London (www.aktiencheck.de) - Anleger sehen sich mit immer komplexeren Entscheidungen zur Assetallokation konfrontiert, so Richard Clode, Portfoliomanager bei Janus Henderson Investors.
Debatten über den "US-Exzeptionalismus", den europäischen Aufschwung, die Aussichten für China, die Zinsentwicklung und geopolitische Unsicherheiten hätten es schwieriger gemacht, zu entscheiden, wo und wann investiert werden solle. Gleichzeitig hätten viele traditionelle globale Aktienstrategien Schwierigkeiten gehabt, jene kleine Gruppe von Unternehmen konsequent zu identifizieren, die für einen erheblichen Teil der langfristigen Marktrenditen verantwortlich sei. Einige eng fokussierte Themenfonds hätten enttäuscht: Sie enthielten stark korrelierte Aktien, die bei einer Marktwende unter überzogenen Bewertungen und erheblichen Kursrückgängen leiden könnten und tendenziell stark von Faktoren wie Bewertung, Marktkapitalisierung und Qualität, von Anlagestilen wie Wachstum gegenüber Value sowie von Marktzyklen beeinflusst würden.
Janus Henderson Investors halte daher einen anderen Ansatz für erforderlich. Dieser solle über regionale Allokationsentscheidungen hinausblicken und sich stattdessen auf die strukturellen Themen konzentrieren, die die Weltwirtschaft neu gestalteten: intelligentere Automatisierung, Mobilität, Veränderungen im Lebensstil, Langlebigkeit, Biotechnologie, Innovationen im Bereich der Netto-Null-Emissionen und Souveränität. Dieser Ansatz, bei dem Diversifizierung sowie die Berücksichtigung von Faktor-, Stil- und Sektorrisiken fest im Kern verankert seien, konzentriere sich auf ein Exposure gegenüber Unternehmen, die unabhängig von ihrer geografischen Lage profitieren könnten und das größte Potenzial für künftige Erträge aufwiesen.
Vor diesem Hintergrund gewinne Souveränität zunehmend an Bedeutung, da geopolitische Verschiebungen die Anlagelandschaft neu gestalteten.
Souveränität: Ein prägendes Anlagethema in einer stärker fragmentierten Welt
Regierungen und Unternehmen fokussierten sich immer stärker auf die Sicherung ihrer Souveränität durch die Kontrolle über kritische Branchen und Produktionsfaktoren. In der Praxis bedeute dies eine Verlagerung weg von der Globalisierung hin zu einer stärkeren Lokalisierung. Lieferketten würden neu gestaltet, und strategische Infrastruktur werde beschafft und kontrolliert, um die Abhängigkeit von bestimmten Ländern und/oder Lieferanten zu verringern. Dazu gehörten der Schutz von Daten und technologischen Innovationen, Kommunikationsnetze, Energiesysteme, kritische Mineralien und insbesondere Halbleiter sowie sonstige KI-Infrastruktur. Infolgedessen habe sich ein stärker fragmentiertes und vielfältigeres globales Investitionsumfeld herausgebildet.
Zollpolitik, Exportkontrollen und Beschränkungen für Spitzentechnologien hätten gezeigt, wie schnell sich die wirtschaftlichen Rahmenbedingungen von Lieferketten verändern könnten. Gleichzeitig hätten Energieversorgungsengpässe deutlich gemacht, wie anfällig globale Lieferketten gegenüber geopolitischen Ereignissen und physischen Engpässen seien. Diese Entwicklungen zusammengenommen veranlassten Unternehmen dazu, neben Kosteneffizienz auch Widerstandsfähigkeit und Planungssicherheit stärker in den Vordergrund zu stellen.
Was Souveränität für Anleger bedeuten könnte
Staatliche Kunden stellten im Zeitalter der KI mittlerweile einen zunehmend wachsenden Kundenstamm dar, der sich häufig durch überdurchschnittlich hohe Investitionspläne, Beschaffungsentscheidungen und nationale Ausgabenprioritäten auszeichne, wobei die USA, China und der Nahe Osten eine Vorreiterrolle einnähmen.
KI sei das neue Wettrüsten. KI-Fähigkeiten gälten inzwischen als Priorität für Länder und Regionen und seien von strategischer Bedeutung für die nationale Sicherheit, die Cybersicherheit und die wirtschaftliche Produktivität. Anders als im Internetzeitalter beobachte man, dass Länder beim Aufbau eigener Rechenzentren zu bedeutenden Kunden im Bereich der KI-Infrastruktur würden. Dies habe weitreichende Auswirkungen auf Lieferketten, Kosten, Wettbewerb, Handel, Regulierung und Nachhaltigkeit.
Daraus ergäben sich zahlreiche Investitionsmöglichkeiten. Unternehmen, die widerstandsfähigere Lieferketten ermöglichten, kritische Infrastrukturen unterstützten, bewährte Technologielösungen anböten oder Ländern beim Aufbau eigener Kapazitäten hülfen, könnten über viele Jahre hinweg von einer anhaltenden Nachfrage profitieren.
Gleichzeitig müssten Anleger Unternehmen unter immer komplexeren Gesichtspunkten analysieren. Traditionelle Finanzkennzahlen blieben zwar wichtig, doch politische Entwicklungen, regulatorische Änderungen, nationale Sicherheitsaspekte und Verschiebungen bei den Prioritäten der staatlichen Ausgaben gewännen zunehmend an Einfluss. Das Verständnis dieser Dynamiken könnte entscheidend sein, um die künftigen Gewinner von den Verlierern zu unterscheiden.
Flexible Positionierung entlang der gesamten Wertschöpfungskette souveräner KI
Ein Unternehmen, das die wachsenden Investitionsmöglichkeiten verdeutliche, die sich aus den Schwerpunkten Widerstandsfähigkeit, Kapazität und strategische Infrastruktur ergäben, sei Flex.
Während sich im Bereich der KI ein großer Teil der Aufmerksamkeit auf Halbleiterhersteller und Softwareentwickler konzentriere, hänge der Aufbau der KI-Infrastruktur von einem umfangreichen physischen Ökosystem ab. Rechenzentren benötigten eine zuverlässige Stromversorgung, moderne Kühlsysteme, integrierte Rechenarchitekturen und die Möglichkeit, Kapazitäten in großem Maßstab bereitzustellen.
Flex sei in dieser entscheidenden Ebene tätig und entwickle sowie fertige die Racks, Stromversorgungssysteme, Kühllösungen und Rechenintegrationen, auf die sich Rechenzentren stützten. Das Unternehmen biete Kompetenzen auf Systemebene in den anspruchsvolleren Bereichen des KI-Stacks. Bei der Stromversorgung entwickelten sich Rechenzentren der nächsten Generation hin zu Architekturen mit höherer Dichte, die eine effizientere und skalierbarere Stromversorgung erforderten. Bei den Kühlsystemen gewinne der Übergang von Luft- zu Flüssigkeitskühlung mit steigender Rack-Dichte zunehmend an Dynamik. Ein wesentliches Alleinstellungsmerkmal von Flex bestehe darin, dass das Unternehmen die Integration von Stromversorgung, Kühlung und Rechenleistung als ein einziges technisches System und nicht als einzelne Komponenten betrachte. Die auf Rack-Ebene integrierten Lösungen hülfen Kunden dabei, Rechenkapazitäten schneller und mit weniger Integrationspunkten bereitzustellen.
Der CEO von Flex habe berichtet, dass Kundengespräche mittlerweile mit einer Übersicht über die Fabriken der Kunden begännen und der Schwerpunkt eher auf der Widerstandsfähigkeit der Lieferkette als auf dem Preis liege. Die Kunden seien heute zunehmend bereit, für die größere Komplexität und Sicherheit regionaler Lieferketten zu zahlen, die mittlerweile erforderlich seien.
Neue Chancen jenseits der Allokationsdebatten entdecken
Anleger stünden heute vor drei zentralen Herausforderungen:
- Es bestehe Unsicherheit hinsichtlich der regionalen Allokation.
- Die Indexkonzentration nehme weiter zu.
- Der Zugang zu strukturellen Wachstumsthemen sei schwierig, ohne dabei übermäßige thematische Risiken einzugehen.
Die Märkte würden sich weiterhin mit Fragen zur regionalen Vormachtstellung, zu Konjunkturzyklen und zu geopolitischen Entwicklungen auseinandersetzen. Auch wenn diese Aspekte wichtig seien, könne ein thematischer globaler Aktienansatz, der sich auf jene längerfristigen Themen konzentriere, die Branchen und Volkswirtschaften neu gestalteten, eine neue Welle von Chancen eröffnen.
Souveränität sei ein solches Thema, das nach Meinung von Janus Henderson Investors gut zu diesem Ansatz passe. Da Regierungen, Unternehmen und Verbraucher zunehmend Wert auf Widerstandsfähigkeit, Sicherheit und Kontrolle über kritische Infrastrukturen legten, sei Janus Henderson Investors der Ansicht, dass die Unternehmen, die diesen Wandel vorantrieben, gut positioniert seien, um zu den entscheidenden Gewinnern des nächsten Jahrzehnts zu werden. (08.09.2026/ac/a/m)
Debatten über den "US-Exzeptionalismus", den europäischen Aufschwung, die Aussichten für China, die Zinsentwicklung und geopolitische Unsicherheiten hätten es schwieriger gemacht, zu entscheiden, wo und wann investiert werden solle. Gleichzeitig hätten viele traditionelle globale Aktienstrategien Schwierigkeiten gehabt, jene kleine Gruppe von Unternehmen konsequent zu identifizieren, die für einen erheblichen Teil der langfristigen Marktrenditen verantwortlich sei. Einige eng fokussierte Themenfonds hätten enttäuscht: Sie enthielten stark korrelierte Aktien, die bei einer Marktwende unter überzogenen Bewertungen und erheblichen Kursrückgängen leiden könnten und tendenziell stark von Faktoren wie Bewertung, Marktkapitalisierung und Qualität, von Anlagestilen wie Wachstum gegenüber Value sowie von Marktzyklen beeinflusst würden.
Janus Henderson Investors halte daher einen anderen Ansatz für erforderlich. Dieser solle über regionale Allokationsentscheidungen hinausblicken und sich stattdessen auf die strukturellen Themen konzentrieren, die die Weltwirtschaft neu gestalteten: intelligentere Automatisierung, Mobilität, Veränderungen im Lebensstil, Langlebigkeit, Biotechnologie, Innovationen im Bereich der Netto-Null-Emissionen und Souveränität. Dieser Ansatz, bei dem Diversifizierung sowie die Berücksichtigung von Faktor-, Stil- und Sektorrisiken fest im Kern verankert seien, konzentriere sich auf ein Exposure gegenüber Unternehmen, die unabhängig von ihrer geografischen Lage profitieren könnten und das größte Potenzial für künftige Erträge aufwiesen.
Vor diesem Hintergrund gewinne Souveränität zunehmend an Bedeutung, da geopolitische Verschiebungen die Anlagelandschaft neu gestalteten.
Souveränität: Ein prägendes Anlagethema in einer stärker fragmentierten Welt
Regierungen und Unternehmen fokussierten sich immer stärker auf die Sicherung ihrer Souveränität durch die Kontrolle über kritische Branchen und Produktionsfaktoren. In der Praxis bedeute dies eine Verlagerung weg von der Globalisierung hin zu einer stärkeren Lokalisierung. Lieferketten würden neu gestaltet, und strategische Infrastruktur werde beschafft und kontrolliert, um die Abhängigkeit von bestimmten Ländern und/oder Lieferanten zu verringern. Dazu gehörten der Schutz von Daten und technologischen Innovationen, Kommunikationsnetze, Energiesysteme, kritische Mineralien und insbesondere Halbleiter sowie sonstige KI-Infrastruktur. Infolgedessen habe sich ein stärker fragmentiertes und vielfältigeres globales Investitionsumfeld herausgebildet.
Zollpolitik, Exportkontrollen und Beschränkungen für Spitzentechnologien hätten gezeigt, wie schnell sich die wirtschaftlichen Rahmenbedingungen von Lieferketten verändern könnten. Gleichzeitig hätten Energieversorgungsengpässe deutlich gemacht, wie anfällig globale Lieferketten gegenüber geopolitischen Ereignissen und physischen Engpässen seien. Diese Entwicklungen zusammengenommen veranlassten Unternehmen dazu, neben Kosteneffizienz auch Widerstandsfähigkeit und Planungssicherheit stärker in den Vordergrund zu stellen.
Was Souveränität für Anleger bedeuten könnte
Staatliche Kunden stellten im Zeitalter der KI mittlerweile einen zunehmend wachsenden Kundenstamm dar, der sich häufig durch überdurchschnittlich hohe Investitionspläne, Beschaffungsentscheidungen und nationale Ausgabenprioritäten auszeichne, wobei die USA, China und der Nahe Osten eine Vorreiterrolle einnähmen.
KI sei das neue Wettrüsten. KI-Fähigkeiten gälten inzwischen als Priorität für Länder und Regionen und seien von strategischer Bedeutung für die nationale Sicherheit, die Cybersicherheit und die wirtschaftliche Produktivität. Anders als im Internetzeitalter beobachte man, dass Länder beim Aufbau eigener Rechenzentren zu bedeutenden Kunden im Bereich der KI-Infrastruktur würden. Dies habe weitreichende Auswirkungen auf Lieferketten, Kosten, Wettbewerb, Handel, Regulierung und Nachhaltigkeit.
Daraus ergäben sich zahlreiche Investitionsmöglichkeiten. Unternehmen, die widerstandsfähigere Lieferketten ermöglichten, kritische Infrastrukturen unterstützten, bewährte Technologielösungen anböten oder Ländern beim Aufbau eigener Kapazitäten hülfen, könnten über viele Jahre hinweg von einer anhaltenden Nachfrage profitieren.
Gleichzeitig müssten Anleger Unternehmen unter immer komplexeren Gesichtspunkten analysieren. Traditionelle Finanzkennzahlen blieben zwar wichtig, doch politische Entwicklungen, regulatorische Änderungen, nationale Sicherheitsaspekte und Verschiebungen bei den Prioritäten der staatlichen Ausgaben gewännen zunehmend an Einfluss. Das Verständnis dieser Dynamiken könnte entscheidend sein, um die künftigen Gewinner von den Verlierern zu unterscheiden.
Flexible Positionierung entlang der gesamten Wertschöpfungskette souveräner KI
Ein Unternehmen, das die wachsenden Investitionsmöglichkeiten verdeutliche, die sich aus den Schwerpunkten Widerstandsfähigkeit, Kapazität und strategische Infrastruktur ergäben, sei Flex.
Während sich im Bereich der KI ein großer Teil der Aufmerksamkeit auf Halbleiterhersteller und Softwareentwickler konzentriere, hänge der Aufbau der KI-Infrastruktur von einem umfangreichen physischen Ökosystem ab. Rechenzentren benötigten eine zuverlässige Stromversorgung, moderne Kühlsysteme, integrierte Rechenarchitekturen und die Möglichkeit, Kapazitäten in großem Maßstab bereitzustellen.
Flex sei in dieser entscheidenden Ebene tätig und entwickle sowie fertige die Racks, Stromversorgungssysteme, Kühllösungen und Rechenintegrationen, auf die sich Rechenzentren stützten. Das Unternehmen biete Kompetenzen auf Systemebene in den anspruchsvolleren Bereichen des KI-Stacks. Bei der Stromversorgung entwickelten sich Rechenzentren der nächsten Generation hin zu Architekturen mit höherer Dichte, die eine effizientere und skalierbarere Stromversorgung erforderten. Bei den Kühlsystemen gewinne der Übergang von Luft- zu Flüssigkeitskühlung mit steigender Rack-Dichte zunehmend an Dynamik. Ein wesentliches Alleinstellungsmerkmal von Flex bestehe darin, dass das Unternehmen die Integration von Stromversorgung, Kühlung und Rechenleistung als ein einziges technisches System und nicht als einzelne Komponenten betrachte. Die auf Rack-Ebene integrierten Lösungen hülfen Kunden dabei, Rechenkapazitäten schneller und mit weniger Integrationspunkten bereitzustellen.
Der CEO von Flex habe berichtet, dass Kundengespräche mittlerweile mit einer Übersicht über die Fabriken der Kunden begännen und der Schwerpunkt eher auf der Widerstandsfähigkeit der Lieferkette als auf dem Preis liege. Die Kunden seien heute zunehmend bereit, für die größere Komplexität und Sicherheit regionaler Lieferketten zu zahlen, die mittlerweile erforderlich seien.
Neue Chancen jenseits der Allokationsdebatten entdecken
Anleger stünden heute vor drei zentralen Herausforderungen:
- Es bestehe Unsicherheit hinsichtlich der regionalen Allokation.
- Die Indexkonzentration nehme weiter zu.
- Der Zugang zu strukturellen Wachstumsthemen sei schwierig, ohne dabei übermäßige thematische Risiken einzugehen.
Die Märkte würden sich weiterhin mit Fragen zur regionalen Vormachtstellung, zu Konjunkturzyklen und zu geopolitischen Entwicklungen auseinandersetzen. Auch wenn diese Aspekte wichtig seien, könne ein thematischer globaler Aktienansatz, der sich auf jene längerfristigen Themen konzentriere, die Branchen und Volkswirtschaften neu gestalteten, eine neue Welle von Chancen eröffnen.
Souveränität sei ein solches Thema, das nach Meinung von Janus Henderson Investors gut zu diesem Ansatz passe. Da Regierungen, Unternehmen und Verbraucher zunehmend Wert auf Widerstandsfähigkeit, Sicherheit und Kontrolle über kritische Infrastrukturen legten, sei Janus Henderson Investors der Ansicht, dass die Unternehmen, die diesen Wandel vorantrieben, gut positioniert seien, um zu den entscheidenden Gewinnern des nächsten Jahrzehnts zu werden. (08.09.2026/ac/a/m)
Archivbeitrag vom 08.09.2026. Angaben und Einschätzungen beziehen sich auf den damaligen Stand.