Wien (www.aktiencheck.de) - Heineken-Aktienanalyse von der Raiffeisen Bank International AG:
Manuel Schleifer, Analyst der Raiffeisen Bank International AG (RBI), rät in einer aktuellen Aktienanalyse die Aktie von Heineken N.V. (ISIN: NL0000009165, WKN: A0CA0G, Ticker-Symbol: HNK1, Euronext Amsterdam-Symbol: HEIA) weiterhin zu kaufen.
Im Einklang mit den globalen Erkenntnissen, dass der Alkoholkonsum vor allem bei der jungen Bevölkerung stark zurückgehe, habe auch Heineken im abgelaufenen Quartal abermals sinkende Volumina bekannt geben müssen. In Summe seien rund eine Million Hektoliter weniger an Bier verkauft worden als im Jahr zuvor. Die Umsätze seien dementsprechend um beinahe 5% zurückgegangen - auch Preiserhöhungen von rund 4% hätten dem nicht entgegenwirken können. Die Aktie habe dennoch positiv reagiert, was vor allem an den niedrigen Erwartungen gelegen habe. Trotz des Umsatzrückgangs auf EUR 7,8 Mrd. habe das Zahlenwerk stolze 20% über den Konsensschätzungen gelegen. Dennoch werde Heineken mit klassischem Bier in westlichen Industrienationen keine Wachstumsstory mehr schreiben können.
Premiumisierung: Heineken setze den Fokus daher vermehrt auf Entwicklungsländer, in denen noch viele Konsument:innen hin zu den Premiumbieren gelockt werden könnten. Diese Biere würden mit einem Aufschlag von bis zu 30% auf Mainstream-Biere verkauft. Im Q1 2025 habe dabei erneut ein Wachstum des Premium-Volumens von 1,8% erreicht werden können. Die Heineken-Marke habe gar um 4,6% zulegen können, angetrieben von hohen Wachstumsraten in Asien (+18,5%) und Afrika/Mittlerer Osten (+8,3%). Man sehe die Premiumisierung als oberste Priorität für Heineken, um nachhaltiges Wachstum zu erzielen, und begrüße die aktuelle Entwicklung.
Zölle und Ausblick: In Anbetracht der hohen Unsicherheiten durch die Trump'sche Zollpolitik betone der Konzern, mehr als 95% seiner Erzeugnisse lokal produzieren zu lassen. Die Zolleffekte seien daher vernachlässigbar. Heineken bekräftige, an seinen prognostizierten organischen Umsatzwachstumsraten für 2025 im Bereich von 4% bis 8% festzuhalten.
Obwohl das makroökonomische Gesamtbild eine schrittweise Deeskalation auf die kommenden Monate unterstelle und damit auch der Risikoappetit der Anlegerschaft wieder steigen sollte, könnte Heineken gerade in solch einem Szenario einen wertvollen Baustein im Portfolio darstellen. Als defensiver Wert mit niedrigem Marktrisiko (Beta) erweise sich die Brauerei zumeist in unsichereren Zeiten als Stabilitätsanker.
Die Aktie sei extrem günstig zu haben. Heineken handle ausnahmslos über alle Bewertungskennzahlen hinweg deutlich unter dem langfristigen Schnitt. Je nachdem, ob die vergangenen fünf oder zehn Jahre als Betrachtungszeitraum herangezogen würden, liege der aggregierte Discount im Bereich von 20% bis 30%. In Anbetracht des Umstandes, dass sich die Alkoholindustrie auf dem absteigenden Ast befinde, sei ein Bewertungsabschlag durchaus gerechtfertigt. Selbst aber bei einem Strukturbruch dieser Art stufe der Analyst die Aktie als zu günstig ein.
Obwohl Heineken normalerweise nicht für üppige Dividendenzahlungen bekannt sei, liege die erwartete Dividendenrendite mittlerweile bei 2,5% - im Peer-Vergleich durchaus ansehnlich.
Das nach wie vor herausfordernde Verbraucherumfeld könnte auch 2025 das Biervolumen belasten. Dennoch habe Heineken zuletzt bewiesen, dass es dank gezielter Preisanpassungen und einer konsequenten Premiumisierungsstrategie trotz stagnierendem oder rückläufigem Bierkonsum in etablierten Märkten wie Europa und den USA profitabel wachsen könne. Besonders starke Volumenzuwächse in Asien, Afrika und Lateinamerika trügen erheblich zum Umsatz- und Ergebniswachstum bei und unterstrichen das Potenzial aufstrebender Regionen. Während die Absatzentwicklung in Europa weiterhin herausfordernd bleibe, dürfte die Stagnation in diesem Markt durch eine steigende Nachfrage in Schwellenländern und das Wachstum im Premiumsegment langfristig mehr als ausgeglichen werden können. Zudem würden ein solider freier Cashflow und laufende Kosteneinsparungen gezielte Investitionen in Marketing, Innovationen und weitere Wachstumsfelder ermöglichen.
Die Zollthematik sollte nach derzeitigem Stand mehr oder weniger spurlos an Heineken vorbeigehen - dank starker Konzentration auf lokale Produktionsstätten. Manuel Schleifer, Analyst der RBI, bestätigt daher seine "Kauf"-Empfehlung für die Heineken Aktie und belässt das Kursziel bei EUR 94,00. Letzteres ergebe sich mittels eines relativen Bewertungsansatzes, welcher basierend auf dem KGV-Multiple für das Jahr 2025 auch eine Prämie zum Sektor für den defensiven Konsum beinhalte. (Analyse vom 17.04.2025)
Bitte beachten Sie auch Informationen zur Offenlegungspflicht bei Interessenskonflikten im Sinne der Richtlinie 2014/57/EU und entsprechender Verordnungen der EU für das genannte Analysten-Haus:
Offenlegungen
4. RBI oder eine mit ihr verbundene juristische Person war in den vergangenen 12 Monaten bei der öffentlichen Emission von Finanzinstrumenten des Emittenten federführend oder mitführend (z.B. als Lead Manager oder Co-Lead Manager) tätig.
7. Der zuständige Analyst oder eine sonstige an der Erstellung der Finanzanalyse mitwirkende natürliche Person oder eine sonstige natürliche Person von Raiffeisen Research besitzt Finanzinstrumente des von ihm analysierten Emittenten.
Offenlegung von Umständen und Interessen, die die Objektivität der RBI gefährden könnten: www.raiffeisenresearch.com/disclosuresobjectivity (17.04.2025/ac/a/a)
Manuel Schleifer, Analyst der Raiffeisen Bank International AG (RBI), rät in einer aktuellen Aktienanalyse die Aktie von Heineken N.V. (ISIN: NL0000009165, WKN: A0CA0G, Ticker-Symbol: HNK1, Euronext Amsterdam-Symbol: HEIA) weiterhin zu kaufen.
Im Einklang mit den globalen Erkenntnissen, dass der Alkoholkonsum vor allem bei der jungen Bevölkerung stark zurückgehe, habe auch Heineken im abgelaufenen Quartal abermals sinkende Volumina bekannt geben müssen. In Summe seien rund eine Million Hektoliter weniger an Bier verkauft worden als im Jahr zuvor. Die Umsätze seien dementsprechend um beinahe 5% zurückgegangen - auch Preiserhöhungen von rund 4% hätten dem nicht entgegenwirken können. Die Aktie habe dennoch positiv reagiert, was vor allem an den niedrigen Erwartungen gelegen habe. Trotz des Umsatzrückgangs auf EUR 7,8 Mrd. habe das Zahlenwerk stolze 20% über den Konsensschätzungen gelegen. Dennoch werde Heineken mit klassischem Bier in westlichen Industrienationen keine Wachstumsstory mehr schreiben können.
Premiumisierung: Heineken setze den Fokus daher vermehrt auf Entwicklungsländer, in denen noch viele Konsument:innen hin zu den Premiumbieren gelockt werden könnten. Diese Biere würden mit einem Aufschlag von bis zu 30% auf Mainstream-Biere verkauft. Im Q1 2025 habe dabei erneut ein Wachstum des Premium-Volumens von 1,8% erreicht werden können. Die Heineken-Marke habe gar um 4,6% zulegen können, angetrieben von hohen Wachstumsraten in Asien (+18,5%) und Afrika/Mittlerer Osten (+8,3%). Man sehe die Premiumisierung als oberste Priorität für Heineken, um nachhaltiges Wachstum zu erzielen, und begrüße die aktuelle Entwicklung.
Zölle und Ausblick: In Anbetracht der hohen Unsicherheiten durch die Trump'sche Zollpolitik betone der Konzern, mehr als 95% seiner Erzeugnisse lokal produzieren zu lassen. Die Zolleffekte seien daher vernachlässigbar. Heineken bekräftige, an seinen prognostizierten organischen Umsatzwachstumsraten für 2025 im Bereich von 4% bis 8% festzuhalten.
Obwohl das makroökonomische Gesamtbild eine schrittweise Deeskalation auf die kommenden Monate unterstelle und damit auch der Risikoappetit der Anlegerschaft wieder steigen sollte, könnte Heineken gerade in solch einem Szenario einen wertvollen Baustein im Portfolio darstellen. Als defensiver Wert mit niedrigem Marktrisiko (Beta) erweise sich die Brauerei zumeist in unsichereren Zeiten als Stabilitätsanker.
Die Aktie sei extrem günstig zu haben. Heineken handle ausnahmslos über alle Bewertungskennzahlen hinweg deutlich unter dem langfristigen Schnitt. Je nachdem, ob die vergangenen fünf oder zehn Jahre als Betrachtungszeitraum herangezogen würden, liege der aggregierte Discount im Bereich von 20% bis 30%. In Anbetracht des Umstandes, dass sich die Alkoholindustrie auf dem absteigenden Ast befinde, sei ein Bewertungsabschlag durchaus gerechtfertigt. Selbst aber bei einem Strukturbruch dieser Art stufe der Analyst die Aktie als zu günstig ein.
Obwohl Heineken normalerweise nicht für üppige Dividendenzahlungen bekannt sei, liege die erwartete Dividendenrendite mittlerweile bei 2,5% - im Peer-Vergleich durchaus ansehnlich.
Das nach wie vor herausfordernde Verbraucherumfeld könnte auch 2025 das Biervolumen belasten. Dennoch habe Heineken zuletzt bewiesen, dass es dank gezielter Preisanpassungen und einer konsequenten Premiumisierungsstrategie trotz stagnierendem oder rückläufigem Bierkonsum in etablierten Märkten wie Europa und den USA profitabel wachsen könne. Besonders starke Volumenzuwächse in Asien, Afrika und Lateinamerika trügen erheblich zum Umsatz- und Ergebniswachstum bei und unterstrichen das Potenzial aufstrebender Regionen. Während die Absatzentwicklung in Europa weiterhin herausfordernd bleibe, dürfte die Stagnation in diesem Markt durch eine steigende Nachfrage in Schwellenländern und das Wachstum im Premiumsegment langfristig mehr als ausgeglichen werden können. Zudem würden ein solider freier Cashflow und laufende Kosteneinsparungen gezielte Investitionen in Marketing, Innovationen und weitere Wachstumsfelder ermöglichen.
Die Zollthematik sollte nach derzeitigem Stand mehr oder weniger spurlos an Heineken vorbeigehen - dank starker Konzentration auf lokale Produktionsstätten. Manuel Schleifer, Analyst der RBI, bestätigt daher seine "Kauf"-Empfehlung für die Heineken Aktie und belässt das Kursziel bei EUR 94,00. Letzteres ergebe sich mittels eines relativen Bewertungsansatzes, welcher basierend auf dem KGV-Multiple für das Jahr 2025 auch eine Prämie zum Sektor für den defensiven Konsum beinhalte. (Analyse vom 17.04.2025)
Bitte beachten Sie auch Informationen zur Offenlegungspflicht bei Interessenskonflikten im Sinne der Richtlinie 2014/57/EU und entsprechender Verordnungen der EU für das genannte Analysten-Haus:
Offenlegungen
4. RBI oder eine mit ihr verbundene juristische Person war in den vergangenen 12 Monaten bei der öffentlichen Emission von Finanzinstrumenten des Emittenten federführend oder mitführend (z.B. als Lead Manager oder Co-Lead Manager) tätig.
7. Der zuständige Analyst oder eine sonstige an der Erstellung der Finanzanalyse mitwirkende natürliche Person oder eine sonstige natürliche Person von Raiffeisen Research besitzt Finanzinstrumente des von ihm analysierten Emittenten.
Offenlegung von Umständen und Interessen, die die Objektivität der RBI gefährden könnten: www.raiffeisenresearch.com/disclosuresobjectivity (17.04.2025/ac/a/a)
Archivbeitrag vom 17.04.2025. Angaben und Einschätzungen beziehen sich auf den damaligen Stand.