Henkel VZ kaufen
04.03.10 12:19
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Heiko Feber, Analyst vom Bankhaus Lampe, stuft die Vorzugsaktie von Henkel (ISIN DE0006048432 / WKN 604843) von "halten" auf "kaufen" herauf.
Die von Henkel vorgelegten endgültigen Geschäftszahlen 2009 hätten sich mit den bereits vorab veröffentlichten Zahlen gedeckt. Sie würden belegen, dass sich Henkel in dem schwierigen Marktumfeld des vergangenen Jahres gut geschlagen habe. Hervorzuheben sei hierbei insbesondere die sukzessive Verbesserung der bereinigten EBIT-Marge im Jahresverlauf. Insbesondere Adhesive Technologies (46% vom Umsatz) habe einen starken Turnaround mit einer EBIT-Marge von 10,8% in Q4 gezeigt (Q1 EBIT-Marge: 3,2%).
Henkel wolle 2010 organisch stärker wachsen als die für den Konzern relevanten Märkte. Für das bereinigte EBIT und den bereinigten Gewinn wolle der Konzern nun eine Steigerung von jeweils mehr als 10% erreichen.
Die Analysten würden für 2010 von einer Steigerung des bereinigten EBIT um 13,4% auf 1,568 Mrd. EUR (vorher: 1,558 Mrd. EUR) und des bereinigten Gewinn je Aktie um 17,8% auf 2,28 EUR (vorher: 2,26 EUR) ausgehen. Ergebnistreiber sollten die Rückkehr zu Umsatzwachstum (Bankhaus Lampe-Erwartungen: 3,9%), eine höhere Kapazitätsauslastung bei Adhesive Technologies, weitere Kosteneinsparungen infolge des Global Excellence Programms sowie Synergien aus der Übernahme von National Starch sein.
Dem stünden jedoch gestiegene Rohstoffpreise und weiterhin hohe F&E-Investitionen gegenüber. Letztes sei kurzfristig zwar eine Ergebnisbelastung, sollte sich aber langfristig in einem höheren Wachstum von Umsatz und Ergebnis niederschlagen. Darüber hinaus habe das Management gezeigt, dass es in der Lage sei, das umzusetzen, was es ankündige. Dies sorge bei den Analysten für erhöhtes Vertrauen in die Fähigkeit, weitere Fortschritte in Richtung des Ziels einer bereinigten EBIT-Marge von 14% in 2012 zu erzielen. Gleichwohl würden sie derzeit unterstellen, dass dies nicht ganz gelingen werde (Bankhaus Lampe-Erwartungen: 12,8%).
Für die Henkel-Aktie würden die Analysten mithilfe eines DCF-Modells (Beta: 0,8; FK-Kosten: 5,0%; WACC 7,3%) einen fairen Wert von 42,50 EUR ermitteln. Das höhere Kursziel von 42,50 EUR (vorher: 39,00 EUR) resultiere zum einen aus einer höheren Gewinnerwartung ab 2011 sowie geringerer Prognosen für die Investitionen und einem damit verbesserten Free Cashflow.
Angesichts des erhöhten Kursziels stufen die Analysten vom Bankhaus Lampe die Henkel-Aktie von "halten" auf "kaufen" hoch. (Analyse vom 04.03.2010) (04.03.2010/ac/a/d)
Die von Henkel vorgelegten endgültigen Geschäftszahlen 2009 hätten sich mit den bereits vorab veröffentlichten Zahlen gedeckt. Sie würden belegen, dass sich Henkel in dem schwierigen Marktumfeld des vergangenen Jahres gut geschlagen habe. Hervorzuheben sei hierbei insbesondere die sukzessive Verbesserung der bereinigten EBIT-Marge im Jahresverlauf. Insbesondere Adhesive Technologies (46% vom Umsatz) habe einen starken Turnaround mit einer EBIT-Marge von 10,8% in Q4 gezeigt (Q1 EBIT-Marge: 3,2%).
Dem stünden jedoch gestiegene Rohstoffpreise und weiterhin hohe F&E-Investitionen gegenüber. Letztes sei kurzfristig zwar eine Ergebnisbelastung, sollte sich aber langfristig in einem höheren Wachstum von Umsatz und Ergebnis niederschlagen. Darüber hinaus habe das Management gezeigt, dass es in der Lage sei, das umzusetzen, was es ankündige. Dies sorge bei den Analysten für erhöhtes Vertrauen in die Fähigkeit, weitere Fortschritte in Richtung des Ziels einer bereinigten EBIT-Marge von 14% in 2012 zu erzielen. Gleichwohl würden sie derzeit unterstellen, dass dies nicht ganz gelingen werde (Bankhaus Lampe-Erwartungen: 12,8%).
Für die Henkel-Aktie würden die Analysten mithilfe eines DCF-Modells (Beta: 0,8; FK-Kosten: 5,0%; WACC 7,3%) einen fairen Wert von 42,50 EUR ermitteln. Das höhere Kursziel von 42,50 EUR (vorher: 39,00 EUR) resultiere zum einen aus einer höheren Gewinnerwartung ab 2011 sowie geringerer Prognosen für die Investitionen und einem damit verbesserten Free Cashflow.
Angesichts des erhöhten Kursziels stufen die Analysten vom Bankhaus Lampe die Henkel-Aktie von "halten" auf "kaufen" hoch. (Analyse vom 04.03.2010) (04.03.2010/ac/a/d)
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| Kurs | Vortag | Veränderung | Datum/Zeit | |
| 47,20 € | 46,715 € | 0,485 € | +1,03% | 09.02./20:30 |
| ISIN | WKN | Jahreshoch | Jahrestief | |
| DE0006048432 | 604843 | 50,10 € | 36,58 € | |
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