BASF kaufen
11.03.10 12:31
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Heiko Feber, Analyst vom Bankhaus Lampe, stuft die Aktie der BASF (ISIN DE0005151005 / WKN 515100) unverändert mit "kaufen" ein.
BASF habe in 4Q09 das vierte Quartal in Folge die Erwartungen deutlich übertroffen. Das EBIT vor Sondereffekten habe 15,8% über der Analystenschätzung und 19,4% über dem Konsenswert gelegen. Die sechs operativen Segmente hätten lediglich auf den ersten Blick die Analystenerwartung erfüllt. Faktisch sei sie jedoch übertroffen worden, da BASF im Schlussquartal etwa 130 Mio. EUR an Aufwendungen für Bonuszahlungen aus dem Bereich Sonstige in die operativen Segmente umgebucht habe. Dies habe für den Eindruck gesorgt, dass die positive Ergebnisüberraschung allein auf den Bereich Sonstige zurückzuführen gewesen sei, was nach Erachten der Analysten jedoch falsch sei, da die Segmente in den Vorquartalen keine entsprechenden Belastungen enthalten hätten.
Beim operativen Cashflow (6,270 Mrd. EUR) und Free Cashflow (2,188 Mrd. EUR) habe BASF dank eines erfolgreichen Working Capital Managements Rekordwerte erreicht. Die intern kalkulierten Kapitalkosten seien zwar nicht verdient worden (Abweichung: 226 Mio. EUR), so dass BASF die Dividende gesenkt habe, jedoch habe die Ausschüttung von 1,70 EUR je Aktie die Erwartungen der Analysten und die Kosensschätzung (1,50 EUR) übertroffen. Die Analysten würden davon ausgehen, dass BASF in 2010 die Kapitalkosten verdiene und die Dividende auf das Niveau von 2008 anhebe.
Für 2010 erwarte BASF eine Umsatzsteigerung über dem Wachstum der globalen Chemieindustrie (ca. 5,3%) sowie eine signifikante Verbesserung des EBIT vor Sondereffekten (BHLe: +32,7%). Zu der Ergebnisverbesserung sollten nach Erachten der Analysten eine verbesserte Kapazitätsauslastung, weitere Kosteneinsparungen aus dem NEXT-Programm sowie Synergien und deutlich geringere Belastungen aus der Ciba-Integration beitragen. Darüber hinaus scheine den Analysten der Ausblick für Oil & Gas (Umsatz auf Vorjahresniveau, höheres EBIT vor Sondereffekten) vor dem Hintergrund der Entwicklung von Ölpreis und US-Dollar als konservativ.
Die Zahlen von BASF hätten erneut positiv überrascht und der Ausblick sei erfreulich ausgefallen, so dass die Analysten ihre Schätzungen (EPS 2010e +8,0%, bereinigte EPS +16,5%) angehoben hätten. Die Dividendenrendite gehöre zu den höchsten im Chemiesektor und die führende Marktposition in vielen Bereichen verschaffe BASF nach Erachten der Analysten wichtige Preissetzungsspielräume in einem Umfeld hoher Rohstoff- und Energiepreise. Den Schätzungen der Analysten zufolge werde BASF mit einem KGV-Discount (2010e) von 16,6% zur Peergroup gehandelt.
Mit Hilfe ihres DCF-Modells gelangen die Analysten vom Bankhaus Lampe zu einem erhöhten Kursziel von 58,00 EUR (zuvor: 47,50 EUR) und bestätigen ihre Kaufempfehlung für die Aktie der BASF. (Analyse vom 11.03.2010) (11.03.2010/ac/a/d)
BASF habe in 4Q09 das vierte Quartal in Folge die Erwartungen deutlich übertroffen. Das EBIT vor Sondereffekten habe 15,8% über der Analystenschätzung und 19,4% über dem Konsenswert gelegen. Die sechs operativen Segmente hätten lediglich auf den ersten Blick die Analystenerwartung erfüllt. Faktisch sei sie jedoch übertroffen worden, da BASF im Schlussquartal etwa 130 Mio. EUR an Aufwendungen für Bonuszahlungen aus dem Bereich Sonstige in die operativen Segmente umgebucht habe. Dies habe für den Eindruck gesorgt, dass die positive Ergebnisüberraschung allein auf den Bereich Sonstige zurückzuführen gewesen sei, was nach Erachten der Analysten jedoch falsch sei, da die Segmente in den Vorquartalen keine entsprechenden Belastungen enthalten hätten.
Für 2010 erwarte BASF eine Umsatzsteigerung über dem Wachstum der globalen Chemieindustrie (ca. 5,3%) sowie eine signifikante Verbesserung des EBIT vor Sondereffekten (BHLe: +32,7%). Zu der Ergebnisverbesserung sollten nach Erachten der Analysten eine verbesserte Kapazitätsauslastung, weitere Kosteneinsparungen aus dem NEXT-Programm sowie Synergien und deutlich geringere Belastungen aus der Ciba-Integration beitragen. Darüber hinaus scheine den Analysten der Ausblick für Oil & Gas (Umsatz auf Vorjahresniveau, höheres EBIT vor Sondereffekten) vor dem Hintergrund der Entwicklung von Ölpreis und US-Dollar als konservativ.
Die Zahlen von BASF hätten erneut positiv überrascht und der Ausblick sei erfreulich ausgefallen, so dass die Analysten ihre Schätzungen (EPS 2010e +8,0%, bereinigte EPS +16,5%) angehoben hätten. Die Dividendenrendite gehöre zu den höchsten im Chemiesektor und die führende Marktposition in vielen Bereichen verschaffe BASF nach Erachten der Analysten wichtige Preissetzungsspielräume in einem Umfeld hoher Rohstoff- und Energiepreise. Den Schätzungen der Analysten zufolge werde BASF mit einem KGV-Discount (2010e) von 16,6% zur Peergroup gehandelt.
Mit Hilfe ihres DCF-Modells gelangen die Analysten vom Bankhaus Lampe zu einem erhöhten Kursziel von 58,00 EUR (zuvor: 47,50 EUR) und bestätigen ihre Kaufempfehlung für die Aktie der BASF. (Analyse vom 11.03.2010) (11.03.2010/ac/a/d)
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