General Motors Aktie: Warum das Digitalgeschäft die Bewertung revolutionieren könnte

Bad Marienberg (www.aktiencheck.de) - UBS entdeckt bei General Motors (GM) (ISIN: US37045V1008, WKN: A1C9CM, Ticker-Symbol: 8GM, NYSE-Symbol: GM) einen Werttreiber, den die Börse nach Ansicht der Bank noch immer unterschätzt: das Digitalgeschäft. Analyst Joseph Spak erhöht in seiner aktuellen Aktienanalyse vom 14. September 2026 das Kursziel kräftig von 102 auf 114 USD und bestätigt das Rating "buy". Beim aktuellen NYSE-Kurs von 85,31 USD, einem Minus von 2,1 %, ergibt sich bis zum Kursziel 114 USD ein rechnerisches Aufwärtspotenzial von rund 33,6 %. Der eigentliche Paukenschlag steckt jedoch in der Begründung: UBS sieht in vernetzten Fahrzeugen, Software und digitalen Diensten einen zunehmend wiederkehrenden, weniger zyklischen und margenstärkeren Umsatzstrom. Statt GM ausschließlich wie einen klassischen Autobauer zu bewerten, fordert Joseph Spak damit indirekt einen höheren Bewertungsmultiplikator für einen wachsenden Teil des Konzerns.

UBS erhöht das Kursziel von 102 auf 114 USD

Joseph Spak hebt das Kursziel für GM um 12 USD beziehungsweise knapp 12 % auf 114 USD an und bestätigt das Rating "buy". Die Neubewertung basiert vor allem darauf, dass UBS dem Digitalgeschäft künftig einen höheren Bewertungsmultiplikator zugesteht als dem klassischen Automobilgeschäft. Das ist für die GM-Aktie entscheidend: Autobauer werden wegen ihrer Kapitalintensität und Konjunkturabhängigkeit traditionell niedrig bewertet. Wiederkehrende Software- und Serviceerlöse erhalten an der Börse dagegen meist höhere Multiplikatoren. Wenn GM seinen Umsatzmix tatsächlich in diese Richtung verschiebt, könnte sich nicht nur der Gewinn erhöhen, sondern auch die Bewertung jedes verdienten Dollars.

Joseph Spak: Digitalgeschäft ist "unterschätzt und unterbewertet"

Die zentrale Aussage der UBS-Aktienanalyse fällt bemerkenswert deutlich aus. Joseph Spak erklärt: "Die digitalen Fähigkeiten von GM sind eine unterschätzte und unterbewertete Chance." Der Analyst sieht darin weit mehr als ein Zusatzgeschäft rund um das Auto. Nach Einschätzung von UBS schafft Digital "einen wiederkehrenden, weniger zyklischen Umsatzstrom mit höheren Margen", der deshalb einen höheren Bewertungsmultiplikator verdiene als das Kerngeschäft von General Motors. Genau diese Trennung zwischen "Core GM" und "GM Digital" bildet den Kern des neuen Kursziels 114 USD.

Vom einmaligen Autoverkauf zum laufenden Umsatz

Das traditionelle Geschäftsmodell eines Autoherstellers ist einfach: Fahrzeug produzieren, verkaufen, nächstes Fahrzeug bauen. Vernetzte Autos verändern diese Logik. Ist ein Fahrzeug digital angebunden, kann GM auch nach dem ursprünglichen Verkauf weiterhin Umsätze mit seinem Besitzer erzielen. Joseph Spak verweist ausdrücklich darauf, dass ein wachsender Anteil der Fahrzeugflotte "connected" ist. Dadurch könne GM über den ursprünglichen Hardwareverkauf hinaus am laufenden Fahrzeugbesitz und sogar an späteren Besitzern verdienen. Das Auto entwickelt sich damit vom einmaligen Produkt zunehmend zu einer Plattform für wiederkehrende Erlöse.

UBS erwartet eine Verdreifachung der Digitalumsätze

Die Prognosen von UBS zeigen, warum Joseph Spak diesen Bereich so wichtig findet. UBS erwartet, dass die gesamten Digitalumsätze von GM von rund 3,2 Mrd. USD im Jahr 2026 auf 9,6 Mrd. USD im Jahr 2036 steigen. Das entspricht einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate von etwa 11,5 %. Noch bemerkenswerter ist die erwartete Gewinnentwicklung: Der Ergebnisbeitrag des Digitalgeschäfts soll von rund 2,7 Mrd. USD 2026 auf 7,8 Mrd. USD 2036 steigen. Schon heute entsprechen die von UBS geschätzten 2,7 Mrd. USD etwa 18 % des gesamten EBIT. Digital ist damit längst keine Spielerei mehr, sondern bereits ein relevanter Gewinnbaustein.

Chance 1: Wiederkehrende Erlöse verändern die Qualität von GM

Für Anleger ist ein Dollar wiederkehrender Softwareumsatz häufig wertvoller als ein Dollar zyklischer Fahrzeugumsatz. Der Grund: Abonnements und digitale Dienste sind planbarer, benötigen weniger zusätzliches Produktionskapital und können höhere Margen erzielen. Genau deshalb sieht UBS Neubewertungspotenzial. Wenn der Anteil solcher Erlöse bei GM steigt, könnte der Konzern langfristig weniger wie ein klassischer Autobauer und stärker wie eine Kombination aus Industrie-, Technologie- und Serviceunternehmen bewertet werden.

Chance 2: Super Cruise wird zum Software-Geschäft

Ein Beispiel für diese Entwicklung ist Super Cruise. Fahrerassistenzsysteme schaffen die Möglichkeit, Technologie nicht nur beim Fahrzeugkauf zu verkaufen, sondern Funktionen über Abonnements und laufende Dienste zu monetarisieren. Je größer die installierte Basis kompatibler Fahrzeuge wird, desto größer wird auch der potenzielle Pool zahlender Kunden. Für GM bedeutet das: Ein bereits produziertes Auto kann über Jahre hinweg zusätzliche Erlöse generieren. Genau dieser Effekt erhöht die wirtschaftliche Lebenszeit jedes verkauften Fahrzeugs.

Chance 3: Millionen vernetzte Fahrzeuge schaffen eine gewaltige Plattform

Der vielleicht wichtigste strategische Vorteil liegt in der Größe der Fahrzeugflotte. Jedes neu verkaufte vernetzte Fahrzeug erweitert die potenzielle Kundenbasis für digitale Dienste. Anders als ein reines Softwareunternehmen muss GM seine Plattform nicht ausschließlich über teure Online-Kundenakquisition aufbauen – der Zugang zum Kunden entsteht bereits durch den Fahrzeugverkauf. Gelingt es GM, immer mehr Fahrer in zahlende Nutzer digitaler Services zu verwandeln, kann daraus ein stark skalierbares Geschäftsmodell entstehen.

Chance 4: Auch Zweitbesitzer können künftig Geld bringen

Besonders spannend ist der Hinweis von Joseph Spak auf "secondary customers". Beim klassischen Autogeschäft verdient der Hersteller am Verkauf eines Gebrauchtwagens häufig wenig oder gar nichts. Digitale Dienste können diese Logik verändern. Wird ein vernetztes GM-Fahrzeug weiterverkauft, kann der neue Besitzer erneut Abonnements, Assistenzfunktionen oder andere Services buchen. Damit könnte GM auch Jahre nach der ursprünglichen Produktion weiter an einem Fahrzeug verdienen. Das wäre eine fundamentale Veränderung der traditionellen Autoökonomie.

Chance 5: Höhere Margen könnten den Gewinn überproportional treiben

UBS erwartet nicht nur steigende Digitalumsätze, sondern auch einen kräftigen Gewinnbeitrag. Von 2,7 Mrd. USD im Jahr 2026 soll dieser nach den Schätzungen von Joseph Spak auf 7,8 Mrd. USD bis 2036 wachsen. Software und digitale Services benötigen nach ihrer Entwicklung typischerweise weniger zusätzliche Produktionskosten pro Kunde als ein neues Fahrzeug. Mit wachsender Nutzerbasis können deshalb Skaleneffekte entstehen. Genau diese Margenqualität rechtfertigt aus Sicht von UBS einen höheren Multiplikator.

Chance 6: Mehr Transparenz könnte die Neubewertung beschleunigen

Joseph Spak nennt einen konkreten möglichen Katalysator für die GM-Aktie: mehr Offenlegung. UBS erklärt, "eine weitergehende Veröffentlichung digitaler KPIs oder eine separate Ausweisung von Digitalumsatz und -gewinn könnte bei einer Neubewertung helfen." Der Gedanke dahinter ist simpel. Solange margenstarke Digitalerlöse im riesigen Automobilkonzern verschwinden, bewertet die Börse sie möglicherweise wie normales Autogeschäft. Werden Umsatz, Wachstum, Abonnentenzahlen und Gewinnbeiträge separat sichtbar, könnte der Kapitalmarkt dem Bereich einen höheren Wert beimessen.

Warum UBS jetzt 114 statt 102 USD ansetzt

UBS hat für die Analyse ein eigenes detailliertes GM-Digitalmodell erstellt. Joseph Spak erklärt die Kurszielerhöhung ausdrücklich damit, dass UBS dem Digitalgeschäft nun einen höheren Multiplikator als dem Kerngeschäft zugesteht. Das Kursziel 114 USD ist damit keine bloße Reaktion auf kurzfristig bessere Autoverkäufe. Es basiert auf einer Neubewertung der Konzernstruktur. Genau das macht die Aktienanalyse besonders interessant: UBS verändert nicht nur seine Gewinnannahmen, sondern die Frage, wie diese Gewinne bewertet werden sollten.

Risiko 1: 9,6 Mrd. USD Digitalumsatz müssen erst verdient werden

Die UBS-Prognose reicht bis 2036 und enthält damit erhebliche Unsicherheit. GM muss seine Digitalumsätze innerhalb von zehn Jahren verdreifachen. Dafür müssen Kunden bereit sein, dauerhaft für Software, Konnektivität und Assistenzfunktionen zu bezahlen. Ein großes Angebot digitaler Funktionen allein reicht nicht. Entscheidend sind Nutzungsraten, Konversionsquoten und Kundenbindung. Scheitert die Monetarisierung, könnte der von UBS angesetzte Bewertungsaufschlag zu optimistisch sein.

Risiko 2: Das klassische Autogeschäft bleibt zyklisch

Auch wenn Digital wächst, bleibt GM auf absehbare Zeit ein großer Automobilhersteller. Fahrzeugnachfrage, Finanzierungskosten, Rohstoffpreise, Löhne, Zölle und Konjunktur beeinflussen weiterhin Milliardenumsätze. Das margenstarke Digitalgeschäft kann diese Zyklik reduzieren, aber nicht sofort beseitigen. Anleger sollten deshalb nicht den Fehler machen, GM bereits heute wie einen reinen Softwarekonzern zu bewerten.

Risiko 3: Kunden müssen für Software im Auto bezahlen wollen

Autohersteller träumen seit Jahren von wiederkehrenden Softwareerlösen. Kunden reagieren jedoch nicht auf jedes Abonnement begeistert. Funktionen, die Käufer früher als Bestandteil eines teuren Fahrzeugs betrachteten, lassen sich nicht unbegrenzt hinter monatlichen Gebühren verstecken. GM muss deshalb Services anbieten, deren Mehrwert so hoch ist, dass Kunden freiwillig dauerhaft zahlen. Nur dann funktioniert die von UBS erwartete Margenstory.

Risiko 4: Technologie-Wettbewerb bleibt brutal

GM konkurriert nicht nur mit Ford und traditionellen Autobauern. Bei Software, Fahrerassistenz und digitalen Plattformen trifft der Konzern auf Tesla sowie zunehmend technologisch starke chinesische Hersteller. Die Konkurrenz entwickelt Systeme in hoher Geschwindigkeit. Der digitale Burggraben von GM muss deshalb immer wieder neu verdient werden. Hohe Entwicklungsaufwendungen bleiben notwendig, bevor die erhofften margenstarken Erlöse entstehen.

Das Kursziel 114 USD bietet rund 34 % Potenzial

Beim aktuellen NYSE-Kurs von 85,31 USD liegt das Kursziel 114 USD von UBS rund 28,69 USD höher. Das entspricht einem rechnerischen Aufwärtspotenzial von etwa 33,6 %. Das Rating "buy" ist damit klar begründet: Joseph Spak sieht nicht nur steigende Gewinne, sondern zusätzlich die Möglichkeit einer Neubewertung. Genau diese Kombination – höherer Digitalgewinn plus höherer Multiplikator – besitzt erheblichen Kurshebel.

Was Anleger bei GM jetzt beobachten sollten

Für die GM-Aktie werden künftig digitale Kennzahlen immer wichtiger. Entscheidend sind die Zahl vernetzter Fahrzeuge, Nutzer- und Abonnentenentwicklung, Super-Cruise-Verbreitung, Digitalumsatz und Margen. Besonders spannend wäre eine separate Offenlegung der digitalen Profitabilität. Genau darin sieht UBS einen möglichen Katalysator. Je transparenter GM beweisen kann, dass Digital tatsächlich schneller wächst, höhere Margen erzielt und weniger zyklisch ist, desto überzeugender wird die These von Joseph Spak.

Fazit: UBS sieht in GM plötzlich viel mehr als einen Autobauer

Die aktuelle GM-Aktienanalyse der UBS liefert einen spannenden neuen Blick auf General Motors. Joseph Spak erhöht das Kursziel von 102 auf 114 USD und bestätigt das Rating "buy". Beim aktuellen NYSE-Kurs von 85,31 USD ergibt sich ein rechnerisches Aufwärtspotenzial von rund 33,6 %. Der entscheidende Grund ist nicht das klassische Autogeschäft, sondern eine nach Ansicht von UBS bislang unterschätzte digitale Gewinnmaschine. Joseph Spak bezeichnet die digitalen Fähigkeiten von GM als "unterschätzte und unterbewertete Chance". UBS prognostiziert einen Anstieg der Digitalumsätze von 3,2 Mrd. USD 2026 auf 9,6 Mrd. USD 2036, während der Gewinnbeitrag von 2,7 auf 7,8 Mrd. USD wachsen soll. Schon heute steht Digital nach UBS-Schätzung für rund 18 % des EBIT. Vernetzte Fahrzeuge eröffnen GM gleichzeitig die Möglichkeit, nach dem ursprünglichen Autoverkauf über Jahre an Abonnements, Software und weiteren Services zu verdienen. Die Risiken bleiben erheblich: Kunden müssen für diese Dienste tatsächlich bezahlen, der Technologiewettbewerb ist hart und das klassische Autogeschäft bleibt zyklisch.

Unterm Strich: UBS setzt mit dem Rating "buy" und dem Kursziel 114 USD auf einen fundamentalen Wahrnehmungswechsel. Wenn GM beweist, dass ein wachsender Teil des Konzerns wiederkehrende, margenstarke und weniger zyklische Digitalerlöse produziert, könnte die Börse General Motors künftig nicht mehr nur als Autobauer bewerten. Genau diese Neubewertung ist der eigentliche Turbo hinter dem neuen Kursziel von Joseph Spak.

Wenn Ihre Freunde bei GM immer noch nur an Motoren, Pick-ups und Schraubenschlüssel denken, schicken Sie ihnen diesen Artikel – bevor sie merken, dass der nächste große Gewinnmotor womöglich aus Software besteht und ihre eigene Aktienanalyse noch im Handschuhfach liegt.

Autor: Redaktion, aktiencheck.de
Veröffentlicht am: 15. September 2026

Disclaimer

Dieser Artikel dient ausschließlich zu Informationszwecken und stellt keine Anlageberatung dar. Investitionen in Aktien unterliegen Risiken, einschließlich des möglichen Verlusts des eingesetzten Kapitals. Die Redaktion übernimmt keine Haftung für etwaige Entscheidungen auf Basis dieses Artikels. (15.09.2026/ac/a/a)