STADA Q2-Ergebnisse teils durch Sondereffekte belastet (Bankhaus Lampe) | Analysen

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STADA Q2-Ergebnisse teils durch Sondereffekte belastet

17.08.10 11:41
Bankhaus Lampe

Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Leslie Iltgen, Analystin vom Bankhaus Lampe, stuft die Aktie von STADA (ISIN DE0007251803 / WKN 725180) weiterhin mit "kaufen" ein.

STADA habe am 12. August die Halbjahreszahlen 2010 veröffentlicht. Auf der Umsatzseite habe das Unternehmen die Analystenerwartungen leicht übertroffen, jedoch beim EBITDA und Nettoergebnis mitunter bedingt durch Sondereffekte enttäuscht. Die wichtigsten Punkte seien:

Der Generikabereich sei mit einem Umsatzwachstum in Höhe von +1% auf 544,6 Mio. EUR nahezu unverändert geblieben. Der Markenprodukte-Bereich habe ein Umsatzplus in Höhe von +8% auf 202,5 Mio. EUR erzielen können. Der deutsche Markt (-8% auf 259,9 Mio. EUR) zeige sich vor allem im Generikabereich (-9% auf 196,7 Mio. EUR) unverändert schwierig (Rabattverträge), während der Markenbereich sich im Vergleich nur leicht rückläufig entwickelt habe (-2% auf 103,1 Mio. EUR). Im wichtigsten internationalen Markt Russland hingegen zeige sich mit +24% Umsatzwachstum auf 96,8 Mio. EUR eine unverändert dynamische Entwicklung.

Positiv werte man die Verbesserung der operativen Marge (bereinigt) von 11,7% im ersten Halbjahr 2009 auf nun 14,1% im ersten Halbjahr 2010. Die Strategie auf Umsatz zu verzichten, dafür aber bessere Margen zu erzielen scheine aufzugehen. Wermutstropfen seien die einmaligen Sondereffekte (darunter Abschreibungen, Impairments, Wertberichtigungen auf Forderungen, Aufwendungen für "STADA-build the future"-Programm) gewesen, die das Ergebnis mit insgesamt 13,4 Mio. EUR belastet hätten.

Man sehe STADA gut aufgestellt, um die Ziele bis 2014 auch zu erreichen. Neben dem Restrukturierungsprogramm dürften eine allmähliche Stabilisierung im Deutschland-Geschäft (inklusive des möglichen leichten Upsides durch mehr so genannte Multi-Awarding-Verträge) und das solide organische Wachstum dazu beitragen. Auf Basis des DCF-Modells ergebe sich ein fairer Wert je Aktie in Höhe von 32 EUR.

Das Anlageurteil der Analysten vom Bankhaus Lampe für die STADA-Aktie bleibt "kaufen". Das Kursziel werde von 36 EUR auf 32 EUR gesenkt. (Analyse vom 17.08.2010) (17.08.2010/ac/a/d)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.

Kurs	Vortag	Veränderung		Datum/Zeit
23,38 €	23,625 €	-0,2450 €	-1,04%	09.02./20:31

ISIN	WKN	Jahreshoch		Jahrestief
DE0007251803	725180	31,23 €		14,06 €