SFC Smart Fuel Cell Quartalszahlen wie erwartet (SES Research/ Warburg Gruppe) | Analysen

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SFC Smart Fuel Cell Quartalszahlen wie erwartet

28.07.10 15:10
SES Research/ Warburg Gruppe

Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von SES Research, Malte Schaumann, stuft die Aktie von SFC Smart Fuel Cell (ISIN DE0007568578 / WKN 756857) weiterhin mit "halten" ein.

SFC Smart Fuel Cell habe den Prognosen entsprechende Q2-Zahlen vorgelegt. Trotz einer gegenüber dem 2. Quartal 2009 (-7%) leicht rückläufigen Auslieferung von Brennstoffzellen der A-Serie (für die Freizeit-, Industrie- und Mobilitätsmärkte) habe SFC Smart Fuel Cell mit seinem wichtigsten Produkt stabile Erlöse in Höhe von EUR 2,5 Mio. generieren können. Eine Verringerung der ausgelieferten Stücke sei erwartet worden und resultiere aus signifikanten Lieferungen an Mobilitätskunden (Volkswagen, Daimler) im Jahr 2009. Kompensiert worden sei dieser Rückgang durch einen knapp 20% Anstieg der durchschnittlichen Verkaufspreise. Dies reflektiere die Verlagerung des Umsatzmix in Richtung des leistungsstarken Produkts EFOY 2200 (Einführung in Q4 2009).

Die Bruttomarge entwickle sich planmäßig für ein Erreichen des Gesamtjahresziels von 30%. Durch den Umzug in ein neues Gebäude im 1. Halbjahr 2010 hätten sich die OPEX sequenziell leicht erhöht. Mit einer Verbesserung der Produktionskosten peile SFC Smart Fuel Cell das Erreichen einer Bruttomarge von 35% ab 2011 an.

Im Laufe des 1. Halbjahres habe SFC Smart Fuel Cell kleine Verteidigungsaufträge gewinnen können, warte jedoch noch auf größere Aufträge. Brennstoffzellen der C-Serie seien für die Nutzung durch Sondereinsatzkräfte vorgesehen (z. B. in Afghanistan). Bis Jahresende dürfte noch ein Auftragseingang wahrscheinlich sein, was leicht hinter dem ursprünglichen Zeitplan liege. In der Telefonkonferenz habe der CEO darauf hingewiesen, dass eine Auftragsplatzierung für Oktober erwartet werde, gefolgt von einer Auslieferung bis Jahresende. Eine weitere Verzögerung würde gewisse Risiken für die Umsatzentwicklung in 2010 nach sich ziehen. In 2011 dürften Anschlussaufträge mit einem steigenden Auftragsvolumen folgen.

Die Schätzungen für 2010 und 2011 würden verringert, um die Verzögerung bei Aufträgen von Verteidigungskunden zu reflektieren. Auf EBITDA-Ebene sollte SFC Smart Fuel Cell in 2012 knapp den Breakeven erreichen.

Geringere Umsätze im Mobilitätssegment würden sich negativ auf das 3. Quartal auswirken, das leicht hinter dem Vorjahreszeitraum zurückbleiben sollte. Auftragseingänge von Verteidigungskunden sollten im 4. Quartal eine starke Entwicklung einleiten.

Bedingt durch die reduzierten Umsatz- und Ergebnisschätzungen werde das Kursziel von EUR 7,50 auf EUR 6,80 verringert (Basis: DCF-Modell).

Das Rating für die SFC Smart Fuel Cell-Aktie bleibt vorerst "halten", so die Analysten von SES Research. (Analyse vom 28.07.2010) (28.07.2010/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.