Deutsche Telekom Q2-Ergebnisse etwas besser als erw. (National-Bank AG) | Analysen

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Deutsche Telekom Q2-Ergebnisse etwas besser als erw.

05.08.10 10:05
National-Bank AG

Essen (aktiencheck.de AG) - Die Analystin der National-Bank AG, Andrea Großmann, stuft die Aktie der Deutschen Telekom (ISIN DE0005557508 / WKN 555750) von "kaufen" auf "halten" zurück.

Der Ex-Monopolist habe mit den vorgelegten Q2-Ergebnissen insgesamt positiv überraschen können, was insbesondere auf das gute Abschneiden im heimischen Mobilfunk- und Breitbandgeschäft zurückzuführen sei. Hier sei angesichts des nunmehr abgeschlossenen Netzaufbaus der deutschen Telefónica-Tochter O2 mit einer Intensivierung des Wettbewerbs zu rechnen. Zudem sei es keinesfalls sicher, dass T-Mobile das populäre iPhone in Deutschland weiterhin exklusiv vertreiben könne. Ungeachtet der Fortschritte in Übersee bei der Gewinnung neuer Vertragskunden sei es nach Einschätzung von CEO Obermann noch zu früh, von einem Turnaround zu sprechen. So stünden die Bonner in den USA nach wie vor erheblichen Investitionen in ein konkurrenzfähiges 3G-Netz gegenüber.

Mit dem Aufbau einer 4G-Infrastruktur für den Mobilfunkstandard der nächsten Generation (LTE/ Long Term Evolution) liege in absehbarer Zeit eine weitere kostspielige Herausforderung vor dem Konzern. Die Ankündigung des Unternehmens, dem Wachstum in den USA oberste Priorität einzuräumen, lasse zudem fortgesetzte Margenschmälerungen befürchten. Darüber hinaus würden die unerwartet deutlichen Ergebniseinbrüche im Europa-Segment implizieren, das insbes. in der Region Süd-/Osteuropa nicht so rasch mit einer Trendwende zu rechnen sei. Damit besitze die Deutsche Telekom im Vergleich zu bspw. Telefónica (ISIN ES0178430E18 / WKN 850775) und France Télécom-Aktie (ISIN FR0000133308 / WKN 906849) ein deutlich unattraktiveres Schwellenland-Exposure.

Die Analysten würden den Titel im Zuge der Herabstufung zudem im Austausch gegen RWE (ISIN DE0007037129 / WKN 703712) aus dem Dividendenkorb nehmen. Der Versorger liege zwar in punkto Dividendenrendite leicht unterhalb der Telekom, weise aber auf Basis ihres Kursziels von 67,00 Euro ein deutlich höheres Potenzial auf. Die Telekom-Aktie wäre auf Basis ihres unveränderten Kursziels von 11,00 Euro in punkto Dividendenrendite im Einklang mit der Peergroup bewertet.

Vor diesem Hintergrund sowie angesichts der erwarteten Wettbewerbsintensivierung auf dem Heimatmarkt und der ungelösten Probleme in Übersee haben die Analysten der National-Bank AG das Votum für die Deutsche Telekom-Aktie, der sich zuletzt ihrem Kursziel von 11,00 Euro deutlich angenähert hat, in einer ersten Reaktion auf die Q2-Berichterstattung bereits von "kaufen" auf "halten" gesenkt. (Analyse vom 05.08.2010) (05.08.2010/ac/a/d)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.