Augsburg (www.aktiencheck.de) - MS Industrie-Aktienanalyse von der GBC AG:
Cosmin Filker und Matthias Greiffenberger, Aktienanalysten der GBC AG, raten in seiner aktuellen Aktienanalyse die Aktie der MS Industrie AG (ISIN: DE0005855183, WKN: 585518, Ticker-Symbol: MSAG) nach wie vor zu kaufen.
Wie erwartet weise die MS Industrie AG auch nach neun Monaten des Geschäftsjahres 2025 eine rückläufige Umsatzentwicklung auf. Dieser betrage 111,32 Mio. EUR (VJ: 141,67 Mio. EUR). In dieser unbereinigten Betrachtung seien im Vorjahreswert jedoch bis zu ihrem Verkauf am 5. Juli 2024 die Umsätze der Ultraschall-Sparte enthalten gewesen, die Umsätze in Höhe von 30,78 Millionen Euro beigesteuert habe. Bereinigt um diesen Effekt lägen die Umsätze mit einem Wachstum von 0,4% nahezu exakt auf dem Vorjahresniveau.
Dies sei vor dem Hintergrund der nach wie vor rückläufigen Entwicklung bei den Neuzulassungen schwerer Nutzfahrzeuge als positiv zu werten. Rund 70% der Umsatzerlöse habe die MS Industrie AG mit Kunden aus der Lkw-Sparte erwirtschaftet und sei dementsprechend stark von diesem Segment abhängig. Gemäß Daten des europäischen Fahrzeugherstellerverbandes ACEA seien in den ersten drei Quartalen 2025 insgesamt 225.483 Lkw (VJ: 249.844) neu zugelassen worden, was einem Rückgang von 9,8% entspreche.
Analog zum Umsatzrückgang verzeichne die MS Industrie AG eine EBITDA-Minderung auf 5,39 Mio. EUR (VJ: 6,43 Mio. EUR). Bereinigt um den Wegfall des Ultraschall-EBITDA in Höhe von 0,92 Mio. EUR würde die Gesellschaft lediglich einen leichten Ergebnisrückgang von 5,52 Mio. EUR auf 5,39 Mio. EUR ausweisen. Diese Entwicklung sei insbesondere auf Einmalkosten für den Anlauf des im September 2025 eröffneten neuen US-Werks in den USA zurückzuführen, die das Ergebnis um rund 1,2 Mio. EUR belastet hätten. Ohne diesen Effekt hätte die MS Industrie AG einen spürbaren EBITDA-Anstieg auf 6,59 Mio. EUR (VJ: 5,52 Mio. EUR) erreicht.
Das operative Ergebnisniveau reiche jedoch noch nicht aus, um auf Ebene des Nachsteuerergebnisses einen positiven Wert auszuweisen. Bereinigt um den Wegfall des Ultraschallsegments reduziere sich das Periodenergebnis auf -2,29 Mio. EUR (VJ: -1,92 Mio. EUR). Auch auf dieser Ergebnisebene würden sich die Anlaufkosten für den US-Standort bemerkbar machen. Zudem dürfte die veräußerte Ultraschall-Tochter, an der die MS Industrie AG eine 49%ige Beteiligung halte, das Finanzergebnis noch nicht wesentlich positiv beeinflusst haben. Positive Ergebnisbeiträge der veräußerten Gesellschaft würden im Finanzergebnis erfasst; diese dürften jedoch unter den Erwartungen geblieben sein.
Zum 30.09.2025 hätten die Auftragsbestände mit rund 75,3 Mio. EUR um 22,6% über denen des Vorjahreszeitraums gelegen. Zudem setze die Gesellschaft derzeit die Strategie um, die Abhängigkeit von der konjunktursensiblen Lkw-Sparte zu reduzieren. Ein wichtiger Faktor könnte hierbei der neu eröffnete Standort in den USA sein, der Vorserienteile für stationäre Großmotoren für einen amerikanischen Kunden herstelle. Bereits im vierten Quartal 2025 solle mit der Serienproduktion begonnen werden, bis 2030 solle eine Verdreifachung der Produktionskapazitäten erreicht werden. Darüber hinaus habe die Gesellschaft im dritten Quartal 2025 erste Aufträge aus neuen Branchen, unter anderem aus dem Defence-Bereich, gewonnen.
Nichtsdestotrotz sei die Geschäftslage des Bestandsgeschäfts insbesondere seit dem dritten Quartal von einem relativ niedrigen Auslastungsniveau betroffen, so dass für das vierte Quartal eine seitwärts gerichtete, in den USA sogar rückläufige Umsatzentwicklung zu erwarten sei. Dementsprechend habe das Management der MS Industrie AG die Prognose für das laufende Geschäftsjahr 2025 leicht reduziert. Nunmehr würden Umsatzerlöse in einer Bandbreite von 145 Mio. EUR bis 150 Mio. EUR (bisher: 150 Mio. EUR) erwartet. Während das EBITDA und EBIT leicht ansteigen sollten, werde ein EBT, bereinigt um die Anlaufkosten in den USA (laut den Schätzungen der Analysten 1,5 Mio. EUR für das Gesamtjahr 2025), im positiven Bereich erwartet. Aufgrund der Anlaufkosten dürften aber sowohl das EBT als auch das Nachsteuerergebnis unter dem Break-Even liegen. Die Analysten hätten ihre Schätzungen für das laufende Geschäftsjahr entsprechend angepasst und würden bei einer leicht reduzierten Umsatzprognose nun mit einem leicht negativen Nachsteuerergebnis rechnen.
In den Folgejahren sollte die unverändert erwartete Erholung im Kernsegment, die Inbetriebnahme der neuen US-Tochtergesellschaft sowie neue Aufträge außerhalb der Lkw-Sparte für ein Umsatzwachstum sorgen. Die Analysten würden ihre Wachstumsannahmen (7,0% Umsatzwachstum) unverändert beibehalten, aufgrund der niedrigeren Basis aber auch hier ihre Schätzungen leicht reduzieren.
Im Rahmen des angepassten Bewertungsmodells hätten die Analysten ein neues Kursziel von 2,50 EUR (zuvor: 2,80 EUR) ermittelt. Die Reduktion sei ausschließlich ein Resultat ihrer reduzierten Prognosen für die konkrete Schätzperiode, wodurch sich für die Stetigkeitsphase des DCF-Modells eine niedrigere Basis ergebe.
Cosmin Filker und Matthias Greiffenberger, Analysten der GBC AG, vergeben weiterhin das Rating "kaufen" für die MS Industrie-Aktie. (Analyse vom 19.11.2025)
Bitte beachten Sie auch Informationen zur Offenlegungspflicht bei Interessenskonflikten im Sinne der Richtlinie 2014/57/EU und entsprechender Verordnungen der EU für das genannte Analysten-Haus unter folgendem Link. (19.11.2025/ac/a/nw)
Cosmin Filker und Matthias Greiffenberger, Aktienanalysten der GBC AG, raten in seiner aktuellen Aktienanalyse die Aktie der MS Industrie AG (ISIN: DE0005855183, WKN: 585518, Ticker-Symbol: MSAG) nach wie vor zu kaufen.
Wie erwartet weise die MS Industrie AG auch nach neun Monaten des Geschäftsjahres 2025 eine rückläufige Umsatzentwicklung auf. Dieser betrage 111,32 Mio. EUR (VJ: 141,67 Mio. EUR). In dieser unbereinigten Betrachtung seien im Vorjahreswert jedoch bis zu ihrem Verkauf am 5. Juli 2024 die Umsätze der Ultraschall-Sparte enthalten gewesen, die Umsätze in Höhe von 30,78 Millionen Euro beigesteuert habe. Bereinigt um diesen Effekt lägen die Umsätze mit einem Wachstum von 0,4% nahezu exakt auf dem Vorjahresniveau.
Dies sei vor dem Hintergrund der nach wie vor rückläufigen Entwicklung bei den Neuzulassungen schwerer Nutzfahrzeuge als positiv zu werten. Rund 70% der Umsatzerlöse habe die MS Industrie AG mit Kunden aus der Lkw-Sparte erwirtschaftet und sei dementsprechend stark von diesem Segment abhängig. Gemäß Daten des europäischen Fahrzeugherstellerverbandes ACEA seien in den ersten drei Quartalen 2025 insgesamt 225.483 Lkw (VJ: 249.844) neu zugelassen worden, was einem Rückgang von 9,8% entspreche.
Analog zum Umsatzrückgang verzeichne die MS Industrie AG eine EBITDA-Minderung auf 5,39 Mio. EUR (VJ: 6,43 Mio. EUR). Bereinigt um den Wegfall des Ultraschall-EBITDA in Höhe von 0,92 Mio. EUR würde die Gesellschaft lediglich einen leichten Ergebnisrückgang von 5,52 Mio. EUR auf 5,39 Mio. EUR ausweisen. Diese Entwicklung sei insbesondere auf Einmalkosten für den Anlauf des im September 2025 eröffneten neuen US-Werks in den USA zurückzuführen, die das Ergebnis um rund 1,2 Mio. EUR belastet hätten. Ohne diesen Effekt hätte die MS Industrie AG einen spürbaren EBITDA-Anstieg auf 6,59 Mio. EUR (VJ: 5,52 Mio. EUR) erreicht.
Das operative Ergebnisniveau reiche jedoch noch nicht aus, um auf Ebene des Nachsteuerergebnisses einen positiven Wert auszuweisen. Bereinigt um den Wegfall des Ultraschallsegments reduziere sich das Periodenergebnis auf -2,29 Mio. EUR (VJ: -1,92 Mio. EUR). Auch auf dieser Ergebnisebene würden sich die Anlaufkosten für den US-Standort bemerkbar machen. Zudem dürfte die veräußerte Ultraschall-Tochter, an der die MS Industrie AG eine 49%ige Beteiligung halte, das Finanzergebnis noch nicht wesentlich positiv beeinflusst haben. Positive Ergebnisbeiträge der veräußerten Gesellschaft würden im Finanzergebnis erfasst; diese dürften jedoch unter den Erwartungen geblieben sein.
Zum 30.09.2025 hätten die Auftragsbestände mit rund 75,3 Mio. EUR um 22,6% über denen des Vorjahreszeitraums gelegen. Zudem setze die Gesellschaft derzeit die Strategie um, die Abhängigkeit von der konjunktursensiblen Lkw-Sparte zu reduzieren. Ein wichtiger Faktor könnte hierbei der neu eröffnete Standort in den USA sein, der Vorserienteile für stationäre Großmotoren für einen amerikanischen Kunden herstelle. Bereits im vierten Quartal 2025 solle mit der Serienproduktion begonnen werden, bis 2030 solle eine Verdreifachung der Produktionskapazitäten erreicht werden. Darüber hinaus habe die Gesellschaft im dritten Quartal 2025 erste Aufträge aus neuen Branchen, unter anderem aus dem Defence-Bereich, gewonnen.
Nichtsdestotrotz sei die Geschäftslage des Bestandsgeschäfts insbesondere seit dem dritten Quartal von einem relativ niedrigen Auslastungsniveau betroffen, so dass für das vierte Quartal eine seitwärts gerichtete, in den USA sogar rückläufige Umsatzentwicklung zu erwarten sei. Dementsprechend habe das Management der MS Industrie AG die Prognose für das laufende Geschäftsjahr 2025 leicht reduziert. Nunmehr würden Umsatzerlöse in einer Bandbreite von 145 Mio. EUR bis 150 Mio. EUR (bisher: 150 Mio. EUR) erwartet. Während das EBITDA und EBIT leicht ansteigen sollten, werde ein EBT, bereinigt um die Anlaufkosten in den USA (laut den Schätzungen der Analysten 1,5 Mio. EUR für das Gesamtjahr 2025), im positiven Bereich erwartet. Aufgrund der Anlaufkosten dürften aber sowohl das EBT als auch das Nachsteuerergebnis unter dem Break-Even liegen. Die Analysten hätten ihre Schätzungen für das laufende Geschäftsjahr entsprechend angepasst und würden bei einer leicht reduzierten Umsatzprognose nun mit einem leicht negativen Nachsteuerergebnis rechnen.
In den Folgejahren sollte die unverändert erwartete Erholung im Kernsegment, die Inbetriebnahme der neuen US-Tochtergesellschaft sowie neue Aufträge außerhalb der Lkw-Sparte für ein Umsatzwachstum sorgen. Die Analysten würden ihre Wachstumsannahmen (7,0% Umsatzwachstum) unverändert beibehalten, aufgrund der niedrigeren Basis aber auch hier ihre Schätzungen leicht reduzieren.
Im Rahmen des angepassten Bewertungsmodells hätten die Analysten ein neues Kursziel von 2,50 EUR (zuvor: 2,80 EUR) ermittelt. Die Reduktion sei ausschließlich ein Resultat ihrer reduzierten Prognosen für die konkrete Schätzperiode, wodurch sich für die Stetigkeitsphase des DCF-Modells eine niedrigere Basis ergebe.
Cosmin Filker und Matthias Greiffenberger, Analysten der GBC AG, vergeben weiterhin das Rating "kaufen" für die MS Industrie-Aktie. (Analyse vom 19.11.2025)
Bitte beachten Sie auch Informationen zur Offenlegungspflicht bei Interessenskonflikten im Sinne der Richtlinie 2014/57/EU und entsprechender Verordnungen der EU für das genannte Analysten-Haus unter folgendem Link. (19.11.2025/ac/a/nw)
Archivbeitrag vom 19.11.2025. Angaben und Einschätzungen beziehen sich auf den damaligen Stand.