Vectron Systems: Übernahmeangebot erfolgreich - Delisting zum 30.09.2024 - Aktienanalyse

Augsburg (www.aktiencheck.de) - Vectron Systems-Aktienanalyse von der GBC AG:

Cosmin Filker und Matthias Greiffenberger, Aktienanalysten der GBC AG, raten in einer aktuellen Aktienanalyse die Aktie der Vectron Systems AG (ISIN: DE000A0KEXC7, WKN: A0KEXC, Ticker-Symbol: V3S) zu verkaufen.

Am 14.06.2024 habe die Shift4 Payments Inc. die Aktienmehrheit an der Vectron AG erworben und Vectron sei zum 30.06.2024 erstmalig bei der Shift4 vollkonsolidiert worden. Darüber hinaus stehe nunmehr fest, dass die Vectron-Aktien mit Ablauf des 30.09.2024 nicht mehr an der Frankfurter Wertpapierbörse notiert sein würden und damit sämtliche Zulassungsfolgepflichten entfallen würden. Ob und in welchem Umfang die Aktien an anderen Börsenplätzen handelbar sein würden, stehe derzeit noch nicht fest. Eine aktive Notierung werde von der Gesellschaft nicht mehr angestrebt. Auch bei einer möglichen weiteren Handelbarkeit der Vectron-Aktie sei mit einer deutlich geringeren Handelsliquidität zu rechnen.

Im abgelaufenen Geschäftsjahr 2023 habe die Vectron Systems AG auf den Wachstumspfad zurückgefunden. Mit einem deutlichen Umsatzsprung um 46,8% sei dabei der Vorjahreswert auf 37,02 Mio. EUR (VJ: 25,22 Mio. EUR) spürbar ausgebaut worden. Gemessen an der zu Beginn des abgelaufenen Geschäftsjahres publizierten Guidance, die von einer Umsatzbandbreite von 36,0 bis 37,8 Mio. EUR ausgegangen sei, liege eine Punktlandung vor. Die starke Umsatzsteigerung sei dabei in erster Linie den Umsätzen der im Vorjahr erworbenen acardo zu verdanken, die erstmalig mit 10,63 Mio. EUR zu den Konzern-Umsätzen beigetragen habe. Ein ähnliches Bild ergebe sich für die ersten sechs Monate 2024, in denen der Wachstumskurs mit einer Umsatzsteigerung von 7,8% auf 19,98 Mio. EUR (VJ: 18,53 Mio. EUR) fortgesetzt worden sei.

Während sich das EBITDA im Geschäftsjahr 2023 aufgrund des starken Umsatzwachstums deutlich auf 3,72 Mio. EUR (-3,86 Mio. EUR) verbessert habe, habe es im ersten Halbjahr 2024 mit 0,60 Mio. EUR (VJ: 1,66 Mio. EUR) unter den Erwartungen der Analysten der GBC AG gelegen. Zwar hätten außerordentliche Aufwendungen im Zusammenhang mit dem Shift4-Vertrag in Höhe von 0,50 Mio. EUR das Ergebnis belastet, aber auch bereinigt um diese Aufwendungen, sei die Ergebnisentwicklung rückläufig gewesen. Ursächlich hierfür seien ein starker Anstieg der Personalaufwendungen sowie der sonstigen betrieblichen Aufwendungen gewesen.

Nach der erfolgten Übernahme durch Shift4 hat das Management von Vectron die bisher gültigen Prognosen zurückgenommen. Dies vor dem Hintergrund der sich aus der Zusammenarbeit mit Shift4 ergebenden Veränderungen in den Preis- und Angebotsmodellen. Der Vorstand von Vectron plane, die neuen Prognosen für 2024 und 2025 zu veröffentlichen, sobald eine gute Visibilität bestehe. Ohne diese Information würden die Analysten der GBC AG in ihrer Prognoserechnung die bisher gültigen Preismodelle und die Entwicklung im ersten Halbjahr 2024 berücksichtigen. Für das laufende Geschäftsjahr 2024 würden die Analysten der GBC AG Umsatzerlöse in Höhe von 40,94 Mio. Euro und für 2025 in Höhe von 50,09 Mio. Euro erwarten. Grundlage hierfür seien die Einführung neuer digitaler Module sowie eine deutliche Steigerung der acardo-Umsätze.

Die erwartete Umsatzsteigerung sollte sich in einer überproportionalen Ergebnisentwicklung widerspiegeln. Für das laufende Geschäftsjahr 2024 würden die Analysten der GBC AG jedoch zunächst, sowohl mit Blick auf die Halbjahreswerte als auch auf mögliche Sonderaufwendungen im Zusammenhang mit dem Shift4-Vertrag, eine leicht rückläufige EBITDA-Entwicklung auf 3,13 Mio. EUR (2023: 3,72 Mio. EUR) unterstellen. Im kommenden Geschäftsjahr erwarte man dann wieder einen deutlichen Anstieg des EBITDA auf 7,64 Mio. EUR, was einer zweistelligen EBITDA-Marge von 15,3% entsprechen würde.

Als Resultat des DCF-Bewertungsmodells hätten die Analysten der GBC AG ein nahezu unverändertes Kursziel in Höhe von 10,50 EUR (bisher: 10,00 EUR) ermittelt. Hierhin sei die im August durchgeführte Kapitalerhöhung in Höhe von 10% zu einem Preis von 10,50 EUR je Aktie bereits berücksichtigt. Dieses Kursziel liege auf dem Niveau des Angebotspreises der Shift4-Unternehmensgruppe in Höhe von 10,50 EUR.

Ausgehend vom aktuellen Aktienkurs in Höhe von 11,70 EUR, vergeben Cosmin Filker und Matthias Greiffenberger, Aktienanalysten der GBC AG, für die Vectron Systems-Aktie das Rating "verkaufen". (Analyse vom 18.09.2024)


Bezüglich der in der Analyse besprochenen Wertpapiere oder Finanzinstrumente besteht folgender möglicher Interessenskonflikt:

(5a) GBC AG oder eine mit ihr verbundene juristische Person hat in den vorangegangenen 12 Monaten eine Vereinbarung über die Erstellung von Researchberichten gegen Entgelt mit diesem Unternehmen oder Emittenten des analysierten Finanzinstruments getroffen. Im Rahmen dieser Vereinbarung wurde dem Emittent der Entwurf der Finanzanalyse (ohne Bewertungsteil) vor Veröffentlichung zugänglich gemacht.

(6a) GBC AG oder eine mit ihr verbundene juristische Person hat in den vorangegangenen 12 Monaten eine Vereinbarung über die Erstellung von Researchberichten gegen Entgelt mit einem Dritten über dieses Unternehmen oder Finanzinstrument getroffen. Im Rahmen dieser Vereinbarung wurde dem Dritten und/oder Unternehmen und/oder Emittenten des Finanzinstruments der Entwurf der Analyse (ohne Bewertungsteil) vor Veröffentlichung zugänglich gemacht.

(7) Der zuständige Analyst, der Chefanalyst, der stellvertretende Chefanalyst und oder eine sonstige an der Studienerstellung beteiligte Person hält zum Zeitpunkt der Veröffentlichung Anteile oder sonstige Finanzinstrumente an diesem Unternehmen.

(11) GBC AG oder eine mit ihr verbundene juristische Person hat bedeutende finanzielle Interessen an dem analysierten Unternehmen, wie z.B. die Gewinnung und/oder Ausübung von Mandaten beim analysierten Unternehmen bzw. die Gewinnung und/oder Erbringung von Dienstleistungen für das analysierte Unternehmen (z.B. Präsentation auf Konferenzen, Roundtables, Roadshows etc.).


Bitte beachten Sie auch Informationen zur Offenlegungspflicht bei Interessenskonflikten im Sinne der Richtlinie 2014/57/EU und entsprechender Verordnungen der EU für das genannte Analysten-Haus unter folgendem Link.

Börsenplätze Vectron Systems-Aktie:

Tradegate-Aktienkurs Vectron Systems-Aktie:
11,75 EUR +0,858% (18.09.2024, 16:43)

XETRA-Aktienkurs Vectron Systems-Aktie:
11,70 EUR 0,00% (18.09.2024, 16:30)

ISIN Vectron Systems-Aktie:
DE000A0KEXC7

WKN Vectron Systems-Aktie:
A0KEXC

Ticker Symbol Vectron Systems-Aktie:
V3S

Kurzprofil Vectron Systems:

Mit bisher mehr als 250.000 verkauften Kassensystemen zählt die börsengelistete Vectron Systems AG (ISIN: DE000A0KEXC7, WKN: A0KEXC, Ticker-Symbol: V3S) zu den größten europäischen Anbietern von Kassenlösungen. Darauf aufbauend, gewinnt der Bereich von in die Kassen integrierten Apps sowie digitalen und cloudbasierten Services in den Branchen Gastronomie und Bäckerei zunehmend an Bedeutung. Das Spektrum der Lösungen reicht von Loyalty- und Paymentfunktionen über Omni-Channel-Ordering bis hin zu Online-Reservierung und Online Reporting.

Im Handelssegment ist die 100-prozentige Tochtergesellschaft acardo AG einer der führenden Anbieter für Consumer-Activation-Tools, wie Coupons, Cashback-Lösungen und Konsumenten-Apps in Deutschland. Diese werden heute in mehr als 30.000 Filialen, bestehend aus Lebensmittelhändlern, Drogerien, Kinos und Apotheken eingesetzt. Dabei bietet acardo den Kunden einen FullService, von der Konzeption, über die technische Umsetzung bis hin zum Coupon-Clearing. Zu den Kunden zählen die größten Unternehmen der jeweiligen Branche, z.B. EDEKA, Müller, Nestlé, Unilever, Kellogg's, Krombacher, Coca-Cola, Pepsi, Beiersdorf, Hexal, CinemaxX, Cineplex, Universal und Warner Bros. (18.09.2024/ac/a/nw)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.