Wien (www.aktiencheck.de) - Linde-Aktienanalyse von der Raiffeisen Bank International AG:
Gregor Koppensteiner, Analyst der Raiffeisen Bank International AG (RBI), stuft die Aktie von Linde plc (ISIN: IE000S9YS762, WKN: A3D7VW, Ticker-Symbol: LIN, NASDAQ-Symbol: LIN) von "Halten" auf "Verkaufen" herab.
Erneut gutes Quartal: Der bereinigte Konzernumsatz sei im zweiten Quartal gegenüber dem Vorjahr um 1% auf USD 8,3 Mrd. gestiegen und habe damit im Rahmen der Erwartungen gelegen. Dies sei vor allem auf Preissteigerungen von 3% zurückzuführen gewesen, die durch unveränderte Absatzmengen teilweise aufgehoben worden seien. Umsatzsteigerungen in Nord- und Südamerika seien durch niedrigere Absatzmengen in Asien und Europa ausgeglichen worden. Das bereinigte operative Ergebnis sei um 6% auf USD 2,4 Mrd. gestiegen. Die bereinigte operative Gewinnmarge habe sich gegenüber dem Vorjahresquartal deutlich um 140 Basispunkte auf starke 29,3% verbessert. Der um Sonderposten bereinigte Gewinn pro Aktie habe USD 3,85 (+8% gegenüber dem Vorjahresquartal) betragen und damit die durchschnittlichen Markterwartungen von USD 3,78 pro Aktie übertroffen.
Dividenden: Im abgelaufenen Quartal habe Linde rund USD 2,1 Mrd. in Form von Dividenden und Aktienrückkäufen ausgeschüttet. Nach 31 Jahren Dividendenerhöhungen in Folge werde auch dieses Mal die Rückführung an die Aktionär:innen erhöht. Die Dividende betrage nun 1,39 USD je Aktie und entspreche aufgrund des inzwischen hohen Kursniveaus einer Dividendenrendite von 1,2%. Die Ausschüttungsquote, also der Anteil des Nettogewinns, der als Dividende ausgeschüttet werde, liege bei soliden 40%.
Linde solle schneller wachsen als der Markt: Die weltweite Nachfrage werde nach Industriegasen nach einer kurzen Schwächephase in den Vorperioden in den kommenden Jahren wieder ansteigen: Industriegase würden in der Öl- und Gasindustrie in großem Umfang für Upstream und Downstream-Anwendungen wie Bohrungen, Wartung und Unterwasserarbeiten eingesetzt. Darüber hinaus sei in verschiedenen Schwellen- und Industrieländern im Prognosezeitraum ein starker Anstieg der Urbanisierungs- und Industrialisierungsrate zu beobachten, der die Markttrends für Industriegase präge. Das jährliche Marktwachstum von mehr als 4% solle von Linde in den kommenden Jahren übertroffen werden, für die Jahre 2025 und 2026 werde ein Umsatzwachstum von rund 6% erwartet.
Ausblick innerhalb Erwartungen: Für das Gesamtjahr rechne das Unternehmen mit einem bereinigten Gewinn je Aktie von USD 15,40 bis USD 15,60. Dies entspreche einem Anstieg von 8 bis 10% gegenüber dem Vorjahr bzw. von 9 bis 11% ohne Berücksichtigung der geschätzten negativen Währungseffekte. Die Konsensschätzung für das bereinigte Ergebnis je Aktie habe zum Zeitpunkt der Quartalsberichterstattung bei durchschnittlich 15,50 gelegen und sei seitdem leicht nach oben revidiert worden. Für das Gesamtjahr würden Investitionsausgaben in Höhe von USD 4,0 Mrd. bis USD 4,5 Mrd. erwartet, um Wachstum und Instandhaltungsbedarf zu sichern.
Weiterhin hohe Inputkosten: Der aktuelle Stand des Erzeugerpreisindex für Industriegase in den USA zeige, dass sich die Inputpreise nach dem Höchststand im Juni zuletzt wieder etwas entspannt hätten. Mit einem Indexstand von 245 im Juli (Basis: 2003 = 100) befinde sich der Index aktuell auf einem hohen Niveau; im Vorjahr habe dieser Wert (trotz der allgemeinen Erholung der Inputkosten in anderen Branchen) noch um 4% niedriger gelegen. Für Linde würden sich daraus Herausforderungen und Chancen ergeben: Das Unternehmen müsse seine Kosten- und Preisstrategie weiterhin sorgfältig anpassen, um den gestiegenen Produktionskosten zu begegnen und gleichzeitig wettbewerbsfähig zu bleiben. Dieser Spagat habe in der Vergangenheit jedoch gut funktioniert.
Bewertung: Linde habe auch im zweiten Quartal erneut einen soliden Bericht vorgelegt. An der Börse sei dies mit Zugewinnen seit Jahresbeginn um 13% honoriert worden. Nach dem Allzeithoch Ende August sei der Kurs in eine Konsolidierungsbewegung übergegangen, welche noch nicht abgeschlossen sein dürfte. Auf Basis ausgewählter zukunftsorientierter Kennzahlen (KGV, EV/EBIT, EV/EBITDA etc.) notiere Linde derzeit deutlich über dem Niveau der eigenen Historie - selten sei die Aktie historisch höher bewertet gewesen. Auch im Vergleich zum breiten Markt werde die Aktie derzeit mit einem Aufschlag von 35% bewertet, angemessen wären 30%. Die Marktstellung und die damit verbundene Preissetzungsmacht inklusive deutlich höherer EBITDA Margen im Vergleich zu Wettbewerbern würden nur einen Teil des doch deutlichen Bewertungsaufschlags rechtfertigen.
Das robuste Geschäftsmodell von Linde in Verbindung mit der konsequenten Fokussierung auf das operative Geschäft, das hochwertige Projektportfolio und der umsichtige Kapitaleinsatz würden Koppensteiner in seiner Zuversicht bestärken, dass das Unternehmen in der Lage sein werde, das anvisierte Gewinnwachstum von bis zu 10% bis zum Jahresende zu erreichen. Dem stünden zwar kurzfristig eine schwache industrielle Nachfrage und zunehmende geopolitische Spannungen gegenüber, doch dürften sich die Inputkosten bald entspannen.
Obwohl die Linde-Aktie seit ihrem Allzeithoch Ende August wieder etwas nachgegeben habe, bleibe das Bewertungsniveau weiter angespannt. Zwar würden die Marktstellung und die relativ hohen Margen einen gewissen Bewertungsaufschlag rechtfertigen, dieser sei jedoch insbesondere mit Blick auf die eigene Historie mehr als ausgereizt.
Gregor Koppensteiner, Analyst der RBI, stuft Linde daher mit einem unveränderten Kursziel von EUR 440,00 auf "Verkauf" zurück, die Dividendenrendite von 1,2% fällt nur marginal ins Gewicht. Das Kursziel basiere auf einem relativen Bewertungsansatz, der eine historisch adäquate Bewertung im Vergleich zum Gesamtmarkt und zum Sektor berücksichtige. (Analyse vom 12.09.2024)
Bitte beachten Sie auch Informationen zur Offenlegungspflicht bei Interessenskonflikten im Sinne der Richtlinie 2014/57/EU und entsprechender Verordnungen der EU für das genannte Analysten-Haus:
Offenlegung von Umständen und Interessen, die die Objektivität der RBI gefährden könnten: www.raiffeisenresearch.com/disclosuresobjectivity
Börsenplätze Linde-Aktie:
Tradegate-Aktienkurs Linde-Aktie:
422,80 EUR +0,19% (12.09.2024, 10:38)
NASDAQ-Aktienkurs Linde-Aktie:
465,11 USD +0,30% (11.09.2024, 22:00)
ISIN Linde-Aktie:
IE000S9YS762
WKN Linde-Aktie:
A3D7VW
Ticker-Symbol Linde-Aktie:
LIN
NASDAQ-Symbol Linde-Aktie:
LIN
Kurzprofil Linde plc:
Die Linde plc (ISIN: IE000S9YS762, WKN: A3D7VW, Ticker-Symbol: LIN, NASDAQ-Symbol: LIN) ein weltweit führender Technologiekonzern, produziert Industriegase, die anschließend in verschiedenen Bereichen wie dem Energiesektor, der Stahlproduktion, der Chemieverarbeitung, dem Umweltschutz oder medizinischen Therapien zum Einsatz kommen. Darüber hinaus umfassen die weiteren Unternehmensaktivitäten Planung und Bau von Industrieanlagen für verfahrenstechnische Projekte sowie die Herstellung von Anlagenkomponenten. Dienstleistungen wie Ingenieurberatung, Projektmanagement, Personalschulung und Kundendienst runden das Portfolio ab. Die Strategie der Linde Group ist dabei auf ertragsorientiertes und nachhaltiges Wachstum ausgerichtet. Im Oktober 2018 entstand der heutige Konzern Linde plc durch die Fusion der deutschen Linde AG mit deren amerikanischem Konkurrenten Praxair Inc. (12.09.2024/ac/a/n)
Gregor Koppensteiner, Analyst der Raiffeisen Bank International AG (RBI), stuft die Aktie von Linde plc (ISIN: IE000S9YS762, WKN: A3D7VW, Ticker-Symbol: LIN, NASDAQ-Symbol: LIN) von "Halten" auf "Verkaufen" herab.
Erneut gutes Quartal: Der bereinigte Konzernumsatz sei im zweiten Quartal gegenüber dem Vorjahr um 1% auf USD 8,3 Mrd. gestiegen und habe damit im Rahmen der Erwartungen gelegen. Dies sei vor allem auf Preissteigerungen von 3% zurückzuführen gewesen, die durch unveränderte Absatzmengen teilweise aufgehoben worden seien. Umsatzsteigerungen in Nord- und Südamerika seien durch niedrigere Absatzmengen in Asien und Europa ausgeglichen worden. Das bereinigte operative Ergebnis sei um 6% auf USD 2,4 Mrd. gestiegen. Die bereinigte operative Gewinnmarge habe sich gegenüber dem Vorjahresquartal deutlich um 140 Basispunkte auf starke 29,3% verbessert. Der um Sonderposten bereinigte Gewinn pro Aktie habe USD 3,85 (+8% gegenüber dem Vorjahresquartal) betragen und damit die durchschnittlichen Markterwartungen von USD 3,78 pro Aktie übertroffen.
Dividenden: Im abgelaufenen Quartal habe Linde rund USD 2,1 Mrd. in Form von Dividenden und Aktienrückkäufen ausgeschüttet. Nach 31 Jahren Dividendenerhöhungen in Folge werde auch dieses Mal die Rückführung an die Aktionär:innen erhöht. Die Dividende betrage nun 1,39 USD je Aktie und entspreche aufgrund des inzwischen hohen Kursniveaus einer Dividendenrendite von 1,2%. Die Ausschüttungsquote, also der Anteil des Nettogewinns, der als Dividende ausgeschüttet werde, liege bei soliden 40%.
Linde solle schneller wachsen als der Markt: Die weltweite Nachfrage werde nach Industriegasen nach einer kurzen Schwächephase in den Vorperioden in den kommenden Jahren wieder ansteigen: Industriegase würden in der Öl- und Gasindustrie in großem Umfang für Upstream und Downstream-Anwendungen wie Bohrungen, Wartung und Unterwasserarbeiten eingesetzt. Darüber hinaus sei in verschiedenen Schwellen- und Industrieländern im Prognosezeitraum ein starker Anstieg der Urbanisierungs- und Industrialisierungsrate zu beobachten, der die Markttrends für Industriegase präge. Das jährliche Marktwachstum von mehr als 4% solle von Linde in den kommenden Jahren übertroffen werden, für die Jahre 2025 und 2026 werde ein Umsatzwachstum von rund 6% erwartet.
Ausblick innerhalb Erwartungen: Für das Gesamtjahr rechne das Unternehmen mit einem bereinigten Gewinn je Aktie von USD 15,40 bis USD 15,60. Dies entspreche einem Anstieg von 8 bis 10% gegenüber dem Vorjahr bzw. von 9 bis 11% ohne Berücksichtigung der geschätzten negativen Währungseffekte. Die Konsensschätzung für das bereinigte Ergebnis je Aktie habe zum Zeitpunkt der Quartalsberichterstattung bei durchschnittlich 15,50 gelegen und sei seitdem leicht nach oben revidiert worden. Für das Gesamtjahr würden Investitionsausgaben in Höhe von USD 4,0 Mrd. bis USD 4,5 Mrd. erwartet, um Wachstum und Instandhaltungsbedarf zu sichern.
Weiterhin hohe Inputkosten: Der aktuelle Stand des Erzeugerpreisindex für Industriegase in den USA zeige, dass sich die Inputpreise nach dem Höchststand im Juni zuletzt wieder etwas entspannt hätten. Mit einem Indexstand von 245 im Juli (Basis: 2003 = 100) befinde sich der Index aktuell auf einem hohen Niveau; im Vorjahr habe dieser Wert (trotz der allgemeinen Erholung der Inputkosten in anderen Branchen) noch um 4% niedriger gelegen. Für Linde würden sich daraus Herausforderungen und Chancen ergeben: Das Unternehmen müsse seine Kosten- und Preisstrategie weiterhin sorgfältig anpassen, um den gestiegenen Produktionskosten zu begegnen und gleichzeitig wettbewerbsfähig zu bleiben. Dieser Spagat habe in der Vergangenheit jedoch gut funktioniert.
Bewertung: Linde habe auch im zweiten Quartal erneut einen soliden Bericht vorgelegt. An der Börse sei dies mit Zugewinnen seit Jahresbeginn um 13% honoriert worden. Nach dem Allzeithoch Ende August sei der Kurs in eine Konsolidierungsbewegung übergegangen, welche noch nicht abgeschlossen sein dürfte. Auf Basis ausgewählter zukunftsorientierter Kennzahlen (KGV, EV/EBIT, EV/EBITDA etc.) notiere Linde derzeit deutlich über dem Niveau der eigenen Historie - selten sei die Aktie historisch höher bewertet gewesen. Auch im Vergleich zum breiten Markt werde die Aktie derzeit mit einem Aufschlag von 35% bewertet, angemessen wären 30%. Die Marktstellung und die damit verbundene Preissetzungsmacht inklusive deutlich höherer EBITDA Margen im Vergleich zu Wettbewerbern würden nur einen Teil des doch deutlichen Bewertungsaufschlags rechtfertigen.
Das robuste Geschäftsmodell von Linde in Verbindung mit der konsequenten Fokussierung auf das operative Geschäft, das hochwertige Projektportfolio und der umsichtige Kapitaleinsatz würden Koppensteiner in seiner Zuversicht bestärken, dass das Unternehmen in der Lage sein werde, das anvisierte Gewinnwachstum von bis zu 10% bis zum Jahresende zu erreichen. Dem stünden zwar kurzfristig eine schwache industrielle Nachfrage und zunehmende geopolitische Spannungen gegenüber, doch dürften sich die Inputkosten bald entspannen.
Obwohl die Linde-Aktie seit ihrem Allzeithoch Ende August wieder etwas nachgegeben habe, bleibe das Bewertungsniveau weiter angespannt. Zwar würden die Marktstellung und die relativ hohen Margen einen gewissen Bewertungsaufschlag rechtfertigen, dieser sei jedoch insbesondere mit Blick auf die eigene Historie mehr als ausgereizt.
Gregor Koppensteiner, Analyst der RBI, stuft Linde daher mit einem unveränderten Kursziel von EUR 440,00 auf "Verkauf" zurück, die Dividendenrendite von 1,2% fällt nur marginal ins Gewicht. Das Kursziel basiere auf einem relativen Bewertungsansatz, der eine historisch adäquate Bewertung im Vergleich zum Gesamtmarkt und zum Sektor berücksichtige. (Analyse vom 12.09.2024)
Bitte beachten Sie auch Informationen zur Offenlegungspflicht bei Interessenskonflikten im Sinne der Richtlinie 2014/57/EU und entsprechender Verordnungen der EU für das genannte Analysten-Haus:
Offenlegung von Umständen und Interessen, die die Objektivität der RBI gefährden könnten: www.raiffeisenresearch.com/disclosuresobjectivity
Börsenplätze Linde-Aktie:
Tradegate-Aktienkurs Linde-Aktie:
422,80 EUR +0,19% (12.09.2024, 10:38)
NASDAQ-Aktienkurs Linde-Aktie:
465,11 USD +0,30% (11.09.2024, 22:00)
ISIN Linde-Aktie:
IE000S9YS762
WKN Linde-Aktie:
A3D7VW
Ticker-Symbol Linde-Aktie:
LIN
NASDAQ-Symbol Linde-Aktie:
LIN
Kurzprofil Linde plc:
Die Linde plc (ISIN: IE000S9YS762, WKN: A3D7VW, Ticker-Symbol: LIN, NASDAQ-Symbol: LIN) ein weltweit führender Technologiekonzern, produziert Industriegase, die anschließend in verschiedenen Bereichen wie dem Energiesektor, der Stahlproduktion, der Chemieverarbeitung, dem Umweltschutz oder medizinischen Therapien zum Einsatz kommen. Darüber hinaus umfassen die weiteren Unternehmensaktivitäten Planung und Bau von Industrieanlagen für verfahrenstechnische Projekte sowie die Herstellung von Anlagenkomponenten. Dienstleistungen wie Ingenieurberatung, Projektmanagement, Personalschulung und Kundendienst runden das Portfolio ab. Die Strategie der Linde Group ist dabei auf ertragsorientiertes und nachhaltiges Wachstum ausgerichtet. Im Oktober 2018 entstand der heutige Konzern Linde plc durch die Fusion der deutschen Linde AG mit deren amerikanischem Konkurrenten Praxair Inc. (12.09.2024/ac/a/n)
Archivbeitrag vom 12.09.2024. Angaben und Einschätzungen beziehen sich auf den damaligen Stand.