München (www.aktiencheck.de) - Cisco Systems Aktie: Zurück auf Dotcom-Niveau - Chancen und Risiken im KI-Zeitalter
Nach einem Vierteljahrhundert hat die Aktie von Cisco Systems Inc. (ISIN: US17275R1023, WKN: 878841, Ticker-Symbol: CIS, NASDAQ-Symbol: CSCO) wieder das Kursniveau vom März 2000 erreicht, so die Bank Vontobel Europe AG.
Ciscos jüngste Entwicklung erinnere an die Erfolge der Vergangenheit - auch im Hinblick auf mögliche Risiken. Sie falle in eine Gegenwart, in der Rechenzentren für Künstliche Intelligenz enorme Investitionsbudgets bänden und Netzwerktechnik zunehmend an Wichtigkeit gewinne.
Zur Jahrtausendwende habe Cisco stark von der Internetrevolution profitiert und sei ein führender Anbieter von Netzwerktechnologie gewesen. In den späten 1990er-Jahren hätten Telekomkonzerne und Internetanbieter in hohem Tempo die Infrastruktur für das damals neue Internet ausgebaut. Cisco habe mit Routern und Switches die zentrale Verbindungstechnik geliefert, also gewissermaßen die «Schaufeln» des Internet-Goldrausches.
Am 27. März 2000 habe Ciscos Börsenwert rund 555 Milliarden US-Dollar erreicht, womit das Unternehmen Microsoft kurzzeitig überholt habe und zum weltweit wertvollsten Konzern nach Marktkapitalisierung aufgestiegen sei (Los Angeles Times, 28.03.2000). An der Börse sei Cisco in der Dotcom-Ära als führender Anbieter von Netzwerktechnologien angesehen worden. Diese hohe Erwartungshaltung habe jedoch zu einer Überbewertung geführt - nach dem Platzen der Dotcom-Blase habe die Cisco-Aktie einen erheblichen Teil ihres Marktwertes verloren.
Hinzu sei gekommen, dass während der Dotcom-Blase ein großer Teil der Bestellungen durch Verkäuferdarlehen finanziert worden sei - womit die Verschuldung Ciscos in den 90er-Jahren stark angestiegen sei. Solange jedoch Kapital reichlich verfügbar gewesen sei, habe die Nachfrage nach Netzwerktechnik anhaltend hoch gewirkt. Das habe den Kurs befeuert, habe aber zugleich die Fallhöhe erhöht, als die Investitionsbereitschaft nachgelassen habe und sich Überkapazitäten offenbart hätten (NZZ The Market, 10.12.2025).
Dieser Höhenflug sei bekanntlich nicht von langer Dauer gewesen. Nach dem Platzen der Dotcom-Blase habe Cisco bis Herbst 2002 rund 90 Prozent an Börsenwert verloren. Dass der Kurs nun wieder am alten Hoch stehe, bedeute jedoch nicht direkt eine Rückkehr zur früheren Größe. Die aktuelle Marktkapitalisierung liege bei rund 308 Milliarden US-Dollar (Nasdaq, 15.12.2025), während das aktuell wertvollste Unternehmen, der KI-Branchenprimus NVIDIA, eine Marktkapitalisierung von über 4 Billionen US-Dollar aufweise (Nasdaq, 16.12.2025).
Operativ habe Cisco die Abhängigkeit vom traditionell starken Hardwaregeschäft reduziert. Unter CEO Chuck Robbins habe sich der Schwerpunkt Richtung Software, Abonnement-Dienste und Cyber-Security verlagert. Laut dem Artikel aus der Finanz und Wirtschaft sei der Umsatz von Cisco zum Auftakt des Geschäftsjahres 2025/26 um 8 Prozent auf 14,9 Milliarden US-Dollar gestiegen, und Cisco habe die Jahresprognose auf 60,2 bis 61 Milliarden US-Dollar Umsatz erhöht (FuW, 13.11.2025). Cisco betone im Geschäftsbericht 2025, dass wiederkehrende Erlösströme inzwischen mehr als die Hälfte des Umsatzes ausmachten, womit die Planbarkeit steige (Cisco Annual Report, 22.10.2025).
Ein zentraler Baustein dieser Strategie sei die Übernahme von "Splunk". Das Unternehmen sei auf die Auswertung großer Datenmengen aus IT-Systemen spezialisiert und helfe Firmen, Netzwerke, Anwendungen und Sicherheitsvorfälle in Echtzeit zu überwachen. Durch die Integration von "Splunk" könne Cisco Netzwerkdaten, Sicherheitsfunktionen und Systemüberwachung enger verbinden und Kunden umfassendere Gesamtlösungen anbieten.
Der Vergleich mit 2000 sei zwar interessant, aber die Bewertung sei heute nüchterner. Das Kurs-Gewinn-Verhältnis von Cisco belaufe sich aktuell auf rund 25 und die Dividendenrendite befinde sich bei rund 2 Prozent (Nasdaq, 15.12.2025). Zum Vergleich: Im März 2000, dem letzten Höhepunkt der Cisco-Aktie, habe das Kurs-Gewinn-Verhältnis von Cisco beinahe 200 betragen (The New York Times, 29.03.2014).
Für Cisco liege das Risiko somit weniger in einer eigenen Überbewertung als in der Abhängigkeit vom Investitionsbudget weniger Großkunden. Drosselten Hyperscaler ihre KI-Ausgaben, träfe das mitunter auch die Infrastrukturkette. Gleichzeitig bleibe der Wettbewerbsdruck hoch: In der Welt der KI-Netzwerkinfrastruktur drängten Rivalen wie Hewlett-Packard, Arista und Extreme Networks in das lukrative Geschäftsfeld (sdx central, 11.12.2025). Das Comeback sei deshalb vor allem ein Zwischenstand. Es bleibe abzuwarten, ob die Nachfrage nach den Produkten und Dienstleistungen des Unternehmens langfristig stabil bleibe, insbesondere in einem wettbewerbsintensiven Marktumfeld. (Analyse vom 18.12.2025)
Bitte beachten Sie auch Informationen zur Offenlegungspflicht bei Interessenskonflikten im Sinne der Richtlinie 2014/57/EU und entsprechender Verordnungen der EU unter folgendem Link. (19.12.2025/ac/a/n)
Nach einem Vierteljahrhundert hat die Aktie von Cisco Systems Inc. (ISIN: US17275R1023, WKN: 878841, Ticker-Symbol: CIS, NASDAQ-Symbol: CSCO) wieder das Kursniveau vom März 2000 erreicht, so die Bank Vontobel Europe AG.
Ciscos jüngste Entwicklung erinnere an die Erfolge der Vergangenheit - auch im Hinblick auf mögliche Risiken. Sie falle in eine Gegenwart, in der Rechenzentren für Künstliche Intelligenz enorme Investitionsbudgets bänden und Netzwerktechnik zunehmend an Wichtigkeit gewinne.
Zur Jahrtausendwende habe Cisco stark von der Internetrevolution profitiert und sei ein führender Anbieter von Netzwerktechnologie gewesen. In den späten 1990er-Jahren hätten Telekomkonzerne und Internetanbieter in hohem Tempo die Infrastruktur für das damals neue Internet ausgebaut. Cisco habe mit Routern und Switches die zentrale Verbindungstechnik geliefert, also gewissermaßen die «Schaufeln» des Internet-Goldrausches.
Am 27. März 2000 habe Ciscos Börsenwert rund 555 Milliarden US-Dollar erreicht, womit das Unternehmen Microsoft kurzzeitig überholt habe und zum weltweit wertvollsten Konzern nach Marktkapitalisierung aufgestiegen sei (Los Angeles Times, 28.03.2000). An der Börse sei Cisco in der Dotcom-Ära als führender Anbieter von Netzwerktechnologien angesehen worden. Diese hohe Erwartungshaltung habe jedoch zu einer Überbewertung geführt - nach dem Platzen der Dotcom-Blase habe die Cisco-Aktie einen erheblichen Teil ihres Marktwertes verloren.
Hinzu sei gekommen, dass während der Dotcom-Blase ein großer Teil der Bestellungen durch Verkäuferdarlehen finanziert worden sei - womit die Verschuldung Ciscos in den 90er-Jahren stark angestiegen sei. Solange jedoch Kapital reichlich verfügbar gewesen sei, habe die Nachfrage nach Netzwerktechnik anhaltend hoch gewirkt. Das habe den Kurs befeuert, habe aber zugleich die Fallhöhe erhöht, als die Investitionsbereitschaft nachgelassen habe und sich Überkapazitäten offenbart hätten (NZZ The Market, 10.12.2025).
Dieser Höhenflug sei bekanntlich nicht von langer Dauer gewesen. Nach dem Platzen der Dotcom-Blase habe Cisco bis Herbst 2002 rund 90 Prozent an Börsenwert verloren. Dass der Kurs nun wieder am alten Hoch stehe, bedeute jedoch nicht direkt eine Rückkehr zur früheren Größe. Die aktuelle Marktkapitalisierung liege bei rund 308 Milliarden US-Dollar (Nasdaq, 15.12.2025), während das aktuell wertvollste Unternehmen, der KI-Branchenprimus NVIDIA, eine Marktkapitalisierung von über 4 Billionen US-Dollar aufweise (Nasdaq, 16.12.2025).
Operativ habe Cisco die Abhängigkeit vom traditionell starken Hardwaregeschäft reduziert. Unter CEO Chuck Robbins habe sich der Schwerpunkt Richtung Software, Abonnement-Dienste und Cyber-Security verlagert. Laut dem Artikel aus der Finanz und Wirtschaft sei der Umsatz von Cisco zum Auftakt des Geschäftsjahres 2025/26 um 8 Prozent auf 14,9 Milliarden US-Dollar gestiegen, und Cisco habe die Jahresprognose auf 60,2 bis 61 Milliarden US-Dollar Umsatz erhöht (FuW, 13.11.2025). Cisco betone im Geschäftsbericht 2025, dass wiederkehrende Erlösströme inzwischen mehr als die Hälfte des Umsatzes ausmachten, womit die Planbarkeit steige (Cisco Annual Report, 22.10.2025).
Ein zentraler Baustein dieser Strategie sei die Übernahme von "Splunk". Das Unternehmen sei auf die Auswertung großer Datenmengen aus IT-Systemen spezialisiert und helfe Firmen, Netzwerke, Anwendungen und Sicherheitsvorfälle in Echtzeit zu überwachen. Durch die Integration von "Splunk" könne Cisco Netzwerkdaten, Sicherheitsfunktionen und Systemüberwachung enger verbinden und Kunden umfassendere Gesamtlösungen anbieten.
Der Vergleich mit 2000 sei zwar interessant, aber die Bewertung sei heute nüchterner. Das Kurs-Gewinn-Verhältnis von Cisco belaufe sich aktuell auf rund 25 und die Dividendenrendite befinde sich bei rund 2 Prozent (Nasdaq, 15.12.2025). Zum Vergleich: Im März 2000, dem letzten Höhepunkt der Cisco-Aktie, habe das Kurs-Gewinn-Verhältnis von Cisco beinahe 200 betragen (The New York Times, 29.03.2014).
Für Cisco liege das Risiko somit weniger in einer eigenen Überbewertung als in der Abhängigkeit vom Investitionsbudget weniger Großkunden. Drosselten Hyperscaler ihre KI-Ausgaben, träfe das mitunter auch die Infrastrukturkette. Gleichzeitig bleibe der Wettbewerbsdruck hoch: In der Welt der KI-Netzwerkinfrastruktur drängten Rivalen wie Hewlett-Packard, Arista und Extreme Networks in das lukrative Geschäftsfeld (sdx central, 11.12.2025). Das Comeback sei deshalb vor allem ein Zwischenstand. Es bleibe abzuwarten, ob die Nachfrage nach den Produkten und Dienstleistungen des Unternehmens langfristig stabil bleibe, insbesondere in einem wettbewerbsintensiven Marktumfeld. (Analyse vom 18.12.2025)
Bitte beachten Sie auch Informationen zur Offenlegungspflicht bei Interessenskonflikten im Sinne der Richtlinie 2014/57/EU und entsprechender Verordnungen der EU unter folgendem Link. (19.12.2025/ac/a/n)
Archivbeitrag vom 19.12.2025. Angaben und Einschätzungen beziehen sich auf den damaligen Stand.