METRO zweites Quartal mit niedrigerer Profitabilität (SEB) | Analysen

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METRO zweites Quartal mit niedrigerer Profitabilität

09.08.10 16:50
SEB

Frankfurt (aktiencheck.de AG) - Oana Floares, Analystin der SEB, stuft die Aktie von METRO (ISIN DE0007257503 / WKN 725750) mit dem Rating "hold" ein.

Die Erlöse hätten im 2. Quartal 2010 um +2,4% gegenüber dem Vorjahr zugenommen (währungsbereinigt: +0,2%). Alle Regionen hätten den gleichen Trend wie im Vorquartal gezeigt und, bis auf Deutschland - bedingt durch Standortabgaben -, zulegen können. Auf der operativen Ebene sei das Ergebnis mit 252 Mio. EUR konstant gegenüber dem Vorjahr geblieben. Vor allem die höheren Vertriebskosten sowie die Restrukturierungsaufwendungen hätten belastet. Der Nettoertrag sei hingegen aufgrund der gestiegenen Zinsaufwendungen etwas geringer ausgefallen. Die Jahresziele habe man wieder nicht näher beziffert. Der Ausblick sei unverändert ("leichte Trendverbesserung") geblieben, wobei in Osteuropa mit einer weiteren, leichten Erholung der Marktbedingungen zu rechnen sei. Westeuropa sollte hingegen länger für die Erholung brauchen. Die Region Asien/-Afrika dürfte unverändert dynamisch zulegen.

Mit der Eigenmarke "Real Quality" mit über 600 Produkten werde METRO zunehmend unabhängig von den Zulieferern; eigene Preisgestaltung sei möglich. Die Einnahmen von Media Markt & Saturn sollten mit Eigenmarken und Online-Angeboten kurzfristig forciert werden. Die SHAPE-Restrukturierungsmaßnahmen würden bereits erfolgreich durchgreifen. Die Dividende dürfte weiterhin konstant bleiben, die Rendite belaufe sich derzeit auf 2,9%.

Eine Belebung der Konsumnachfrage sei derzeit weder in Deutschland noch auf europäischer Ebene ersichtlich. Der Negativtrend des Vorjahres habe hingegen weiter Bestand. Von einer langsamen Erholung würden die Analysten erst ab Ende 2010 ausgehen. Die Reorganisationsmaßnahmen dürften sich auch in 2010 (mit rund 170 Mio. EUR) und 2011 (130 Mio. EUR) fortsetzen. Die Bewertung (KGV 2010/11 bei 17/12) lasse nur begrenzten Spielraum nach oben zu. Die Nettoverschuldung (per Ende Juni bei 8,3 Mrd. EUR) dürfte nur langsam abgebaut werden; die EK-Quote belaufe sich ebenfalls auf lediglich knapp 19%.

Aus Sicht der technischen Analyse befindet sich die Aktie von METRO derzeit an der unteren Spanne der Seitwärtsrange zwischen 40,70 EUR und 48,10 EUR, so Savas Demirtas, technischer Analyst der SEB. Aufgrund der aktuell mittelfristig negativen Impulse müsse mit weiteren Tests der starken Unterstützung bei 40,70 EUR gerechnet werden. Gelinge es der Aktie nicht, sich hier zu stabilisieren, sei es ratsam, sich von Positionen zu trennen. Denn ein Durchbruch käme einem Verkaufsignal gleich, bei dem sich weiteres Abwärtspotenzial von bis zu 10% eröffnen würde. Gelinge hingegen eine Stabilisierung, dann sei kurzfristig mit einer ansteigenden Notierung bis mindestens 43,21 EUR zu rechnen. Interessierte Investoren sollten aber zunächst den Ausgang dieses Tests abwarten. Bereits investierte Anleger würden einen engen Alarm an der Unterstützung bei 40,70 EUR setzen.

Die Analysten hätten ihre Schätzungen nur auf der Profitabilitätsseite leicht nach unten angepasst. Ihr Kursziel würden sie bei 43 EUR belassen.

Die Analysten der SEB bewerten die METRO-Aktie mit "hold". (Analyse vom 09.08.2010) (09.08.2010/ac/a/d)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.