curasan verhaltenes zweites Quartal
27.08.10 12:57
SES Research/ Warburg Gruppe
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von SES Research, Tim Kruse, stuft die curasan-Aktie (ISIN DE0005494538 / WKN 549453) nach wie vor mit "kaufen" ein.
Die curasan AG habe gestern die Zahlen für Q2 und H1 2010 veröffentlicht. Mit einem Umsatz von EUR 1,1 Mio. habe die Entwicklung in H1 ca. 14% unter dem Wert des Vorjahres und damit ca. 20% hinter den Erwartungen gelegen. Grund hierfür dürfte im Wesentlichen die verhaltene Nachfrage des Vertriebspartners Riemser für das Hauptprodukt Cerasorb gewesen sein, was sich im Umsatzrückgang im Bereich Biomaterialien bemerkbar gemacht habe.
Diese Entwicklung habe auch nicht durch die Umsatzsteigerung im Bereich Pharma von +14% wettgemacht werden können (EUR 0,37 Mio. gegenüber EUR 0,32 Mio.). Diese dürfte ursächlich auf die erfolgreiche Umstellung der Vertriebsaktivität von dem ehemaligen Lizenzpartner Schwarz Pharma/UCB auf einen externen Dienstleister zurückzuführen sein.
Der Vertrieb für das Neuprodukt OsBone sei im März dieses Jahres initiiert worden, habe jedoch noch keinen nennenswerten Umsatzbeitrag leisten können. Die Suche nach einem Lizenzpartner für das Neuprodukt ATR sei kürzlich begonnen worden. Entgegen der ursprünglichen Erwartung sei daher erst ab 2011 von merkbaren Umsatzbeiträgen dieses Produktes auszugehen.
In der zweiten Jahreshälfte sollte der umgestellte Vertrieb von Mitem, durch die Vollkonsolidierung der Verkaufserlöse, einen deutlich positiven Umsatz und Margenbeitrag haben, die ursprüngliche Guidance jedoch nicht mehr erreichbar sein. Aus diesem Grund habe curasan die Erwartung eines Umsatzes von EUR 6 Mio. und eines EBIT von ca. -1,6 Mio. auf einen Umsatz von ca. 5 Mio. und ein EBIT von -2,1 bis -2,6 Mio. revidiert.
Ein Bestandteil der höheren Kostenbelastungen seien die hinzugekommenen Aufwendungen für die kürzlich einlizenzierte Kollagenmembran OsGuide, welche jedoch strategisch sehr gut in das Produktportfolio von curasan passe. Hinzu kämen die fehlenden Umsatzbeiträge des Kernproduktes Cerasorb, durch die derzeit schleppend laufende Kooperation mit der Riemser AG. Dies dürfte jedoch im Wesentlichen auf strukturelle Herausforderungen von Riemser zurückzuführen sein und sollte daher eher temporär beurteilt werden.
Das Produktportfolio des Unternehmens bleibe jedoch nach wie vor hoch kompetitiv und dürfte durch die Neuentwicklung der kommenden Quartale weiter an Attraktivität gewinnen. Das DCF-basierte Kursziel werde aufgrund der reduzierten Erwartungen von EUR 4,20 auf EUR 4,00 zurückgenommen. Die Finanzierung des Unternehmens sei mit einer Nettoliquidität von ca. EUR 5,5 Mio. und der noch offenen Kaufpreistranchen von Riemser (EUR 3,1 Mio.) mehr als ausreichend.
Das Rating der Analysten von SES Research für die curasan-Aktie lautet unverändert "kaufen". (Analyse vom 27.08.2010) (27.08.2010/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
Die curasan AG habe gestern die Zahlen für Q2 und H1 2010 veröffentlicht. Mit einem Umsatz von EUR 1,1 Mio. habe die Entwicklung in H1 ca. 14% unter dem Wert des Vorjahres und damit ca. 20% hinter den Erwartungen gelegen. Grund hierfür dürfte im Wesentlichen die verhaltene Nachfrage des Vertriebspartners Riemser für das Hauptprodukt Cerasorb gewesen sein, was sich im Umsatzrückgang im Bereich Biomaterialien bemerkbar gemacht habe.
Der Vertrieb für das Neuprodukt OsBone sei im März dieses Jahres initiiert worden, habe jedoch noch keinen nennenswerten Umsatzbeitrag leisten können. Die Suche nach einem Lizenzpartner für das Neuprodukt ATR sei kürzlich begonnen worden. Entgegen der ursprünglichen Erwartung sei daher erst ab 2011 von merkbaren Umsatzbeiträgen dieses Produktes auszugehen.
Ein Bestandteil der höheren Kostenbelastungen seien die hinzugekommenen Aufwendungen für die kürzlich einlizenzierte Kollagenmembran OsGuide, welche jedoch strategisch sehr gut in das Produktportfolio von curasan passe. Hinzu kämen die fehlenden Umsatzbeiträge des Kernproduktes Cerasorb, durch die derzeit schleppend laufende Kooperation mit der Riemser AG. Dies dürfte jedoch im Wesentlichen auf strukturelle Herausforderungen von Riemser zurückzuführen sein und sollte daher eher temporär beurteilt werden.
Das Produktportfolio des Unternehmens bleibe jedoch nach wie vor hoch kompetitiv und dürfte durch die Neuentwicklung der kommenden Quartale weiter an Attraktivität gewinnen. Das DCF-basierte Kursziel werde aufgrund der reduzierten Erwartungen von EUR 4,20 auf EUR 4,00 zurückgenommen. Die Finanzierung des Unternehmens sei mit einer Nettoliquidität von ca. EUR 5,5 Mio. und der noch offenen Kaufpreistranchen von Riemser (EUR 3,1 Mio.) mehr als ausreichend.
Das Rating der Analysten von SES Research für die curasan-Aktie lautet unverändert "kaufen". (Analyse vom 27.08.2010) (27.08.2010/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
Aktuelle Kursinformationen mehr >
| Kurs | Vortag | Veränderung | Datum/Zeit | |
| 2,89 € | 2,90 € | -0,010 € | -0,35% | 09.02./20:30 |
| ISIN | WKN | Jahreshoch | Jahrestief | |
| DE0005494538 | 549453 | 3,85 € | 2,40 € | |
Metadaten
| Ratingstufe: | kaufen | |||||||||
| Ratingentwicklung: | reiterated | |||||||||
| Kurs: | 2.8 | |||||||||
| Kursziel: | 4 - 0 | |||||||||
| Kursziel (alt): | 4.2 - 0 | |||||||||
| Kursziel Einheit: | EUR - Euro | |||||||||
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| Analysten: | Herr Tim Kruse | |||||||||
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