Paris (www.aktiencheck.de) - TMX-Aktienanalyse von BNP Paribas:
Egmond Haidt von BNP Paribas nimmt die Aktie des kanadischen Börsenbetreibers TMX Group Limited (ISIN: CA87262K1057, WKN: A1J4GR, Ticker-Symbol: 9TX, TSX-Symbol: X) unter die Lupe.
Nach einer mehrmonatigen Berg- und Talfahrt sei die TMX-Aktie in den vergangenen drei Monaten unterwegs in Richtung des Rekordhochs vom Sommer 2023 gewesen. Investoren würden die erfreuliche Geschäftsentwicklung honorieren, während das Management um Vorstandschef John McKenzie und Finanzchef David Arnold mit etlichen Akquisitionen das Wachstum beschleunige.
Das Unternehmen betreibe Börsenplätze, sei im Aktien- und Derivatehandel sowie im Clearing aktiv und stelle Echtzeit-Finanzdaten, Indizes und Risikoanalysen bereit.
Im zweiten Quartal sei der Umsatz von TMX um 16% auf 487,5 Millionen Kanadische Dollar gestiegen. Bereinigt um Zukäufe habe das organische Wachstum bei 12% gelegen.
Dabei sei der Gewinn vor Zinsen und Steuern (Ebit) um 18,2% auf 227,1 Millionen Kanadische Dollar geklettert, damit habe sich die Marge von 45,6 auf 46,6% deutlich verbessert.
Außerdem habe der bereinigte Gewinn je Aktie um 19% auf 0,62 Kanadische Dollar zugelegt.
Bei der Zahlenvorlage am 30. Juli hätten sich McKenzie und Arnold mit den Ergebnissen sehr zufrieden gezeigt. Zugleich hätten sie einen weiteren Deal angekündigt, der das Wachstum weiter ankurbeln solle.
Demnach gehe TMX ein strategisches Investment von 800 Millionen US-Dollar in dem US-Wettbewerber MEMX ein. Gleichzeitig schließe sich MEMX mit der US-amerikanischen Aktienoptionsbörse BOX zusammen. Dabei werde TMX seinen bisherigen Anteil an BOX in das neue Unternehmen einbringen und künftig einen Anteil von 59% daran halten.
Der Deal habe ein Volumen von 3,2 Milliarden Kanadischen Dollar (2,3 Milliarden US-Dollar). MEMX und BOX hätten 2025 einen Umsatz von umgerechnet 280 Millionen US-Dollar sowie einen bereinigten Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (Ebitda) von 134 Millionen US-Dollar gehabt. Die Transaktion hänge von der Genehmigung der US-Börsenaufsicht SEC ab und solle im zweiten Halbjahr 2027 abgeschlossen werden.
Der geplante Deal schließe sich an eine Reihe vorheriger Übernahmen an. So habe TMX im April 2026 angekündigt, die CBOE Australia und die CBOE Canada für insgesamt 300,0 Millionen US-Dollar zu übernehmen. Im Juni 2026 habe TMX dann die Akquisition des Indexanbieters RAFI Indices für 490 Millionen US-Dollar angekündigt. Der Deal solle bis zum Ende des dritten Quartals 2026 abgeschlossen werden.
Ziel des organischen Wachstums und der zahlreichen Übernahmen sei es, den Umsatz innerhalb von höchstens sieben Jahren auf 2 Milliarden Kanadische Dollar zu verdoppeln. Dabei solle der Anteil wiederkehrender Umsätze von derzeit etwa 53% auf rund zwei Drittel der Konzernerlöse ausgeweitet werden. Gleichzeitig solle die Hälfte des Umsatzes außerhalb von Kanada generiert werden. Diese Ziele habe das Management im August auf mehreren Analystenkonferenzen dargestellt.
Analysten würden für 2026 einen Umsatzanstieg um 13,7% auf 1,95 Milliarden Kanadische Dollar prognostizieren. 2027 solle der Erlös um 13,1% auf 2,21 Milliarden Kanadische Dollar zulegen.
Dabei solle das Ebit 2026 um 21,5% auf 937,1 Millionen Kanadische Dollar nach oben springen, gefolgt von einem Plus von 20,7% auf 1,13 Milliarden Kanadische Dollar für 2027. Dabei würde die Marge deutlich zulegen – von 44,9% auf 48,0% für 2026, um 2027 sogar 51,2% zu erreichen.
Selbstverständlich seien in den Schätzungen die noch nicht abgeschlossenen Übernahmen nicht enthalten.
Der Börsenwert liege bei 14,9 Milliarden Kanadischen Dollar. Inklusive der – laut Haidts Berechnungen – Nettoschulden von 1,4 Milliarden Kanadischen Dollar liege der Enterprise Value (EV) bei 16,3 Milliarden Kanadischen Dollar.
Das entspreche dem 14,4-Fachen des von Analysten prognostizierten Ebit für 2027. Die relativ hohe Bewertung zeige, welch kräftiges Wachstum in der Aktie eingepreist sei. Allerdings überzeuge die Firma mit einem soliden Umsatzwachstum und einer starken Marge.
Und das 2027er-KGV liege bei 23,4.
Die Entwicklung der TMX-Aktie dürfte Haidts Meinung nach auf kurze Sicht davon abhängen, ob die Rekordfahrt an den Börsen weitergehe. Allerdings bekomme sie durch die kräftig steigenden Zinsen immer stärkeren Gegenwind. Hingegen würden die zahlreichen Zukäufe des TMX-Managements das Papier stützen. (Analyse vom 28.09.2026)
Bitte beachten Sie auch Informationen zur Offenlegungspflicht bei Interessenskonflikten im Sinne der Richtlinie 2014/57/EU und entsprechender Verordnungen der EU für das genannte Analysten-Haus unter folgendem Link. (29.09.2026/ac/a/a)
Egmond Haidt von BNP Paribas nimmt die Aktie des kanadischen Börsenbetreibers TMX Group Limited (ISIN: CA87262K1057, WKN: A1J4GR, Ticker-Symbol: 9TX, TSX-Symbol: X) unter die Lupe.
Nach einer mehrmonatigen Berg- und Talfahrt sei die TMX-Aktie in den vergangenen drei Monaten unterwegs in Richtung des Rekordhochs vom Sommer 2023 gewesen. Investoren würden die erfreuliche Geschäftsentwicklung honorieren, während das Management um Vorstandschef John McKenzie und Finanzchef David Arnold mit etlichen Akquisitionen das Wachstum beschleunige.
Das Unternehmen betreibe Börsenplätze, sei im Aktien- und Derivatehandel sowie im Clearing aktiv und stelle Echtzeit-Finanzdaten, Indizes und Risikoanalysen bereit.
Im zweiten Quartal sei der Umsatz von TMX um 16% auf 487,5 Millionen Kanadische Dollar gestiegen. Bereinigt um Zukäufe habe das organische Wachstum bei 12% gelegen.
Dabei sei der Gewinn vor Zinsen und Steuern (Ebit) um 18,2% auf 227,1 Millionen Kanadische Dollar geklettert, damit habe sich die Marge von 45,6 auf 46,6% deutlich verbessert.
Außerdem habe der bereinigte Gewinn je Aktie um 19% auf 0,62 Kanadische Dollar zugelegt.
Bei der Zahlenvorlage am 30. Juli hätten sich McKenzie und Arnold mit den Ergebnissen sehr zufrieden gezeigt. Zugleich hätten sie einen weiteren Deal angekündigt, der das Wachstum weiter ankurbeln solle.
Demnach gehe TMX ein strategisches Investment von 800 Millionen US-Dollar in dem US-Wettbewerber MEMX ein. Gleichzeitig schließe sich MEMX mit der US-amerikanischen Aktienoptionsbörse BOX zusammen. Dabei werde TMX seinen bisherigen Anteil an BOX in das neue Unternehmen einbringen und künftig einen Anteil von 59% daran halten.
Der Deal habe ein Volumen von 3,2 Milliarden Kanadischen Dollar (2,3 Milliarden US-Dollar). MEMX und BOX hätten 2025 einen Umsatz von umgerechnet 280 Millionen US-Dollar sowie einen bereinigten Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (Ebitda) von 134 Millionen US-Dollar gehabt. Die Transaktion hänge von der Genehmigung der US-Börsenaufsicht SEC ab und solle im zweiten Halbjahr 2027 abgeschlossen werden.
Der geplante Deal schließe sich an eine Reihe vorheriger Übernahmen an. So habe TMX im April 2026 angekündigt, die CBOE Australia und die CBOE Canada für insgesamt 300,0 Millionen US-Dollar zu übernehmen. Im Juni 2026 habe TMX dann die Akquisition des Indexanbieters RAFI Indices für 490 Millionen US-Dollar angekündigt. Der Deal solle bis zum Ende des dritten Quartals 2026 abgeschlossen werden.
Ziel des organischen Wachstums und der zahlreichen Übernahmen sei es, den Umsatz innerhalb von höchstens sieben Jahren auf 2 Milliarden Kanadische Dollar zu verdoppeln. Dabei solle der Anteil wiederkehrender Umsätze von derzeit etwa 53% auf rund zwei Drittel der Konzernerlöse ausgeweitet werden. Gleichzeitig solle die Hälfte des Umsatzes außerhalb von Kanada generiert werden. Diese Ziele habe das Management im August auf mehreren Analystenkonferenzen dargestellt.
Analysten würden für 2026 einen Umsatzanstieg um 13,7% auf 1,95 Milliarden Kanadische Dollar prognostizieren. 2027 solle der Erlös um 13,1% auf 2,21 Milliarden Kanadische Dollar zulegen.
Dabei solle das Ebit 2026 um 21,5% auf 937,1 Millionen Kanadische Dollar nach oben springen, gefolgt von einem Plus von 20,7% auf 1,13 Milliarden Kanadische Dollar für 2027. Dabei würde die Marge deutlich zulegen – von 44,9% auf 48,0% für 2026, um 2027 sogar 51,2% zu erreichen.
Selbstverständlich seien in den Schätzungen die noch nicht abgeschlossenen Übernahmen nicht enthalten.
Der Börsenwert liege bei 14,9 Milliarden Kanadischen Dollar. Inklusive der – laut Haidts Berechnungen – Nettoschulden von 1,4 Milliarden Kanadischen Dollar liege der Enterprise Value (EV) bei 16,3 Milliarden Kanadischen Dollar.
Das entspreche dem 14,4-Fachen des von Analysten prognostizierten Ebit für 2027. Die relativ hohe Bewertung zeige, welch kräftiges Wachstum in der Aktie eingepreist sei. Allerdings überzeuge die Firma mit einem soliden Umsatzwachstum und einer starken Marge.
Und das 2027er-KGV liege bei 23,4.
Die Entwicklung der TMX-Aktie dürfte Haidts Meinung nach auf kurze Sicht davon abhängen, ob die Rekordfahrt an den Börsen weitergehe. Allerdings bekomme sie durch die kräftig steigenden Zinsen immer stärkeren Gegenwind. Hingegen würden die zahlreichen Zukäufe des TMX-Managements das Papier stützen. (Analyse vom 28.09.2026)
Bitte beachten Sie auch Informationen zur Offenlegungspflicht bei Interessenskonflikten im Sinne der Richtlinie 2014/57/EU und entsprechender Verordnungen der EU für das genannte Analysten-Haus unter folgendem Link. (29.09.2026/ac/a/a)
Archivbeitrag vom 29.09.2026. Angaben und Einschätzungen beziehen sich auf den damaligen Stand.