MBB Industries Insideraktie der Woche
11.06.10 16:53
GBC AG
Augsburg (aktiencheck.de AG) - Für die Analysten der GBC AG, Cosmin Filker, Philipp Leipold und Manuel Hölzle, ist die Aktie von MBB Industries (ISIN DE000A0ETBQ4 / WKN A0ETBQ) die Insideraktie der Woche.
Die MBB Industries AG sei eine Beteiligungsgesellschaft mit dem Fokus auf mittelständische Industrieunternehmen mit nachhaltigen Wertsteigerungspotenzialen. Dabei lege das Unternehmen einen hohen Stellenwert auf einen günstigen Beteiligungserwerb, wertsteigerndes Beteiligungsmanagement und renditestarke Beteiligungsveräußerungen. Diese drei Grundsätze würden die Säulen des Geschäftsmodells der MBB Industries bilden. Derzeit sei MBB Industries an sechs Unternehmen beteiligt.
Die MBB Industries AG habe das erste Quartal 2010 mit einem Umsatzrückgang von 29,6% auf 29,58 Mio. EUR beendet (Vorjahr 42,29 Mio. EUR). Der Umsatzrückgang sei allerdings ausschließlich auf einen Konsolidierungseffekt zurückzuführen. Im Mai 2009 sei die Beteiligung an der Reimelt-Henschel verkauft worden, so dass diese im ersten Quartal 2009 noch voll konsolidiert worden sei, im laufenden Jahr hingegen nicht mehr.
Ein Blick auf die Entwicklung der Segmente mache dies deutlich. Die Umsätze im Geschäftsbereich Technische Applikationen hätten sich auf 7,1 Mio. EUR nach 27,8 Mio. EUR im vergleichbaren Vorjahresquartal belaufen. In 2010 bestehe das Segment Technische Applikationen allein aus der börsennotierten Delignit AG, nachdem hier im Vorjahr noch die Reimelt-Henschel-Gruppe enthalten gewesen sei.
Im Bereich Industrieproduktion sei der Umsatz in den ersten drei Monaten 2010 deutlich um 117,1% auf 13,09 Mio. EUR (Vorjahr: 6,03 Mio. EUR) gestiegen. Verantwortlich für diesen Zuwachs sei die erstmalige Konsolidierung der CT Formpolster seit dem 1. Januar 2010. Daneben würden hier noch die Beteiligungen Hanke und Obo erfasst. In 2009 habe der Umsatz der CT Formpolster bei rund 24 Mio. EUR gelegen. Im dritten Segment Handel & Dienstleistung, welches die Beteiligungen DTS und Huchtemeier umfasse, hätten sich die Umsätze leicht auf 9,46 Mio. EUR (Vorjahr: 8,62 Mio. EUR) erhöht.
Das EBIT habe im ersten Quartal 2010 mit 0,94 Mio. EUR leicht unter dem Vorjahresniveau von 1,09 Mio. EUR gelegen. Ein sonstiger betrieblicher Ertrag aus der Erstkonsolidierung der CT Formpolster habe das operative Ergebnis im ersten Quartal 2010 dabei mit rund 0,8 Mio. EUR positiv beeinflusst. Die Delignit AG habe im ersten Quartal 2010 einen negativen EBIT-Beitrag von -0,83 Mio. EUR geleistet. Hier sollten nach Einschätzung der Analysten noch Restrukturierungskosten das Ergebnis belastet haben.
Als positiv würden sie die soliden finanziellen und bilanziellen Verhältnisse der MBB Industries werten. Bei einem Eigenkapital in Höhe von 57,55 Mio. EUR habe sich die Eigenkapitalquote im Konzern Ende März 2010 auf rund 51,1% belaufen. Damit habe der Buchwert bei rund 8,7 EUR pro Aktie gelegen. Die immateriellen Vermögensgegenstände würden für eine Beteiligungsgesellschaft mit lediglich 3,53 Mio. EUR äußerst gering ausfallen.
Des Weiteren verfüge die Gesellschaft über eine sehr komfortable Liquiditätsausstattung, welche der Gesellschaft den notwendigen finanziellen Freiraum verschaffe, das Portfolio über Akquisitionen zusätzlich zu erweitern. Die Nettoliquidität habe sich Ende März 2010 auf 10,6 Mio. EUR belaufen. Ein Großteil der Bankkredite mit knapp 13 Mio. EUR (31.12.2009) sei bei der Tochtergesellschaft Delignit angesiedelt. Des weiteren hätten sich die Pensionsrückstellungen durch den Zukauf der CT Formpolster um über 3 Mio. EUR auf 5,29 Mio. EUR erhöht.
Und auch der Ausblick sei sehr erfreulich: Für das laufende Geschäftsjahr 2010 würden die Analysten Umsatzerlöse in Höhe von 122,00 Mio. EUR erwarten. Größter Umsatzträger sollte dabei die Tochtergesellschaft Delignit mit knapp 30 Mio. EUR sein. Mittelfristiges Ziel des Managements sei ein Umsatzvolumen von 300 Mio. EUR. Dies sei freilich nur über anorganisches Wachstum möglich. Hier sei es das Bestreben des Vorstands, zukünftig verstärkt größere Akquisitionen zu tätigen. Die beiden letzten Übernahmen DTS und CT Formpolster hätten ein Umsatzvolumen zwischen 20 und 25 Mio. EUR. Weitere wahrscheinliche Akquisitionen seien in den Schätzungen der Analysten jedoch nicht berücksichtigt worden.
Beim EBIT respektive Gewinn pro Aktie (EPS) würden sie für 2010 von einem Wert von 6,00 Mio. EUR bzw. 0,59 EUR pro Aktie ausgehen. Vor dem Hintergrund der erwartet positiven operativen Entwicklung sowie der guten Finanzsituation in der AG würden die Analysten eine erneute Dividendenausschüttung von 0,50 EUR für denkbar halten. Dies sei jedoch unter dem Vorbehalt von möglichen Akquisitionen zu sehen. Die für die Ende Juni 2010 stattfindende Hauptversammlung angekündigte Dividende von 0,50 EUR (0,25 EUR Basisdividende, 0,25 Sonderdividende aus Verkauf Reimelt-Henschel) impliziere auf Basis des aktuellen Kurses eine attraktive Dividendenrendite von rund 7%.
Bei den Beteiligungsunternehmen der MBB handle es sich um Industrieunternehmen in interessanten Marktnischen, die im laufenden Jahr allesamt schwarze Zahlen auf EBITDA-Ebene schreiben würden. Die EBITDA-Marge sollte in 2010 (bei Umsätzen von über 120 Mio. EUR) bei knapp 10% liegen. Die exzellente finanzielle Ausstattung ermögliche es der Gesellschaft, sowohl eine nachhaltige Dividendenpolitik zu verfolgen als auch bei sich bietenden Möglichkeiten attraktive Akquisitionen zu tätigen.
Die Bewertung der MBB erscheine den Analysten sowohl unter Substanz- als auch Ertragsaspekten attraktiv. Die aktuelle Marktkapitalisierung der Gesellschaft liege rund 22% unter dem Buchwert. Das KGV für die Jahre 2010 und 2011 sei mit 12 respektive 9 ebenfalls als niedrig anzusehen. Zudem spreche eine Dividendenrendite von rund 7% für ein Investment in die Aktie von MBB. Als Ziel bis Ende 2012 habe der Vorstand einen Umsatz in Höhe von 300 Mio. EUR sowie ein EPS von 3,00 EUR geplant. Im Falle der Zielerreichung ergäbe sich ein gewaltiges Kurspotenzial für die Aktie.
In Verbindung mit dem erfolgten Aktienkauf des Vorstandes ist die MBB Industries AG daher die Insiderkaufaktie der Woche KW 23 der Analysten der GBC AG. (Analyse vom 11.06.2010) (11.06.2010/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
Die MBB Industries AG sei eine Beteiligungsgesellschaft mit dem Fokus auf mittelständische Industrieunternehmen mit nachhaltigen Wertsteigerungspotenzialen. Dabei lege das Unternehmen einen hohen Stellenwert auf einen günstigen Beteiligungserwerb, wertsteigerndes Beteiligungsmanagement und renditestarke Beteiligungsveräußerungen. Diese drei Grundsätze würden die Säulen des Geschäftsmodells der MBB Industries bilden. Derzeit sei MBB Industries an sechs Unternehmen beteiligt.
Ein Blick auf die Entwicklung der Segmente mache dies deutlich. Die Umsätze im Geschäftsbereich Technische Applikationen hätten sich auf 7,1 Mio. EUR nach 27,8 Mio. EUR im vergleichbaren Vorjahresquartal belaufen. In 2010 bestehe das Segment Technische Applikationen allein aus der börsennotierten Delignit AG, nachdem hier im Vorjahr noch die Reimelt-Henschel-Gruppe enthalten gewesen sei.
Im Bereich Industrieproduktion sei der Umsatz in den ersten drei Monaten 2010 deutlich um 117,1% auf 13,09 Mio. EUR (Vorjahr: 6,03 Mio. EUR) gestiegen. Verantwortlich für diesen Zuwachs sei die erstmalige Konsolidierung der CT Formpolster seit dem 1. Januar 2010. Daneben würden hier noch die Beteiligungen Hanke und Obo erfasst. In 2009 habe der Umsatz der CT Formpolster bei rund 24 Mio. EUR gelegen. Im dritten Segment Handel & Dienstleistung, welches die Beteiligungen DTS und Huchtemeier umfasse, hätten sich die Umsätze leicht auf 9,46 Mio. EUR (Vorjahr: 8,62 Mio. EUR) erhöht.
Das EBIT habe im ersten Quartal 2010 mit 0,94 Mio. EUR leicht unter dem Vorjahresniveau von 1,09 Mio. EUR gelegen. Ein sonstiger betrieblicher Ertrag aus der Erstkonsolidierung der CT Formpolster habe das operative Ergebnis im ersten Quartal 2010 dabei mit rund 0,8 Mio. EUR positiv beeinflusst. Die Delignit AG habe im ersten Quartal 2010 einen negativen EBIT-Beitrag von -0,83 Mio. EUR geleistet. Hier sollten nach Einschätzung der Analysten noch Restrukturierungskosten das Ergebnis belastet haben.
Des Weiteren verfüge die Gesellschaft über eine sehr komfortable Liquiditätsausstattung, welche der Gesellschaft den notwendigen finanziellen Freiraum verschaffe, das Portfolio über Akquisitionen zusätzlich zu erweitern. Die Nettoliquidität habe sich Ende März 2010 auf 10,6 Mio. EUR belaufen. Ein Großteil der Bankkredite mit knapp 13 Mio. EUR (31.12.2009) sei bei der Tochtergesellschaft Delignit angesiedelt. Des weiteren hätten sich die Pensionsrückstellungen durch den Zukauf der CT Formpolster um über 3 Mio. EUR auf 5,29 Mio. EUR erhöht.
Und auch der Ausblick sei sehr erfreulich: Für das laufende Geschäftsjahr 2010 würden die Analysten Umsatzerlöse in Höhe von 122,00 Mio. EUR erwarten. Größter Umsatzträger sollte dabei die Tochtergesellschaft Delignit mit knapp 30 Mio. EUR sein. Mittelfristiges Ziel des Managements sei ein Umsatzvolumen von 300 Mio. EUR. Dies sei freilich nur über anorganisches Wachstum möglich. Hier sei es das Bestreben des Vorstands, zukünftig verstärkt größere Akquisitionen zu tätigen. Die beiden letzten Übernahmen DTS und CT Formpolster hätten ein Umsatzvolumen zwischen 20 und 25 Mio. EUR. Weitere wahrscheinliche Akquisitionen seien in den Schätzungen der Analysten jedoch nicht berücksichtigt worden.
Beim EBIT respektive Gewinn pro Aktie (EPS) würden sie für 2010 von einem Wert von 6,00 Mio. EUR bzw. 0,59 EUR pro Aktie ausgehen. Vor dem Hintergrund der erwartet positiven operativen Entwicklung sowie der guten Finanzsituation in der AG würden die Analysten eine erneute Dividendenausschüttung von 0,50 EUR für denkbar halten. Dies sei jedoch unter dem Vorbehalt von möglichen Akquisitionen zu sehen. Die für die Ende Juni 2010 stattfindende Hauptversammlung angekündigte Dividende von 0,50 EUR (0,25 EUR Basisdividende, 0,25 Sonderdividende aus Verkauf Reimelt-Henschel) impliziere auf Basis des aktuellen Kurses eine attraktive Dividendenrendite von rund 7%.
Bei den Beteiligungsunternehmen der MBB handle es sich um Industrieunternehmen in interessanten Marktnischen, die im laufenden Jahr allesamt schwarze Zahlen auf EBITDA-Ebene schreiben würden. Die EBITDA-Marge sollte in 2010 (bei Umsätzen von über 120 Mio. EUR) bei knapp 10% liegen. Die exzellente finanzielle Ausstattung ermögliche es der Gesellschaft, sowohl eine nachhaltige Dividendenpolitik zu verfolgen als auch bei sich bietenden Möglichkeiten attraktive Akquisitionen zu tätigen.
Die Bewertung der MBB erscheine den Analysten sowohl unter Substanz- als auch Ertragsaspekten attraktiv. Die aktuelle Marktkapitalisierung der Gesellschaft liege rund 22% unter dem Buchwert. Das KGV für die Jahre 2010 und 2011 sei mit 12 respektive 9 ebenfalls als niedrig anzusehen. Zudem spreche eine Dividendenrendite von rund 7% für ein Investment in die Aktie von MBB. Als Ziel bis Ende 2012 habe der Vorstand einen Umsatz in Höhe von 300 Mio. EUR sowie ein EPS von 3,00 EUR geplant. Im Falle der Zielerreichung ergäbe sich ein gewaltiges Kurspotenzial für die Aktie.
In Verbindung mit dem erfolgten Aktienkauf des Vorstandes ist die MBB Industries AG daher die Insiderkaufaktie der Woche KW 23 der Analysten der GBC AG. (Analyse vom 11.06.2010) (11.06.2010/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
Aktuelle Kursinformationen mehr >
| Kurs | Vortag | Veränderung | Datum/Zeit | |
| 7,30 € | 7,20 € | 0,10 € | +1,38% | 09.02./20:30 |
| ISIN | WKN | Jahreshoch | Jahrestief | |
| DE000A0ETBQ4 | A0ETBQ | 7,35 € | 4,13 € | |
Metadaten
| Analysten: | Herr Philipp Leipold |
| Herr Cosmin Filker | |
| Herr Manuel Hölzle |
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