Beta Systems Marge steigt und Risiko sinkt durch Verkauf von ECM (DR. KALLIWODA Research) | Analysen

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Beta Systems Marge steigt und Risiko sinkt durch Verkauf von ECM

31.08.10 11:26
DR. KALLIWODA Research

Frankfurt (aktiencheck.de AG) - Der Analyst Dr. Norbert Kalliwoda von DR. KALLIWODA Research stuft die Aktie von Beta Systems (ISIN DE0005224406 / WKN 522440) mit "buy" ein.

Das zweite Quartal sei geprägt gewesen durch den Verkauf des margenschwächeren Geschäftsbereichs ECM. Beta Systems richte sich neu aus als reiner Infrastruktur-Software Anbieter. Hierbei sei die Gesellschaft im Markt gut positioniert mit langfristigen Kundenbeziehungen zu großen Playern der Finanzbranche.

Der Umsatz in fortgeführten Geschäftsbereichen sei in den ersten sechs Monaten deutlich zurückgegangen (-18 Prozent). Die Kosten hätten deutlich gesenkt werden können, allerdings nicht in gleichem Maße wie der Umsatz. Daher sei das Periodenergebnis vor einmaligen Effekten mit -1,4 Mio. Euro negativ ausgefallen. Unter Berücksichtigung des Erlöses aus der Veräußerung von ECM habe das Konzernergebnis in H1 2,2 Mio. Euro betragen. Der operative Cashflow habe in H1 bei 7,9 Mio. Euro gelegen (H1/2009: 6,5 Mio. Euro).

Der wenig profitable Geschäftsbereich ECM sei abgestoßen worden. Dies werde zukünftig zu steigenden Margen führen. Gleichzeitig würden sich Komplexität und Risiko des Geschäftsmodells reduzieren. Durch den Verkauf erhöhe sich die Liquidität von Beta Systems. Außerdem müssten keine Investitionen getätigt werden, die bei einem Verbleib von ECM nötig geworden wären.

Die Analysten seien der Meinung, dass Beta Systems mit dem Verkauf den richtigen Schritt für die Zukunft vollzogen habe. Der aktuelle Aktienkurs spiegele ihres Erachtens noch nicht die neue Ausrichtung und das damit verbundene verbesserte Risikoprofil (keine finanziellen Schulden ab 2011, höhere Eigenkapitalquote) sowie die Effizienzsteigerung (steigende Marge) wider.

Nach Anpassung ihrer Schätzungen würden die Analysten zu einem fairen Wert von 4,98 Euro je Aktie gelangen. Dieser faire Wert spiegele ihre Einschätzung der neu strukturierten Beta Systems Software AG inklusive des gesunkenen Risikos und der gestiegenen Effizienz wider.

Die Analysten von DR. KALLIWODA Research bewerten die Aktie von Beta Systems mit "buy". Das Kursziel werde bei 5 Euro gesehen. (Analyse vom 31.08.2010) (31.08.2010/ac/a/nw)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens.

Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen halten in den Aktien des analysierten Unternehmens eine Netto-Verkaufsposition in Höhe von mindestens 1 Prozent des Grundkapitals.

Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen gehörte einem Konsortium an, das die innerhalb von fünf Jahren zeitlich letzte Emission von Wertpapieren der Gesellschaft übernommen hat. Weitere mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.