie der pferdewetten.de AG (ISIN: DE000A2YN777, WKN: A2YN77, Ticker-Symbol: EMH) weiterhin zu halten.
Die pferdewetten.de AG habe am Freitagnachmittag überraschend eine Gewinnwarnung für das Geschäftsjahr 2025 veröffentlicht. Entgegen der ursprünglich kommunizierten, leicht positiven EBITDA-Erwartung von gut 700 TEUR rechne das Unternehmen nun mit einem negativen EBITDA im Bereich von -3,5 bis -3,8 Mio. EUR.
Ursächlich für die erneute Zielverfehlung sei eine Reihe von Sonderbelastungen in Höhe von insgesamt 4,3 Mio. EUR, die im laufenden Jahresabschluss 2025 zu berücksichtigen seien. Dazu würden erhöhte Forderungswertberichtigungen aus eingestellten Geschäftsbeziehungen (bis zu 0,9 Mio. EUR), die Aufwandserfassung aktivierter Akquisitionskosten (bis zu 0,2 Mio. EUR), ein möglicher Schuldbeitritt aus einer Akquisition (bis zu 1,1 Mio. EUR), Einmalkompensationen bei der Restrukturierung von Dienstleisterverbindlichkeiten (rund 0,4 Mio. EUR), noch nicht final wirksame Optimierungen der IT-Rechnungsstruktur (rund 1,3 Mio. EUR) sowie höhere Prüfungskosten (rund 0,3 Mio. EUR) zählen.
Demgegenüber habe sich die Zinsanpassung der beiden Wandelanleihen von 7,50% p.a. auf 2,50% p.a. positiv ausgewirkt und zu einem einmaligen Ergebniseffekt von rund 3,4 Mio. EUR geführt.
Erneut positive operative Entwicklung in Q2
Im Rahmen der Ad hoc-Mitteilung habe das Unternehmen zugleich ein deutlich positives EBITDA für H1/26 angekündigt, das auf Basis vorläufiger, ungeprüfter Zahlen bei rund 3 Mio. EUR liegen solle, was ein EBITDA von rund 2 Mio. EUR für Q2 impliziere.
Die Aktienanalysten der Montega AG würden dies vor dem Hintergrund der für den deutschen Sportwettenmarkt ungünstig verlaufenen Fußball-WM positiv werten: Großereignisse würden die Kundenaktivität üblicherweise treiben, würden wettbewerbsbedingt aber auch mit höheren Marketingkosten einhergehen. Das frühe Ausscheiden der deutschen und türkischen Nationalmannschaft dürfte deutsche Anbieter besonders getroffen haben, da gebuchte Mediabudgets auf eine in der Folge deutlich geringere Spielaktivität getroffen seien.
Da pferdewetten.de aufgrund der eingeschränkten finanziellen Möglichkeiten kaum Spielraum für große Marketingkampagnen gehabt habe, dürfte sich dieser Effekt hier weniger negativ ausgewirkt haben. Die angedeutete H1-Entwicklung stimme daher positiv für das Gesamtjahr, zumal im ersten Halbjahr noch außerordentliche Belastungen gewirkt hätten (Jahresabschluss, Vorstandswechsel) und das H2 saisonal ohnehin stärker ausfalle.
Prognoseanpassung
Die Aktienanalysten der Montega AG hätten ihre Prognose für 2025 auf Basis der Ad-hoc-Mitteilung nochmals angepasst; der positive Ergebnisbeitrag aus der Wandelanleihen-Anpassung reduziere jedoch den Effekt auf das Nettoergebnis. Für 2026 hätten die Aktienanalysten der Montega AG ihre Prognose aufgrund der über ihren Erwartungen liegenden H1-Entwicklung angehoben. Auch wenn das zweite Halbjahr in Anbetracht mehrerer positiver Faktoren operativ besser verlaufen könnte, würden die Aktienanalysten ihre Schätzung weiterhin für konservativ halten.
Fazit
Wennleich das negative EBITDA für 2025 eine Enttäuschung darstelle, zeige die überraschend positive Ergebnisentwicklung in H1 einen ermutigenden operativen Trend. Gleichzeitig stünden die abschließende Umschuldung der Gesellschafterdarlehen, die Ergebnisse der BaFin-Prüfung sowie die Bestellung der CFO-Position über den 31.08. hinaus weiterhin aus.
Vor diesem Hintergrund belassen Tim Kruse und Ingo Schmidt, Aktienanalysten der Montega AG, die pferdewetten.de Aktie trotz desfundamentalen Upsides vorerst auf "halten", auch wenn sie mit einem KGV von 7,6x für 2027e für spekulative Anleger allmählich ein interessantes Chance-Risiko-Profil bietet. (Analyse vom 11.08.2026)
--------------------
Bitte beachten Sie auch Informationen zur Offenlegungspflicht bei Interessenskonflikten im Sinne der Richtlinie 2014/57/EU und entsprechender Verordnungen der EU für das genannte Analysten-Haus unter folgendem Link. (11.08.2026/ac/a/nw)
Tim Kruse und Ingo Schmidt, Aktienanalysten der Montega AG, raten in einer aktuellen Aktienanalyse die Aktie der pferdewetten.de AG (ISIN: DE000A2YN777, WKN: A2YN77, Ticker-Symbol: EMH) weiterhin zu halten.
Die pferdewetten.de AG habe am Freitagnachmittag überraschend eine Gewinnwarnung für das Geschäftsjahr 2025 veröffentlicht. Entgegen der ursprünglich kommunizierten, leicht positiven EBITDA-Erwartung von gut 700 TEUR rechne das Unternehmen nun mit einem negativen EBITDA im Bereich von -3,5 bis -3,8 Mio. EUR.
Ursächlich für die erneute Zielverfehlung sei eine Reihe von Sonderbelastungen in Höhe von insgesamt 4,3 Mio. EUR, die im laufenden Jahresabschluss 2025 zu berücksichtigen seien. Dazu würden erhöhte Forderungswertberichtigungen aus eingestellten Geschäftsbeziehungen (bis zu 0,9 Mio. EUR), die Aufwandserfassung aktivierter Akquisitionskosten (bis zu 0,2 Mio. EUR), ein möglicher Schuldbeitritt aus einer Akquisition (bis zu 1,1 Mio. EUR), Einmalkompensationen bei der Restrukturierung von Dienstleisterverbindlichkeiten (rund 0,4 Mio. EUR), noch nicht final wirksame Optimierungen der IT-Rechnungsstruktur (rund 1,3 Mio. EUR) sowie höhere Prüfungskosten (rund 0,3 Mio. EUR) zählen.
Demgegenüber habe sich die Zinsanpassung der beiden Wandelanleihen von 7,50% p.a. auf 2,50% p.a. positiv ausgewirkt und zu einem einmaligen Ergebniseffekt von rund 3,4 Mio. EUR geführt.
Erneut positive operative Entwicklung in Q2
Im Rahmen der Ad hoc-Mitteilung habe das Unternehmen zugleich ein deutlich positives EBITDA für H1/26 angekündigt, das auf Basis vorläufiger, ungeprüfter Zahlen bei rund 3 Mio. EUR liegen solle, was ein EBITDA von rund 2 Mio. EUR für Q2 impliziere.
Die Aktienanalysten der Montega AG würden dies vor dem Hintergrund der für den deutschen Sportwettenmarkt ungünstig verlaufenen Fußball-WM positiv werten: Großereignisse würden die Kundenaktivität üblicherweise treiben, würden wettbewerbsbedingt aber auch mit höheren Marketingkosten einhergehen. Das frühe Ausscheiden der deutschen und türkischen Nationalmannschaft dürfte deutsche Anbieter besonders getroffen haben, da gebuchte Mediabudgets auf eine in der Folge deutlich geringere Spielaktivität getroffen seien.
Da pferdewetten.de aufgrund der eingeschränkten finanziellen Möglichkeiten kaum Spielraum für große Marketingkampagnen gehabt habe, dürfte sich dieser Effekt hier weniger negativ ausgewirkt haben. Die angedeutete H1-Entwicklung stimme daher positiv für das Gesamtjahr, zumal im ersten Halbjahr noch außerordentliche Belastungen gewirkt hätten (Jahresabschluss, Vorstandswechsel) und das H2 saisonal ohnehin stärker ausfalle.
Prognoseanpassung
Die Aktienanalysten der Montega AG hätten ihre Prognose für 2025 auf Basis der Ad-hoc-Mitteilung nochmals angepasst; der positive Ergebnisbeitrag aus der Wandelanleihen-Anpassung reduziere jedoch den Effekt auf das Nettoergebnis. Für 2026 hätten die Aktienanalysten der Montega AG ihre Prognose aufgrund der über ihren Erwartungen liegenden H1-Entwicklung angehoben. Auch wenn das zweite Halbjahr in Anbetracht mehrerer positiver Faktoren operativ besser verlaufen könnte, würden die Aktienanalysten ihre Schätzung weiterhin für konservativ halten.
Fazit
Wennleich das negative EBITDA für 2025 eine Enttäuschung darstelle, zeige die überraschend positive Ergebnisentwicklung in H1 einen ermutigenden operativen Trend. Gleichzeitig stünden die abschließende Umschuldung der Gesellschafterdarlehen, die Ergebnisse der BaFin-Prüfung sowie die Bestellung der CFO-Position über den 31.08. hinaus weiterhin aus.
Vor diesem Hintergrund belassen Tim Kruse und Ingo Schmidt, Aktienanalysten der Montega AG, die pferdewetten.de Aktie trotz desfundamentalen Upsides vorerst auf "halten", auch wenn sie mit einem KGV von 7,6x für 2027e für spekulative Anleger allmählich ein interessantes Chance-Risiko-Profil bietet. (Analyse vom 11.08.2026)
--------------------
Bitte beachten Sie auch Informationen zur Offenlegungspflicht bei Interessenskonflikten im Sinne der Richtlinie 2014/57/EU und entsprechender Verordnungen der EU für das genannte Analysten-Haus unter folgendem Link. (11.08.2026/ac/a/nw)
Archivbeitrag vom 11.08.2026. Angaben und Einschätzungen beziehen sich auf den damaligen Stand.