RATIONAL kaufen
13.07.10 12:26
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Gordon Schönell, Analyst vom Bankhaus Lampe, stuft die Aktie der RATIONAL AG (ISIN DE0007010803 / WKN 701080) von "halten" auf "kaufen" herauf.
In der letzten Woche seien die Analysten mit der Rational AG auf Roadshow in Genf gewesen.
Nachdem im Q1 infolge des Basiseffektes durch einen Großauftrag im Vorjahr (3,0 Mio. EUR) ein Umsatzrückgang von 0,9% habe hingenommen werden müssen, sollte das Q2 yoy ein Wachstum zeigen (BHLe: 7,6%). In 2009 deutlich rückläufige Märkte wie Spanien, Russland, USA und Großbritannien würden eine zunehmende Erholungsdynamik zeigen. Gewöhnlich erziele RATIONAL 55% der Umsätze im zweiten Halbjahr.
Die EBIT-Marge sollte auf dem Niveau von 2009 herauskommen (28,8%). Höhere Legierungszuschläge beim Edelstahl würden die Kostenbasis um 3 Mio. EUR steigen lassen. Andere Materialaufwendungen sollten durch längerfristige Verträge unverändert bleiben. Demgegenüber stünden Entlastungen auf der Währungsseite (US-Dollar, Britisches Pfund, Japanischer Yen) von etwa 3 Mio. EUR.
Das langfristige jährliche Wachstum sehe die Gesellschaft bei 12% bis 15%. Potenzial neben einigen europäischen Ländern würden hier vor allem die USA (Umsatzanteil: circa 8%) und Asien (Umsatzanteil: 13%) bieten. Während die Penetrationsrate mit Kombi-Dämpfern im Bereich der professionellen Küchen in Deutschland bei etwa 70% liege, seien es in Amerika und Asien nur 10% (Japan: 20%). Gerade im amerikanischen Markt sehe man ein hohes Potenzial. Die Ess- und Zubereitungsmentalität sei vergleichbar mit Europa. In Deutschland würden jährlich etwa 6.000 Geräte verkauft. Allein der US-amerikanische Markt sei viermal so groß, biete also Potenzial für etwa 25.000 Geräte jährlich. In den letzten beiden Jahren seien dort nur zwischen 2.000 und 2.500 Geräte pro Jahr verkauft worden.
In zehn bis fünfzehn Jahren sei ein Umsatzanteil von Asien und den USA von jeweils 30% möglich, bei einem stabilen europäischen Markt. Eine hohe installierte Basis in Verbindung mit einer hohen Markentreue sichere diesen Markt ab. Schon jetzt seien in Deutschland 70% bis 80% der etwa acht Jahre im Einsatz befindlichen Geräte Ersatzanschaffungen. Fast 95% der Kunden würden RATIONAL die Treue halten.
Die Analysten würden aufgrund des großen freien Weltmarktpotenzials und der starken Marktstellung unverändert an die Wachstumsstory glauben. Ihre Zahlen hätten sie durch ein höheres zu erwartendes Umsatzwachstum leicht nach oben angepasst. Zudem hätten sie ihr längerfristiges Topline-Wachstum im DCF-Modell leicht angehoben. Damit gelange man zu einem fairen Wert der Aktie von 150 EUR. Die Analysten würden denken, dass sie die historischen Wachstumsraten auch in der Zukunft wieder sehen würden. Daher hätten sie zudem eine Bewertung auf Basis historischer Multiples (EV/EBIT 2002 bis 2007: 14,5; KGV 2002 bis 2007: 23,5) herangezogen. Dieser Ansatz untermauere das Kurspotenzial.
Die Analysten vom Bankhaus Lampe stufen die Aktie von RATIONAL von "halten" auf "kaufen" hoch. Das Kursziel werde von 125 EUR auf 150 EUR angehoben. (Analyse vom 13.07.2010) (13.07.2010/ac/a/d)
In der letzten Woche seien die Analysten mit der Rational AG auf Roadshow in Genf gewesen.
Das langfristige jährliche Wachstum sehe die Gesellschaft bei 12% bis 15%. Potenzial neben einigen europäischen Ländern würden hier vor allem die USA (Umsatzanteil: circa 8%) und Asien (Umsatzanteil: 13%) bieten. Während die Penetrationsrate mit Kombi-Dämpfern im Bereich der professionellen Küchen in Deutschland bei etwa 70% liege, seien es in Amerika und Asien nur 10% (Japan: 20%). Gerade im amerikanischen Markt sehe man ein hohes Potenzial. Die Ess- und Zubereitungsmentalität sei vergleichbar mit Europa. In Deutschland würden jährlich etwa 6.000 Geräte verkauft. Allein der US-amerikanische Markt sei viermal so groß, biete also Potenzial für etwa 25.000 Geräte jährlich. In den letzten beiden Jahren seien dort nur zwischen 2.000 und 2.500 Geräte pro Jahr verkauft worden.
In zehn bis fünfzehn Jahren sei ein Umsatzanteil von Asien und den USA von jeweils 30% möglich, bei einem stabilen europäischen Markt. Eine hohe installierte Basis in Verbindung mit einer hohen Markentreue sichere diesen Markt ab. Schon jetzt seien in Deutschland 70% bis 80% der etwa acht Jahre im Einsatz befindlichen Geräte Ersatzanschaffungen. Fast 95% der Kunden würden RATIONAL die Treue halten.
Die Analysten würden aufgrund des großen freien Weltmarktpotenzials und der starken Marktstellung unverändert an die Wachstumsstory glauben. Ihre Zahlen hätten sie durch ein höheres zu erwartendes Umsatzwachstum leicht nach oben angepasst. Zudem hätten sie ihr längerfristiges Topline-Wachstum im DCF-Modell leicht angehoben. Damit gelange man zu einem fairen Wert der Aktie von 150 EUR. Die Analysten würden denken, dass sie die historischen Wachstumsraten auch in der Zukunft wieder sehen würden. Daher hätten sie zudem eine Bewertung auf Basis historischer Multiples (EV/EBIT 2002 bis 2007: 14,5; KGV 2002 bis 2007: 23,5) herangezogen. Dieser Ansatz untermauere das Kurspotenzial.
Die Analysten vom Bankhaus Lampe stufen die Aktie von RATIONAL von "halten" auf "kaufen" hoch. Das Kursziel werde von 125 EUR auf 150 EUR angehoben. (Analyse vom 13.07.2010) (13.07.2010/ac/a/d)
Aktuelle Kursinformationen mehr >
| Kurs | Vortag | Veränderung | Datum/Zeit | |
| 183,251 € | 183,251 € | - € | 0,00% | 09.02./20:25 |
| ISIN | WKN | Jahreshoch | Jahrestief | |
| DE0007010803 | 701080 | 193,27 € | 146,25 € | |
Metadaten
| Kurs: | 127 |
| Kursziel: | 150 - 0 |
| Kursziel (alt): | 125 - 0 |
| Kursziel Einheit: | EUR - Euro |
| KGV: | 20,3 |
| Analysten: | Herr Gordon Schönell |
Weitere Analysen & News
mehr >24.01.12, Wirtschaftswoche
RATIONAL AG Global-Player bei Profiküchen
17.01.12, Frankfurter Tagesdienst
RATIONAL AG leidet unter Produktumstellung
17.01.12, Deutsche Bank
RATIONAL AG "hold"
16.01.12, Bankhaus Lampe
RATIONAL AG legt vorläufige Geschäftszah [...]
16.01.12, Ad hoc
RATIONAL AG vorläufige Zahlen für das G [...]
|
Erweiterte Funktionen
