Wirecard Bankgeschäft als Wachstumstreiber
18.08.10 16:18
SES Research/ Warburg Gruppe
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von SES Research, Jochen Reichert, stuft die Wirecard-Aktie (ISIN DE0007472060 / WKN 747206) weiterhin mit "halten" ein
Wirecard habe den Zwischenbericht für Q2/2010 vorgelegt: Die berichteten Zahlen für Q2/2010 würden den vorläufigen Zahlen entsprechen (Umsatz +19% auf EUR 65,5 Mio., EBIT +18% auf EUR 16,2 Mio.).
Wirecard habe in Q2/2010 yoy ein EBIT-Wachstum von 7% auf EUR 10,3 Mio. verzeichnet (SES Research e: EUR 8,3 Mio.) im Segment Payment Processing & Risk Management (PPR) und von +50% auf EUR 6 Mio. im Segment Acquiring&Issuing (A&I). In H1/2010 habe das PPR-Segment 60% und das A&I-Segment 40% zum Konzern-EBIT von EUR 30 Mio. beigetragen. Trotz einer besser als erwarteten EBIT-Zusammensetzung in Q2/10 stelle das Segment A&I momentan den Haupttreiber des EBIT-Wachstums dar.
Auf Basis der SES Research-Kalkulation habe die Netto-cash-Position per 30. Juni 2010 bei EUR 88 Mio. im Vergleich zu EUR 85,5 Mio. zum Ende von Q1/10 gelegen. Wirecard habe eine Dividende von EUR 9 Mio. ausgezahlt und EUR 2,7 Mio. hauptsächlich in immaterielle Werte investiert. Somit habe der Cash-Beitrag in Q2/10 bei ca. EUR 15 Mio. gelegen. Dies entspreche etwa dem EBIT von EUR 16,5 Mio. in Q2/10. Zu beachten sei, dass der operative Cashflow nährungsweise EBIT abzüglich CAPEX berechnet werden könnte.
Wirecard habe Transaktionen im Wert von EUR 3 Mrd. (yoy +20%, qoq +7%) ausgeführt. Die Transaktionsmarge (Umsatz geteilt durch Transaktionsvolumen) in Q2/2010 sei mit 2,15% stabil gewesen (Q1/2010: 2,12%, Q2/2009: 2,18%).
Der EBIT-Mix in Q2/2010 und damit in H1/2010 sei besser als erwartet gewesen. Der Preisdruck scheine derzeit geringer zu sein als in den Q2/2010-Prgnosen reflektiert. Jedoch sei der Haupttreiber des EBIT-Wachstums WDIs Bankgeschäft mit einer Wachstumsrate von +50% yoy gewesen. Daher sollte die Bewertung nicht auf Basis eines Multiplikators für ein Tech-Unternehmen erfolgen, sondern die Risiken des Bankgeschäfts Berücksichtigung finden.
Die Empfehlung der Analysten von SES Research für die Wirecard-Aktie lautet weiter "halten". Das DCF-basierte Kursziel sehe man unverändert bei EUR 9,20. (Analyse vom 18.08.2010) (18.08.2010/ac/a/t)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
Wirecard habe den Zwischenbericht für Q2/2010 vorgelegt: Die berichteten Zahlen für Q2/2010 würden den vorläufigen Zahlen entsprechen (Umsatz +19% auf EUR 65,5 Mio., EBIT +18% auf EUR 16,2 Mio.).
Wirecard habe Transaktionen im Wert von EUR 3 Mrd. (yoy +20%, qoq +7%) ausgeführt. Die Transaktionsmarge (Umsatz geteilt durch Transaktionsvolumen) in Q2/2010 sei mit 2,15% stabil gewesen (Q1/2010: 2,12%, Q2/2009: 2,18%).
Der EBIT-Mix in Q2/2010 und damit in H1/2010 sei besser als erwartet gewesen. Der Preisdruck scheine derzeit geringer zu sein als in den Q2/2010-Prgnosen reflektiert. Jedoch sei der Haupttreiber des EBIT-Wachstums WDIs Bankgeschäft mit einer Wachstumsrate von +50% yoy gewesen. Daher sollte die Bewertung nicht auf Basis eines Multiplikators für ein Tech-Unternehmen erfolgen, sondern die Risiken des Bankgeschäfts Berücksichtigung finden.
Die Empfehlung der Analysten von SES Research für die Wirecard-Aktie lautet weiter "halten". Das DCF-basierte Kursziel sehe man unverändert bei EUR 9,20. (Analyse vom 18.08.2010) (18.08.2010/ac/a/t)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
Aktuelle Kursinformationen mehr >
| Kurs | Vortag | Veränderung | Datum/Zeit | |
| 13,86 € | 13,885 € | -0,0250 € | -0,19% | 09.02./15:01 |
| ISIN | WKN | Jahreshoch | Jahrestief | |
| DE0007472060 | 747206 | 14,25 € | 9,43 € | |
Metadaten
| Ratingstufe: | halten | |||||||||
| Ratingentwicklung: | reiterated | |||||||||
| Kurs: | 8.48 | |||||||||
| Kursziel: | 9.2 - 0 | |||||||||
| Kursziel (alt): | 9.2 - 0 | |||||||||
| Kursziel Einheit: | EUR - Euro | |||||||||
| KGV: | 15,4 | |||||||||
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| Analysten: | Herr Jochen Reichert | |||||||||
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