Augsburg (www.aktiencheck.de) - MS Industrie-Aktienanalyse von der GBC AG:
Cosmin Filker, Aktienanalyst der GBC AG, stuft in einer aktuellen Aktienanalyse die Aktie der MS Industrie AG (ISIN: DE0005855183, WKN: 585518, Ticker-Symbol: MSAG) weiterhin mit "kaufen" ein.
Mit Ad-hoc-Mitteilung vom 31.05.2024 habe die MS Industrie AG bekannt gegeben, dass sich die Schunk Sonosystems GmbH mit Sitz in Wettenberg mit einer einfachen Mehrheit an der MS Ultraschall Technologie GmbH beteiligen werde. Der Vollzug der Transaktion solle im Laufe des Monats Juli 2024 gemeldet werden. Über den Kaufpreis und die konkrete Beteiligungshöhe seien keine weiteren Angaben gemacht worden. Mit Vollzug der Transaktion würde die MS Industrie AG den Geschäftsbereich Ultraschall nicht mehr voll konsolidieren, sondern entsprechend der Beteiligungsquote als at-equity-Vermögenswert bilanzieren.
Mit dieser Transaktion und dem damit zu erwartenden Wegfall des Segments Ultraschall würden sich die Umsatz- und Ertragsstruktur sowie die Bilanzrelationen des MS-Konzerns deutlich verändern. Der Wegfall des Segments Ultraschall werde in erster Linie zu einem niedrigeren Umsatz- und Ergebnisniveau führen. Dieser Effekt werde auf Ebene des Vorsteuerergebnisses teilweise kompensiert, da die MS Industrie AG anteilig at-equity-Ergebnisse ausweisen werde.
Darüber hinaus werde auch der Wegfall der Zinsaufwendungen im Segment Ultraschall (2023: 2,40 Mio. Euro) dem negativen EBIT-Effekt entgegenwirken. Insgesamt werde die MS Industrie AG eine verschlankte Bilanzstruktur aufweisen, die zudem von einer deutlichen Verbesserung der Nettofinanzverschuldung geprägt sein werde. Neben der Vereinnahmung des Kaufpreises werde der at equity-Ausweis der neuen Minderheitsbeteiligung den Net Debt zusätzlich entlasten.
Da dem Analysten keine Angaben zum Kaufpreis vorlägen, verwende er hierfür einen Marktmultiplikator (KPMG-Datenbank). Unter der Annahme, dass die Schunk-Gruppe einen Anteil von 51% erwerbe, unterstelle er einen Kaufpreis von ca. 32 Mio. Euro. Diesen berücksichtige der als Liquiditätszufluss. Ein wesentlicher Teil davon dürfte zur Tilgung von Bankverbindlichkeiten verwendet werden, was die Zinsbelastung in den kommenden Geschäftsjahren reduzieren werde. Neben dem Kaufpreis werde sich die Nettofinanzposition durch die at-equity-Aktivierung der 49% an der Ultraschall-Gruppe weiter verbessern. Auf Basis des bilanziellen Eigenkapitals der Ultraschall-Tochter dürfte dies rund 16 Mio. Euro (GBC-Schätzung) betragen, sodass sich der gesamte Transaktionseffekt auf rund 48 Mio. Euro belaufen könnte.
Die MS Ultraschall Technologie GmbH würde nach Annahmen des Analysten im laufenden Geschäftsjahr 2024 nur noch bis Ende Juli 2024 einbezogen. Danach würde die Gesellschaft als Beteiligung "at equity" bilanziert, mit der Folge, dass das Ergebnis nach Steuern anteilig im Finanzergebnis der MS Industrie AG ausgewiesen werde. Zusätzlich dazu rechne der Analyst mit einer nachfragebedingten rückläufigen Umsatzentwicklung im Segment MS XTEC und prognostizieren für das laufende Geschäftsjahr 2024 Umsatzerlöse in Höhe von 182,17 Mio. Euro (VJ: 246,70 Mio. Euro).
Ab dem kommenden Geschäftsjahr 2025 würden die Umsätze der MS Industrie nur noch das Segment MS XTEC enthalten. Nach einem weiteren Umsatzrückgang auf 173,41 Mio. Euro (GJ 2025) sollte im Geschäftsjahr 2026 ein Umsatzanstieg auf 185,75 Mio. Euro ausgewiesen werden. Der erwartete Umsatzrückgang 2025 resultiere aus dem erstmals vollständigen Wegfall der Ultraschall-Umsätze.
Der Wegfall der Ultraschallumsätze werde sich unmittelbar auf die Ertragslage der MS Industrie AG auswirken. Zunächst werde dies zu einem Rückgang des EBITDA im Geschäftsjahr 2024 und im Geschäftsjahr 2025 führen. Durch den Wegfall der Abschreibungen auf das Anlagevermögen der Ultraschallgesellschaft werde das EBIT jedoch bereits ab dem kommenden Geschäftsjahr 2025 wieder eine steigende Tendenz aufweisen, jedoch noch unter dem Niveau des Geschäftsjahres 2023 liegen.
Auch das Finanzergebnis werde durch die anstehende Transaktion wesentlich beeinflusst. Zum einen durch den Wegfall der Finanzaufwendungen der Ultraschall-Tochter, zum anderen gehe der Analyst davon aus, dass wesentliche Teile des Kaufpreises zur Tilgung von Darlehen verwendet würden. Darüber hinaus werde das anteilige Nachsteuerergebnis des Ultraschallsegments zukünftig im Finanzergebnis ausgewiesen. Demnach werde auch auf Ebene des Nachsteuerergebnisses bereits im kommenden Geschäftsjahr 2025 eine deutliche Steigerung zu sehen sein. Der Analyst gehe sogar davon aus, dass dann der Wert des Geschäftsjahres 2023 bereits überschritten werde.
Den von ihm angenommenen Transaktionseffekt in Höhe von 47,80 Mio. Euro habe der Analyst als Liquiditätszufluss berücksichtigt, der den Free Cashflow im laufenden Geschäftsjahr deutlich erhöhen werde. Als neues Bewertungsergebnis habe er einen Wert je Aktie von 2,75 Euro (bisher: 3,40 Euro) ermittelt. Der Kurszielrückgang sei im Wesentlichen auf die reduzierten Umsatz- und Ergebnisprognosen für das Segment MS XTEC zurückzuführen.
Cosmin Filker, Aktienanalyst der GBC AG, vergibt weiterhin das Rating "kaufen" für die MS Industrie-Aktie. (Analyse vom 14.06.2024)
Bitte beachten Sie auch Informationen zur Offenlegungspflicht bei Interessenskonflikten im Sinne der Richtlinie 2014/57/EU und entsprechender Verordnungen der EU unter folgendem Link.
Börsenplätze MS Industrie-Aktie:
Tradegate-Aktienkurs MS Industrie-Aktie:
1,86 EUR -0,53% (14.06.2024, 09:29)
XETRA-Aktienkurs MS Industrie-Aktie:
1,86 EUR -1,59% (13.06.2024)
ISIN MS Industrie-Aktie:
DE0005855183
WKN MS Industrie-Aktie:
585518
Ticker-Symbol MS Industrie-Aktie:
MSAG
Kurzprofil MS Industrie AG:
Die MS Industrie AG (ISIN: DE0005855183, WKN: 585518, Ticker-Symbol: MSAG), München, ist die gelistete Holding einer fokussierten Industriegruppe mit den beiden strategischen Kern-Bereichen der Antriebstechnik ("MS XTEC") und der Ultraschalltechnik ("MS Ultrasonic"). Die Gruppe hat im Jahr 2023 ein industrielles Umsatzvolumen in Höhe von rund 250 Millionen Euro erwirtschaftet. Gegenwärtig beschäftigt die Gruppe insgesamt über 800 festangestellte Mitarbeiter an 5 Produktionsstandorten. (14.06.2024/ac/a/nw)
Cosmin Filker, Aktienanalyst der GBC AG, stuft in einer aktuellen Aktienanalyse die Aktie der MS Industrie AG (ISIN: DE0005855183, WKN: 585518, Ticker-Symbol: MSAG) weiterhin mit "kaufen" ein.
Mit Ad-hoc-Mitteilung vom 31.05.2024 habe die MS Industrie AG bekannt gegeben, dass sich die Schunk Sonosystems GmbH mit Sitz in Wettenberg mit einer einfachen Mehrheit an der MS Ultraschall Technologie GmbH beteiligen werde. Der Vollzug der Transaktion solle im Laufe des Monats Juli 2024 gemeldet werden. Über den Kaufpreis und die konkrete Beteiligungshöhe seien keine weiteren Angaben gemacht worden. Mit Vollzug der Transaktion würde die MS Industrie AG den Geschäftsbereich Ultraschall nicht mehr voll konsolidieren, sondern entsprechend der Beteiligungsquote als at-equity-Vermögenswert bilanzieren.
Mit dieser Transaktion und dem damit zu erwartenden Wegfall des Segments Ultraschall würden sich die Umsatz- und Ertragsstruktur sowie die Bilanzrelationen des MS-Konzerns deutlich verändern. Der Wegfall des Segments Ultraschall werde in erster Linie zu einem niedrigeren Umsatz- und Ergebnisniveau führen. Dieser Effekt werde auf Ebene des Vorsteuerergebnisses teilweise kompensiert, da die MS Industrie AG anteilig at-equity-Ergebnisse ausweisen werde.
Darüber hinaus werde auch der Wegfall der Zinsaufwendungen im Segment Ultraschall (2023: 2,40 Mio. Euro) dem negativen EBIT-Effekt entgegenwirken. Insgesamt werde die MS Industrie AG eine verschlankte Bilanzstruktur aufweisen, die zudem von einer deutlichen Verbesserung der Nettofinanzverschuldung geprägt sein werde. Neben der Vereinnahmung des Kaufpreises werde der at equity-Ausweis der neuen Minderheitsbeteiligung den Net Debt zusätzlich entlasten.
Da dem Analysten keine Angaben zum Kaufpreis vorlägen, verwende er hierfür einen Marktmultiplikator (KPMG-Datenbank). Unter der Annahme, dass die Schunk-Gruppe einen Anteil von 51% erwerbe, unterstelle er einen Kaufpreis von ca. 32 Mio. Euro. Diesen berücksichtige der als Liquiditätszufluss. Ein wesentlicher Teil davon dürfte zur Tilgung von Bankverbindlichkeiten verwendet werden, was die Zinsbelastung in den kommenden Geschäftsjahren reduzieren werde. Neben dem Kaufpreis werde sich die Nettofinanzposition durch die at-equity-Aktivierung der 49% an der Ultraschall-Gruppe weiter verbessern. Auf Basis des bilanziellen Eigenkapitals der Ultraschall-Tochter dürfte dies rund 16 Mio. Euro (GBC-Schätzung) betragen, sodass sich der gesamte Transaktionseffekt auf rund 48 Mio. Euro belaufen könnte.
Die MS Ultraschall Technologie GmbH würde nach Annahmen des Analysten im laufenden Geschäftsjahr 2024 nur noch bis Ende Juli 2024 einbezogen. Danach würde die Gesellschaft als Beteiligung "at equity" bilanziert, mit der Folge, dass das Ergebnis nach Steuern anteilig im Finanzergebnis der MS Industrie AG ausgewiesen werde. Zusätzlich dazu rechne der Analyst mit einer nachfragebedingten rückläufigen Umsatzentwicklung im Segment MS XTEC und prognostizieren für das laufende Geschäftsjahr 2024 Umsatzerlöse in Höhe von 182,17 Mio. Euro (VJ: 246,70 Mio. Euro).
Ab dem kommenden Geschäftsjahr 2025 würden die Umsätze der MS Industrie nur noch das Segment MS XTEC enthalten. Nach einem weiteren Umsatzrückgang auf 173,41 Mio. Euro (GJ 2025) sollte im Geschäftsjahr 2026 ein Umsatzanstieg auf 185,75 Mio. Euro ausgewiesen werden. Der erwartete Umsatzrückgang 2025 resultiere aus dem erstmals vollständigen Wegfall der Ultraschall-Umsätze.
Der Wegfall der Ultraschallumsätze werde sich unmittelbar auf die Ertragslage der MS Industrie AG auswirken. Zunächst werde dies zu einem Rückgang des EBITDA im Geschäftsjahr 2024 und im Geschäftsjahr 2025 führen. Durch den Wegfall der Abschreibungen auf das Anlagevermögen der Ultraschallgesellschaft werde das EBIT jedoch bereits ab dem kommenden Geschäftsjahr 2025 wieder eine steigende Tendenz aufweisen, jedoch noch unter dem Niveau des Geschäftsjahres 2023 liegen.
Auch das Finanzergebnis werde durch die anstehende Transaktion wesentlich beeinflusst. Zum einen durch den Wegfall der Finanzaufwendungen der Ultraschall-Tochter, zum anderen gehe der Analyst davon aus, dass wesentliche Teile des Kaufpreises zur Tilgung von Darlehen verwendet würden. Darüber hinaus werde das anteilige Nachsteuerergebnis des Ultraschallsegments zukünftig im Finanzergebnis ausgewiesen. Demnach werde auch auf Ebene des Nachsteuerergebnisses bereits im kommenden Geschäftsjahr 2025 eine deutliche Steigerung zu sehen sein. Der Analyst gehe sogar davon aus, dass dann der Wert des Geschäftsjahres 2023 bereits überschritten werde.
Den von ihm angenommenen Transaktionseffekt in Höhe von 47,80 Mio. Euro habe der Analyst als Liquiditätszufluss berücksichtigt, der den Free Cashflow im laufenden Geschäftsjahr deutlich erhöhen werde. Als neues Bewertungsergebnis habe er einen Wert je Aktie von 2,75 Euro (bisher: 3,40 Euro) ermittelt. Der Kurszielrückgang sei im Wesentlichen auf die reduzierten Umsatz- und Ergebnisprognosen für das Segment MS XTEC zurückzuführen.
Cosmin Filker, Aktienanalyst der GBC AG, vergibt weiterhin das Rating "kaufen" für die MS Industrie-Aktie. (Analyse vom 14.06.2024)
Bitte beachten Sie auch Informationen zur Offenlegungspflicht bei Interessenskonflikten im Sinne der Richtlinie 2014/57/EU und entsprechender Verordnungen der EU unter folgendem Link.
Börsenplätze MS Industrie-Aktie:
Tradegate-Aktienkurs MS Industrie-Aktie:
1,86 EUR -0,53% (14.06.2024, 09:29)
XETRA-Aktienkurs MS Industrie-Aktie:
1,86 EUR -1,59% (13.06.2024)
ISIN MS Industrie-Aktie:
DE0005855183
WKN MS Industrie-Aktie:
585518
Ticker-Symbol MS Industrie-Aktie:
MSAG
Kurzprofil MS Industrie AG:
Die MS Industrie AG (ISIN: DE0005855183, WKN: 585518, Ticker-Symbol: MSAG), München, ist die gelistete Holding einer fokussierten Industriegruppe mit den beiden strategischen Kern-Bereichen der Antriebstechnik ("MS XTEC") und der Ultraschalltechnik ("MS Ultrasonic"). Die Gruppe hat im Jahr 2023 ein industrielles Umsatzvolumen in Höhe von rund 250 Millionen Euro erwirtschaftet. Gegenwärtig beschäftigt die Gruppe insgesamt über 800 festangestellte Mitarbeiter an 5 Produktionsstandorten. (14.06.2024/ac/a/nw)
Archivbeitrag vom 14.06.2024. Angaben und Einschätzungen beziehen sich auf den damaligen Stand.