Wien (www.aktiencheck.de) - Henkel-Aktienanalyse von der Raiffeisen Bank International AG:
Andreas Schiller, Analyst der Raiffeisen Bank International AG (RBI), rät die Vorzugsaktie der Henkel AG & Co. KGaA (ISIN: DE0006048432, WKN: 604843, Ticker-Symbol: HEN3, NASDAQ OTC-Symbol: HENOF) weiterhin zu halten.
Henkel habe im zweiten Quartal 2026 eine deutliche Wachstumsbeschleunigung verzeichnet. Der Umsatz sei um 4,6% auf EUR 5,40 Mrd. gestiegen und habe damit die durchschnittlichen Erwartungen von EUR 5,31 Mrd. übertroffen. Organisch sei der Konzern um 4,7% gewachsen, getragen von einem Preiseffekt von 1,5% und einem kräftigen Mengenwachstum von 3,2%. Wechselkurse hätten den Umsatz mit 2,6% belastet, während Akquisitionen und Veräußerungen einen positiven Beitrag von 2,5% geleistet hätten. Adhesive Technologies habe den Umsatz nominal um 7,6% auf EUR 2,91 Mrd. erhöht und ein starkes organisches Wachstum von 7,4% erreicht. Besonders dynamisch hätten sich Verpackungen & Konsumgüter mit 9,1% sowie Mobilität & Elektronik mit 8,8% entwickelt, während Handwerk, Bau & Gewerbe um 4,4% zugelegt habe. Consumer Brands habe den Umsatz nominal um 1,1% auf EUR 2,45 Mrd. gesteigert und sei organisch um 1,6% gewachsen. Niedrigere Preise von 0,5% seien durch ein Mengenwachstum von 2,1% mehr als ausgeglichen worden. Hair sei mit einem organischen Plus von 3,3% der wichtigste Wachstumstreiber geblieben, während Laundry & Home Care um 1,3% zugelegt habe. Die weiteren Konsumentengeschäfte seien dagegen um 4,6% zurückgegangen.
Henkel sei kein reiner defensiver Konsumwert. Consumer Brands umfasse stärker wiederkehrende Kategorien wie Waschmittel, Reinigungsmittel und Haarpflege, während Adhesive Technologies mehr als die Hälfte des Konzernumsatzes erziele und stärker an industrielle Endmärkte gebunden sei. Dazu würden Mobilität & Elektronik, Verpackungen & Konsumgüter sowie Handwerk, Bau & Gewerbe zählen. Ergänzend biete Henkel spezialisierte Klebstoffe, Dichtstoffe und weitere Materialien für die zivile und militärische Luftfahrt an. Mehrere LOCTITE-Produkte würden militärische Spezifikationen erfüllen, einzelne Lösungen würden ausdrücklich für Verteidigungsanwendungen angeboten. Daraus ergebe sich eine begrenzte indirekte Exponierung gegenüber Luftfahrt- und Verteidigungsprogrammen.
Relativ zur eigenen Bewertungshistorie handle Henkel derzeit unter dem Median der vergangenen fünf Jahre. Im Vergleich zum eigenen Sektor weise die Aktie einen Abschlag von rund 8% auf. Historisch betrachtet habe der Bewertungsabschlag bei rund 2% gelegen, was auf eine moderate Unterbewertung hindeute. Gleichzeitig signalisiere die PEG Ratio von 2,4, dass das vom Markt erwartete Gewinnwachstum weiterhin vergleichsweise niedrig ausfalle.
Die US-Wettbewerbsbehörde FTC sei im Dezember 2025 gegen Henkels geplante Übernahme von Liquid Nails vorgegangen. Die Transaktion im Wert von USD 725,0 Mio. hätte mit Loctite und Liquid Nails die nach Darstellung der Behörde beiden mit Abstand führenden Bauklebstoffmarken im US-Einzelhandel zusammengeführt. Die FTC habe argumentiert, dass dadurch direkter Wettbewerb wegfallen und die Gefahr höherer Preise, geringerer Qualität und schwächerer Innovation steigen würde. Am 14. August 2026 habe das U.S. District Court for the Southern District of New York der Behörde nach einem siebentägigen Prozess recht gegeben und eine dauerhafte Unterlassungsverfügung gegen die Übernahme erlassen.
Henkel habe die M&A-Wachstumsstrategie im ersten Halbjahr 2026 deutlich beschleunigt und damit beide Unternehmensbereiche gestärkt. Insgesamt habe der Konzern fünf Transaktionen mit einem Gesamtwert von rund EUR 5 Mrd. und einem kombinierten Jahresumsatz von rund EUR 1,6 Mrd. vereinbart. Mit Wetherby Laroc, ATP Adhesive Systems, Not Your Mother’s und OLAPLEX seien vier Übernahmen bereits abgeschlossen. Der Vollzug der vereinbarten Übernahme der niederländischen Stahl-Gruppe werde für die zweite Jahreshälfte 2026 erwartet. Besonders bedeutend sei die Übernahme der US-amerikanischen Premium-Haarpflegemarke OLAPLEX, die am 7. Juli 2026 abgeschlossen worden sei. Die Zahlung von EUR 1,53 Mrd. habe den Aktienerwerb und die Ablösung externer Verbindlichkeiten umfasst. OLAPLEX habe 2025 rund EUR 370 Mio. Umsatz erzielt und stärke Henkels Position im Premium-Haarpflegegeschäft. Insgesamt sollten die fünf Akquisitionen bereits 2026 rund EUR 700 Mio. zum Umsatz beitragen. Bis 2030 strebe Henkel einen gemeinsamen Umsatz von rund EUR 2 Mrd. und einen Beitrag von mindestens 10% zum bereinigten Ergebnis je Vorzugsaktie an.
Der Free Cashflow habe sich im ersten Halbjahr 2026 von EUR 485 Mio. auf EUR 612 Mio. verbessert. Die hohen Ausgaben für Akquisitionen und Aktienrückkäufe hätten die Nettoverschuldung jedoch auf EUR 1,86 Mrd. ansteigen lassen. Mit der Zahlung für OLAPLEX und der noch ausstehenden Stahl-Übernahme dürfte die Verschuldung zudem vorerst erhöht bleiben.
Ausblick: Henkel habe nach der guten Entwicklung im ersten Halbjahr die Umsatzprognose für das Geschäftsjahr 2026 erhöht. Der Konzern erwarte nun ein organisches Umsatzwachstum von 1,5% bis 3,5%, nachdem zuvor 1,0% bis 3,0% in Aussicht gestellt worden seien. Für Adhesive Technologies sei die Prognose von 1,0% bis 3,0% auf 2,0% bis 4,0% angehoben worden. Für Consumer Brands sei die erwartete Bandbreite mit 0,5% bis 2,5% unverändert geblieben. Die Prognose für die bereinigte EBIT-Marge sei bei 14,5% bis 16,0% konstant geblieben. Beim bereinigten Ergebnis je Vorzugsaktie erwarte der Konzern weiterhin einen Anstieg im niedrigen bis hohen einstelligen Prozentbereich. Unter dem Strich bestätige die angehobene Umsatzprognose die stärkere operative Dynamik, allerdings sei die Margen- und Ergebnisprognose angesichts höherer Materialkosten und negativer Währungseinflüsse unverändert geblieben, wodurch der positive Effekt begrenzt erscheine.
Henkel habe im ersten Halbjahr eine solide operative Entwicklung gezeigt und das organische Wachstum im zweiten Quartal deutlich beschleunigt. Adhesive Technologies habe von einer breiten Nachfragebelebung profitiert und sei der wichtigste Wachstumstreiber geblieben, während Consumer Brands vor allem durch das Hair-Geschäft gestützt worden sei. Mit OLAPLEX, Not Your Mother’s und weiteren Akquisitionen stärke Henkel gezielt attraktivere Wachstumsfelder. Gleichzeitig würden die Wachstumsperspektiven insgesamt überschaubar bleiben. Die schwache Entwicklung in Europa, steigende Materialkosten und Probleme in Teilen des Konsumgüterportfolios würden die Dynamik begrenzen. Hinzu würden der hohe Finanzierungsbedarf der M&A-Offensive, die gestiegene Nettoverschuldung und Integrationsanforderungen kommen. Die unveränderte Margen- und Ergebnisprognose relativiere die angehobene Umsatzerwartung und begrenze damit den Spielraum für eine positivere Bewertung.
Andreas Schiller, Analyst der RBI, bestätigt daher seine bisherige HALTEN-Empfehlung für die Henkel-Aktie und erhöht gleichzeitig sein Kursziel auf EUR 79. Das Kursziel basiere auf einem Multiple-Ansatz unter Berücksichtigung von Konsens- und eigenen Schätzungen. In die Bewertung würden die historische Bewertung der Aktie, die aktuelle relative Bewertung gegenüber Markt und Sektor sowie die Dividendenrendite einfließen. (Analyse vom 23.09.2026)
Bitte beachten Sie auch Informationen zur Offenlegungspflicht bei Interessenskonflikten im Sinne der Richtlinie 2014/57/EU und entsprechender Verordnungen der EU für das genannte Analysten-Haus:
Offenlegung von Umständen und Interessen, die die Objektivität der RBI gefährden könnten: www.raiffeisenresearch.com/disclosuresobjectivity (23.09.2026/ac/a/d)
Andreas Schiller, Analyst der Raiffeisen Bank International AG (RBI), rät die Vorzugsaktie der Henkel AG & Co. KGaA (ISIN: DE0006048432, WKN: 604843, Ticker-Symbol: HEN3, NASDAQ OTC-Symbol: HENOF) weiterhin zu halten.
Henkel habe im zweiten Quartal 2026 eine deutliche Wachstumsbeschleunigung verzeichnet. Der Umsatz sei um 4,6% auf EUR 5,40 Mrd. gestiegen und habe damit die durchschnittlichen Erwartungen von EUR 5,31 Mrd. übertroffen. Organisch sei der Konzern um 4,7% gewachsen, getragen von einem Preiseffekt von 1,5% und einem kräftigen Mengenwachstum von 3,2%. Wechselkurse hätten den Umsatz mit 2,6% belastet, während Akquisitionen und Veräußerungen einen positiven Beitrag von 2,5% geleistet hätten. Adhesive Technologies habe den Umsatz nominal um 7,6% auf EUR 2,91 Mrd. erhöht und ein starkes organisches Wachstum von 7,4% erreicht. Besonders dynamisch hätten sich Verpackungen & Konsumgüter mit 9,1% sowie Mobilität & Elektronik mit 8,8% entwickelt, während Handwerk, Bau & Gewerbe um 4,4% zugelegt habe. Consumer Brands habe den Umsatz nominal um 1,1% auf EUR 2,45 Mrd. gesteigert und sei organisch um 1,6% gewachsen. Niedrigere Preise von 0,5% seien durch ein Mengenwachstum von 2,1% mehr als ausgeglichen worden. Hair sei mit einem organischen Plus von 3,3% der wichtigste Wachstumstreiber geblieben, während Laundry & Home Care um 1,3% zugelegt habe. Die weiteren Konsumentengeschäfte seien dagegen um 4,6% zurückgegangen.
Henkel sei kein reiner defensiver Konsumwert. Consumer Brands umfasse stärker wiederkehrende Kategorien wie Waschmittel, Reinigungsmittel und Haarpflege, während Adhesive Technologies mehr als die Hälfte des Konzernumsatzes erziele und stärker an industrielle Endmärkte gebunden sei. Dazu würden Mobilität & Elektronik, Verpackungen & Konsumgüter sowie Handwerk, Bau & Gewerbe zählen. Ergänzend biete Henkel spezialisierte Klebstoffe, Dichtstoffe und weitere Materialien für die zivile und militärische Luftfahrt an. Mehrere LOCTITE-Produkte würden militärische Spezifikationen erfüllen, einzelne Lösungen würden ausdrücklich für Verteidigungsanwendungen angeboten. Daraus ergebe sich eine begrenzte indirekte Exponierung gegenüber Luftfahrt- und Verteidigungsprogrammen.
Relativ zur eigenen Bewertungshistorie handle Henkel derzeit unter dem Median der vergangenen fünf Jahre. Im Vergleich zum eigenen Sektor weise die Aktie einen Abschlag von rund 8% auf. Historisch betrachtet habe der Bewertungsabschlag bei rund 2% gelegen, was auf eine moderate Unterbewertung hindeute. Gleichzeitig signalisiere die PEG Ratio von 2,4, dass das vom Markt erwartete Gewinnwachstum weiterhin vergleichsweise niedrig ausfalle.
Die US-Wettbewerbsbehörde FTC sei im Dezember 2025 gegen Henkels geplante Übernahme von Liquid Nails vorgegangen. Die Transaktion im Wert von USD 725,0 Mio. hätte mit Loctite und Liquid Nails die nach Darstellung der Behörde beiden mit Abstand führenden Bauklebstoffmarken im US-Einzelhandel zusammengeführt. Die FTC habe argumentiert, dass dadurch direkter Wettbewerb wegfallen und die Gefahr höherer Preise, geringerer Qualität und schwächerer Innovation steigen würde. Am 14. August 2026 habe das U.S. District Court for the Southern District of New York der Behörde nach einem siebentägigen Prozess recht gegeben und eine dauerhafte Unterlassungsverfügung gegen die Übernahme erlassen.
Henkel habe die M&A-Wachstumsstrategie im ersten Halbjahr 2026 deutlich beschleunigt und damit beide Unternehmensbereiche gestärkt. Insgesamt habe der Konzern fünf Transaktionen mit einem Gesamtwert von rund EUR 5 Mrd. und einem kombinierten Jahresumsatz von rund EUR 1,6 Mrd. vereinbart. Mit Wetherby Laroc, ATP Adhesive Systems, Not Your Mother’s und OLAPLEX seien vier Übernahmen bereits abgeschlossen. Der Vollzug der vereinbarten Übernahme der niederländischen Stahl-Gruppe werde für die zweite Jahreshälfte 2026 erwartet. Besonders bedeutend sei die Übernahme der US-amerikanischen Premium-Haarpflegemarke OLAPLEX, die am 7. Juli 2026 abgeschlossen worden sei. Die Zahlung von EUR 1,53 Mrd. habe den Aktienerwerb und die Ablösung externer Verbindlichkeiten umfasst. OLAPLEX habe 2025 rund EUR 370 Mio. Umsatz erzielt und stärke Henkels Position im Premium-Haarpflegegeschäft. Insgesamt sollten die fünf Akquisitionen bereits 2026 rund EUR 700 Mio. zum Umsatz beitragen. Bis 2030 strebe Henkel einen gemeinsamen Umsatz von rund EUR 2 Mrd. und einen Beitrag von mindestens 10% zum bereinigten Ergebnis je Vorzugsaktie an.
Der Free Cashflow habe sich im ersten Halbjahr 2026 von EUR 485 Mio. auf EUR 612 Mio. verbessert. Die hohen Ausgaben für Akquisitionen und Aktienrückkäufe hätten die Nettoverschuldung jedoch auf EUR 1,86 Mrd. ansteigen lassen. Mit der Zahlung für OLAPLEX und der noch ausstehenden Stahl-Übernahme dürfte die Verschuldung zudem vorerst erhöht bleiben.
Ausblick: Henkel habe nach der guten Entwicklung im ersten Halbjahr die Umsatzprognose für das Geschäftsjahr 2026 erhöht. Der Konzern erwarte nun ein organisches Umsatzwachstum von 1,5% bis 3,5%, nachdem zuvor 1,0% bis 3,0% in Aussicht gestellt worden seien. Für Adhesive Technologies sei die Prognose von 1,0% bis 3,0% auf 2,0% bis 4,0% angehoben worden. Für Consumer Brands sei die erwartete Bandbreite mit 0,5% bis 2,5% unverändert geblieben. Die Prognose für die bereinigte EBIT-Marge sei bei 14,5% bis 16,0% konstant geblieben. Beim bereinigten Ergebnis je Vorzugsaktie erwarte der Konzern weiterhin einen Anstieg im niedrigen bis hohen einstelligen Prozentbereich. Unter dem Strich bestätige die angehobene Umsatzprognose die stärkere operative Dynamik, allerdings sei die Margen- und Ergebnisprognose angesichts höherer Materialkosten und negativer Währungseinflüsse unverändert geblieben, wodurch der positive Effekt begrenzt erscheine.
Henkel habe im ersten Halbjahr eine solide operative Entwicklung gezeigt und das organische Wachstum im zweiten Quartal deutlich beschleunigt. Adhesive Technologies habe von einer breiten Nachfragebelebung profitiert und sei der wichtigste Wachstumstreiber geblieben, während Consumer Brands vor allem durch das Hair-Geschäft gestützt worden sei. Mit OLAPLEX, Not Your Mother’s und weiteren Akquisitionen stärke Henkel gezielt attraktivere Wachstumsfelder. Gleichzeitig würden die Wachstumsperspektiven insgesamt überschaubar bleiben. Die schwache Entwicklung in Europa, steigende Materialkosten und Probleme in Teilen des Konsumgüterportfolios würden die Dynamik begrenzen. Hinzu würden der hohe Finanzierungsbedarf der M&A-Offensive, die gestiegene Nettoverschuldung und Integrationsanforderungen kommen. Die unveränderte Margen- und Ergebnisprognose relativiere die angehobene Umsatzerwartung und begrenze damit den Spielraum für eine positivere Bewertung.
Andreas Schiller, Analyst der RBI, bestätigt daher seine bisherige HALTEN-Empfehlung für die Henkel-Aktie und erhöht gleichzeitig sein Kursziel auf EUR 79. Das Kursziel basiere auf einem Multiple-Ansatz unter Berücksichtigung von Konsens- und eigenen Schätzungen. In die Bewertung würden die historische Bewertung der Aktie, die aktuelle relative Bewertung gegenüber Markt und Sektor sowie die Dividendenrendite einfließen. (Analyse vom 23.09.2026)
Bitte beachten Sie auch Informationen zur Offenlegungspflicht bei Interessenskonflikten im Sinne der Richtlinie 2014/57/EU und entsprechender Verordnungen der EU für das genannte Analysten-Haus:
Offenlegung von Umständen und Interessen, die die Objektivität der RBI gefährden könnten: www.raiffeisenresearch.com/disclosuresobjectivity (23.09.2026/ac/a/d)
Archivbeitrag vom 23.09.2026. Angaben und Einschätzungen beziehen sich auf den damaligen Stand.