Wien (www.aktiencheck.de) - OMV-Aktienanalyse von der Raiffeisen Bank International AG:
Aaron Alber, Analyst der Raiffeisen Bank International AG (RBI), rät in einer aktuellen Aktienanalyse die Aktie der OMV AG (ISIN: AT0000743059, WKN: 874341, Ticker-Symbol: OMV, Wiener Börse-Symbol: OMV) weiterhin zu kaufen.
Geschäftssegmente: Der Konzern gliedere sich in die Segmente Chemicals mit einem Anteil von 9,4% am operativen Konzernergebnis im Jahr 2024, Fuels & Feedstock (F&F) mit 16,4% und Energy mit 74,2%. Im Chemicals-Segment habe OMV sein Geschäft mit kreislauffähigen Polyolefin-Lösungen sowie Basischemikalien und Kunststoff-Recycling gebündelt. Der F&F-Bereich beinhaltete die Raffination und Vermarktung von Rohöl und anderen Rohstoffen. Neben der Betreuung von gewerblichen Kunden zähle hierzu auch das Retail-Geschäft mit mehr als 1.700 Tankstellen. Das Segment Energy umfasse das klassische Explorationsgeschäft sowie die Aktivitäten Gasversorgung, Marketing, Handel und Logistik. Darüber hinaus seien in diesem Geschäftsfeld auch alle Aktivitäten bezüglich Geothermie, CO₂-Abscheidung und Speicherung (CCS) sowie erneuerbare Energien gebündelt worden.
Geschäftsentwicklung: Das CCS operative Ergebnis vor Sondereffekten (Current Cost of Supplies berücksichtige bei integrierten Ölunternehmen die Kosten für Förderung und Raffinierung) sei im Q1 2025 gegenüber dem Vorjahr um 22% auf EUR 1,16 Mrd. gesunken, was hauptsächlich auf niedrigere Beiträge von Fuels & Feedstock (-62% auf EUR 117 Mio.) und Energy (-13% auf EUR 910 Mio.) zurückzuführen sei. Das Chemiegeschäft (lediglich -3% auf EUR 126 Mio.) habe von positiven Markteffekten profitiert, sei aber andererseits auch durch höhere Rohstoffkosten sowie Kundenrabatte belastet worden. Der Quartalsüberschuss (ohne Minderheitenanteile) habe sich im Jahresvergleich um 41% auf EUR 413 Mio. verringert, was einem Gewinn je Aktie von EUR 1,26 entspreche.
Produktions- und Absatzentwicklung: Sowohl die Öl- (-5%) als auch die Gasproduktion (-20%) seien im Q1 2025 gegenüber dem Vorjahr rückläufig gewesen. Insgesamt habe sich die Gesamtproduktion von Kohlenwasserstoffen um 12% auf durchschnittlich 310.000 Fass Öläquivalente pro Tag verringert. Hauptsächlich sei der Rückgang auf die Veräußerung des 50%-Anteils an der malaysischen SapuraOMV zurückzuführen gewesen. Die abgesetzte Menge sei im Jahresvergleich um 12% auf 282.000 Fass Öläquivalente pro Tag gesunken, wobei der Rückgang bei Rohöl -3% und bei Erdgas -23% betragen habe. Bei den durchschnittlichen Absatzpreisen hätten Veränderungsraten von -8% (Öl) bzw. +74% (Gas) zu Buche gestanden.
Cashflow, Investitionen & Verschuldung: Der operative Cashflow sei um 26% auf EUR 1,36 Mrd. gesunken und der freie Cashflow nach Dividendenzahlungen um 68% auf EUR 317 Mio. Der Verschuldungsgrad (Nettoverschuldung inklusive Leasingverbindlichkeiten in Relation zum Eigenkapital) habe sich gegenüber Jahresende 2024 konstant bei 12% gehalten.
Ausblick: Für das Gesamtjahr 2025 rechne OMV mit einem durchschnittlichen Ölpreis von USD 70 pro Fass (zuvor: USD 75). Dies werde sich im operativen Ergebnis voraussichtlich mit EUR 250 Mio. und im Cashflow mit EUR 175 Mio. negativ auswirken. Die Investitionen (CAPEX) reduziere man gegenüber dem Vorjahr um rund 5% auf EUR 3,6 Mrd. Die gesamte Produktion solle sich heuer auf durchschnittlich 300.000 Fass Öläquivalente pro Tag belaufen (2024: 340.000). Die Raffineriemargen erwarte man bei USD 6 pro Fass (2024: USD 7,1).
Joint Venture mit ADNOC: OMV und ADNOC hätten sich auf die Zusammenlegung ihrer Polyolefingeschäfte geeinigt. Nach OMVs Kapitalzuschuss in Höhe von EUR 1,6 Mrd. würden OMV und ADNOC voraussichtlich jeweils 46,94% der Aktien halten (6,12% Streubesitz). Weiters übernehme die somit gemeinsam kontrollierte JV-Gesellschaft für USD 9,4 Mrd. die kanadische Nova Chemicals Holding, wodurch ein globaler Polyolefin-Riese entstehe - nach eigenen Angaben weltweit die Nummer 4. Die Transaktion solle vorbehaltlich fusionskontrollrechtlicher Vorgaben im Jahr 2026 vollzogen werden.
Nachhaltigkeit: OMV habe sich verpflichtet, bis 2050 das Ziel von Netto-Null-Emissionen zu erreichen. Als Zwischenziel strebe man bis 2030 eine Reduktion der absoluten Scope-1- und Scope-2-Emissionen um 30% gegenüber 2019 und der Scope-3-Emissionen um 20% an. Dabei wolle man das traditionelle Geschäft sukzessive zurückfahren und sich als integrierter Anbieter nachhaltiger Chemikalien, Kraftstoffe und Energie etablieren. Investieren wolle OMV zukünftig vor allem in das Chemiegeschäft und erneuerbare Energien. Von den gesamten organischen Investitionen in Höhe von EUR 13 Mrd. bis 2030 beabsichtige OMV, in etwa 40%-50% für Nachhaltigkeitsprojekte aufzuwenden.
Relative Bewertung: Im Peer-Group-Vergleich würden die Aktien der OMV auf Basis mehrerer ausgewählter Fundamentalkennzahlen aktuell zu einem Bewertungsabschlag von rund 5% und im Vergleich zur eigenen zehnjährigen Bewertungshistorie von 12% notieren. Im Vergleich zu anderen österreichischen Titeln sei die Aktie aktuell mit einem Abschlag von 6% und im Vergleich zum gesamten europäischen Energiesektor fair bewertet.
Wie in der letzten Aktieninfo der RBI ausgeführt, habe sich der Zusammenschluss der OMV-Chemietochter Borealis mit jener von ADNOC als Kurskatalysator erwiesen. Entgegen der allgemeinen Schwäche bei Energieaktien sei der OMV-Kurs in den letzten Wochen deshalb kräftig angestiegen. Trotz alledem notiere die Aktie im Peer-Group-Vergleich nach wie vor zu einem Abschlag. Alber gehe davon aus, dass sich diese Unterbewertung im Zuge einer längerfristig erwarteten Nachfrageerholung nach Chemikalien weiter verringern bzw. auflösen werde und schätze die OMV-Aktie daher weiterhin als attraktives Investment ein.
Aaron Alber, Analyst der RBI, hält somit an seiner "Kauf"-Empfehlung für die OMV-Aktie sowie dem Kursziel von EUR 50,00 fest. Letzteres ergebe sich neben einem Discounted-Cashflow-Modell aus einem relativen Bewertungsansatz bzw. Multiple-Vergleich zu Vergleichsunternehmen und dem Sektor. Der Analyst möchte betonen, dass seine Performanceerwartung auch die Dividende mit einschließe, welche im Fall von OMV einen nicht unwesentlichen Performancebeitrag ausmache. (Analyse vom 15.05.2025)
Offenlegungen
3. RBI oder eine mit ihr verbundene juristische Person ist Market Maker oder Specialist oder Designated Sponsor oder Stabilisierungsmanager oder sonstiger Liquiditätsspender in den Finanzinstrumenten des Emittenten.
Offenlegung von Umständen und Interessen, die die Objektivität der RBI gefährden könnten: www.raiffeisenresearch.com/disclosuresobjectivity (15.05.2025/ac/a/a)
Aaron Alber, Analyst der Raiffeisen Bank International AG (RBI), rät in einer aktuellen Aktienanalyse die Aktie der OMV AG (ISIN: AT0000743059, WKN: 874341, Ticker-Symbol: OMV, Wiener Börse-Symbol: OMV) weiterhin zu kaufen.
Geschäftssegmente: Der Konzern gliedere sich in die Segmente Chemicals mit einem Anteil von 9,4% am operativen Konzernergebnis im Jahr 2024, Fuels & Feedstock (F&F) mit 16,4% und Energy mit 74,2%. Im Chemicals-Segment habe OMV sein Geschäft mit kreislauffähigen Polyolefin-Lösungen sowie Basischemikalien und Kunststoff-Recycling gebündelt. Der F&F-Bereich beinhaltete die Raffination und Vermarktung von Rohöl und anderen Rohstoffen. Neben der Betreuung von gewerblichen Kunden zähle hierzu auch das Retail-Geschäft mit mehr als 1.700 Tankstellen. Das Segment Energy umfasse das klassische Explorationsgeschäft sowie die Aktivitäten Gasversorgung, Marketing, Handel und Logistik. Darüber hinaus seien in diesem Geschäftsfeld auch alle Aktivitäten bezüglich Geothermie, CO₂-Abscheidung und Speicherung (CCS) sowie erneuerbare Energien gebündelt worden.
Geschäftsentwicklung: Das CCS operative Ergebnis vor Sondereffekten (Current Cost of Supplies berücksichtige bei integrierten Ölunternehmen die Kosten für Förderung und Raffinierung) sei im Q1 2025 gegenüber dem Vorjahr um 22% auf EUR 1,16 Mrd. gesunken, was hauptsächlich auf niedrigere Beiträge von Fuels & Feedstock (-62% auf EUR 117 Mio.) und Energy (-13% auf EUR 910 Mio.) zurückzuführen sei. Das Chemiegeschäft (lediglich -3% auf EUR 126 Mio.) habe von positiven Markteffekten profitiert, sei aber andererseits auch durch höhere Rohstoffkosten sowie Kundenrabatte belastet worden. Der Quartalsüberschuss (ohne Minderheitenanteile) habe sich im Jahresvergleich um 41% auf EUR 413 Mio. verringert, was einem Gewinn je Aktie von EUR 1,26 entspreche.
Produktions- und Absatzentwicklung: Sowohl die Öl- (-5%) als auch die Gasproduktion (-20%) seien im Q1 2025 gegenüber dem Vorjahr rückläufig gewesen. Insgesamt habe sich die Gesamtproduktion von Kohlenwasserstoffen um 12% auf durchschnittlich 310.000 Fass Öläquivalente pro Tag verringert. Hauptsächlich sei der Rückgang auf die Veräußerung des 50%-Anteils an der malaysischen SapuraOMV zurückzuführen gewesen. Die abgesetzte Menge sei im Jahresvergleich um 12% auf 282.000 Fass Öläquivalente pro Tag gesunken, wobei der Rückgang bei Rohöl -3% und bei Erdgas -23% betragen habe. Bei den durchschnittlichen Absatzpreisen hätten Veränderungsraten von -8% (Öl) bzw. +74% (Gas) zu Buche gestanden.
Cashflow, Investitionen & Verschuldung: Der operative Cashflow sei um 26% auf EUR 1,36 Mrd. gesunken und der freie Cashflow nach Dividendenzahlungen um 68% auf EUR 317 Mio. Der Verschuldungsgrad (Nettoverschuldung inklusive Leasingverbindlichkeiten in Relation zum Eigenkapital) habe sich gegenüber Jahresende 2024 konstant bei 12% gehalten.
Ausblick: Für das Gesamtjahr 2025 rechne OMV mit einem durchschnittlichen Ölpreis von USD 70 pro Fass (zuvor: USD 75). Dies werde sich im operativen Ergebnis voraussichtlich mit EUR 250 Mio. und im Cashflow mit EUR 175 Mio. negativ auswirken. Die Investitionen (CAPEX) reduziere man gegenüber dem Vorjahr um rund 5% auf EUR 3,6 Mrd. Die gesamte Produktion solle sich heuer auf durchschnittlich 300.000 Fass Öläquivalente pro Tag belaufen (2024: 340.000). Die Raffineriemargen erwarte man bei USD 6 pro Fass (2024: USD 7,1).
Joint Venture mit ADNOC: OMV und ADNOC hätten sich auf die Zusammenlegung ihrer Polyolefingeschäfte geeinigt. Nach OMVs Kapitalzuschuss in Höhe von EUR 1,6 Mrd. würden OMV und ADNOC voraussichtlich jeweils 46,94% der Aktien halten (6,12% Streubesitz). Weiters übernehme die somit gemeinsam kontrollierte JV-Gesellschaft für USD 9,4 Mrd. die kanadische Nova Chemicals Holding, wodurch ein globaler Polyolefin-Riese entstehe - nach eigenen Angaben weltweit die Nummer 4. Die Transaktion solle vorbehaltlich fusionskontrollrechtlicher Vorgaben im Jahr 2026 vollzogen werden.
Nachhaltigkeit: OMV habe sich verpflichtet, bis 2050 das Ziel von Netto-Null-Emissionen zu erreichen. Als Zwischenziel strebe man bis 2030 eine Reduktion der absoluten Scope-1- und Scope-2-Emissionen um 30% gegenüber 2019 und der Scope-3-Emissionen um 20% an. Dabei wolle man das traditionelle Geschäft sukzessive zurückfahren und sich als integrierter Anbieter nachhaltiger Chemikalien, Kraftstoffe und Energie etablieren. Investieren wolle OMV zukünftig vor allem in das Chemiegeschäft und erneuerbare Energien. Von den gesamten organischen Investitionen in Höhe von EUR 13 Mrd. bis 2030 beabsichtige OMV, in etwa 40%-50% für Nachhaltigkeitsprojekte aufzuwenden.
Relative Bewertung: Im Peer-Group-Vergleich würden die Aktien der OMV auf Basis mehrerer ausgewählter Fundamentalkennzahlen aktuell zu einem Bewertungsabschlag von rund 5% und im Vergleich zur eigenen zehnjährigen Bewertungshistorie von 12% notieren. Im Vergleich zu anderen österreichischen Titeln sei die Aktie aktuell mit einem Abschlag von 6% und im Vergleich zum gesamten europäischen Energiesektor fair bewertet.
Wie in der letzten Aktieninfo der RBI ausgeführt, habe sich der Zusammenschluss der OMV-Chemietochter Borealis mit jener von ADNOC als Kurskatalysator erwiesen. Entgegen der allgemeinen Schwäche bei Energieaktien sei der OMV-Kurs in den letzten Wochen deshalb kräftig angestiegen. Trotz alledem notiere die Aktie im Peer-Group-Vergleich nach wie vor zu einem Abschlag. Alber gehe davon aus, dass sich diese Unterbewertung im Zuge einer längerfristig erwarteten Nachfrageerholung nach Chemikalien weiter verringern bzw. auflösen werde und schätze die OMV-Aktie daher weiterhin als attraktives Investment ein.
Aaron Alber, Analyst der RBI, hält somit an seiner "Kauf"-Empfehlung für die OMV-Aktie sowie dem Kursziel von EUR 50,00 fest. Letzteres ergebe sich neben einem Discounted-Cashflow-Modell aus einem relativen Bewertungsansatz bzw. Multiple-Vergleich zu Vergleichsunternehmen und dem Sektor. Der Analyst möchte betonen, dass seine Performanceerwartung auch die Dividende mit einschließe, welche im Fall von OMV einen nicht unwesentlichen Performancebeitrag ausmache. (Analyse vom 15.05.2025)
Offenlegungen
3. RBI oder eine mit ihr verbundene juristische Person ist Market Maker oder Specialist oder Designated Sponsor oder Stabilisierungsmanager oder sonstiger Liquiditätsspender in den Finanzinstrumenten des Emittenten.
Offenlegung von Umständen und Interessen, die die Objektivität der RBI gefährden könnten: www.raiffeisenresearch.com/disclosuresobjectivity (15.05.2025/ac/a/a)
Archivbeitrag vom 15.05.2025. Angaben und Einschätzungen beziehen sich auf den damaligen Stand.