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Unilever: Heißes Eis - Aktienanalyse




08.11.22 15:29
Raiffeisen Bank International AG

Wien (www.aktiencheck.de) - Unilever-Aktienanalyse von der Raiffeisen Bank International AG:

Manuel Schleifer, Analyst der Raiffeisen Bank International AG (RBI), stuft in einer aktuellen Aktienanalyse die Aktie von Unilever PLC (ISIN: GB00B10RZP78, WKN: A0JNE2, Ticker-Symbol: UNVB, London Stock Exchange-Symbol: ULVR) weiterhin mit "Halten" ein.

Unilever verweise in seinem aktuellen Zahlenwerk auf ein herausforderndes Q3 2022. Der Konzern habe im abgelaufenen Quartal einen bereinigten Umsatzanstieg von 10,6% verzeichnet. Dieser sei vor allem den Preiserhöhungen (+12,5%) geschuldet, welche den steigenden Kosten entgegenwirken sollten. Das abgesetzte Volumen sei hingegen rückläufig gewesen. Die einzige Sparte, die einen Anstieg bei den Absatzzahlen habe verbuchen können, sei Ice Cream, wo der starke Sommer in Europa tatkräftig gestützt habe.

Unilever arbeite aktuell die zweite Tranche seines Rückkaufprogrammes ab. Im Zuge dessen würden Aktien im Umfang von EUR 750 Mio. zurückgekauft. Das Programm solle im Dezember 2022 abgeschlossen werden. Die vierteljährliche Zwischendividende für das dritte Quartal betrage EUR 0,4268 je Aktie. Der Ex-Dividenden-Tag falle auf den 17. November 2022.

Mit Juli sei die Transformation in fünf neue Segmente abgeschlossen worden. Diese seien schlanker aufgebaut und deutlich mehr produktorientiert: Beauty & Wellbeing, Personal Care, Home Care, Nutrition und Ice Cream. Jede Einheit trage die volle Verantwortung und Rechenschaftspflicht für ihre Strategie, ihr Wachstum und ihren Gewinn auf globaler Ebene. Das Kosteneinsparungspotenzial sei zuletzt mit EUR 600 Mio. für die kommenden zwei Jahre beziffert worden.

Die neue Unternehmensstruktur ändere jedoch nichts am Umstand, dass Unilevers Geschäftsfelder untereinander wenig Synergien aufweisen würden. Kein Wunder, seien doch beispielsweise die Gemeinsamkeiten zwischen Waschmittel und Eiscreme ziemlich überschaubar. Dass Unilever jüngst seine Fühler auch im Gesundheitsbereich ausgestreckt habe, habe die Sache nicht besser gemacht. Die einzelnen Geschäftsbereiche seien mehr wert als das Unternehmen im Aggregat. Die Ineffizienz solcher Mischkonzerne ergebe sich oftmals in einem so genannten Konglomeratsabschlag.

Im Vergleich zur Peer-Group der Lebensmittelkonzerne stelle Unilever mit teils deutlichem Abstand einen der günstigsten Kandidaten dar. Wie bereits im obigen Punkt angeführt, sei dieser Discount aufgrund der Unternehmensstruktur aber durchaus gerechtfertigt. "Cheap for a reason" - wie es im Analysten-Jargon heiße. Im Vergleich zur eigenen Historie hingegen handle die Aktie ziemlich exakt im Bereich des Medians der letzten zehn Jahre. Schleifer stufe die Aktie daher als fair bewertet ein.

Unilever nehme im Bereich der Nachhaltigkeit eine Vorreiterrolle bei den Unternehmen im Sektor der defensiven Konsumgüter ein. Bereits 2020 habe Unilever das zehnjährige Bestehen des Sustainable Living Plan gefeiert, im Zuge dessen sich der Konzern verpflichtet habe, 8 Mrd. Menschen weltweit ein nachhaltiges Leben zu ermöglichen. Die Ziele würden dabei auch umfangreich die Themen der sozialen Ungleichheit und des Klimawandels umfassen.

Unilever habe die gestiegenen Rohstoffkosten bislang gut gemanagt und habe einen Großteil der Kosteninflation an den Endkunden weitergeben können. Die mittlerweile dritte Umstrukturierung des Konzerns innerhalb von zehn Jahren zeige aber erneut die Schwierigkeit auf, unterschiedliche Geschäftsfelder mit geringen Synergien (Nahrungsmittel, Getränke, Körperpflege, Haushaltswaren) unter einen Hut zu bringen. Aus Unternehmenssicht möge die breite Diversifikation der Cashflows Sinn ergeben, für die Anlegerschaft sei eine solche jedoch nicht unbedingt zielführend. Aktionäre könnten wesentlich einfacher und vor allem günstiger selbst diversifizieren, indem sie schlicht Aktien aus unterschiedlichen Branchen akquirieren würden, anstatt in ein einziges Unternehmen zu investieren, welches einen langen und kostenintensiven Prozess durchlaufen müsse, um die gewünschte Struktur zu erreichen. Dass das Konglomerat Unilever daher mit einem gewissen Discount zu den Peers handle, sei durchaus gerechtfertigt.

Die Aktie selbst habe sich zuletzt wacker gehalten und punkte mit relativer Stärke. Unter Berücksichtigung der Konsenserwartungen erscheine ein Großteil des Kurspotenzials nun jedoch bereits ausgereizt. Eine Dividendenrendite im Bereich von 4% lasse die Aktie aber zumindest für Dividendenliebhaber und längerfristig orientierte Anleger interessant erscheinen.

In Ermangelung weiteren Kurspotenzials belässt Manuel Schleifer, Analyst der RBI, sowohl das Kursziel von EUR 51,00 als auch die Empfehlung "Halten" unverändert. Das Kursziel ergebe sich mittels eines relativen Bewertungssatzes, welcher basierend auf KGV-Multiples auch eine im historischen Vergleich vertretbare Prämie zum Sektor und zum Gesamtmarkt berücksichtige. (Analyse vom 08.11.2022)

Bitte beachten Sie auch Informationen zur Offenlegungspflicht bei Interessenskonflikten im Sinne der Richtlinie 2014/57/EU und entsprechender Verordnungen der EU für das genannte Analysten-Haus:

Offenlegung von Umständen und Interessen, die die Objektivität der RBI gefährden könnten: www.raiffeisenresearch.com/disclosuresobjectivity

Börsenplätze Unilever-Aktie:

Tradegate-Aktienkurs Unilever-Aktie:
46,21 EUR +0,14% (08.11.2022, 15:16)

LSE-Aktienkurs Unilever-Aktie:
4.037,00 GBp +0,12% (08.11.2022, 15:03)

ISIN Unilever-Aktie:
GB00B10RZP78

WKN Unilever-Aktie:
A0JNE2

Ticker-Symbol Unilever-Aktie:
UNVB

LSE-Symbol Unilever-Aktie:
ULVR

Kurzprofil Unilever PLC:

Unilever PLC (ISIN: GB00B10RZP78, WKN: A0JNE2, Ticker-Symbol: UNVB, London Stock Exchange-Symbol: ULVR) ist ein niederländisch-britischer Konzern. Das Unternehmen ist weltweit einer der größten Hersteller von Verbrauchsgütern. Die Hauptgeschäftsbereiche umfassen die Produktion von Nahrungsmitteln, Kosmetika, Körperpflege- sowie Haushalts- und Textilpflegeprodukten. (08.11.2022/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.







 
 
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GB00B10RZP78 A0JNE2 49,05 € 39,37 €
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