Telefónica Ziel für 2010 wurden bestätigt (SEB) | Analysen

LSR

09.02 17:45
DAX 6.789 +0,59%
MDAX 10.356 +0,38%
TecDAX 773,23 -0,05%
Dow Jones +0,23%
Nasdaq 100 +0,75%
mehr >

Telefónica Ziel für 2010 wurden bestätigt

05.08.10 16:55
SEB

Frankfurt (aktiencheck.de AG) - Oana Floares, Analystin der SEB, bewertet die Telefónica-Aktie (ISIN ES0178430E18 / WKN 850775) mit "hold".

Telefónica habe zuletzt überzeugende Q2-Zahlen geliefert. Mit Ausnahme des Heimatmarktes Spanien (-3,2% gg. VJ) hätten alle anderen Regionen auf Erlösebene unverändert dynamisch zulegen können. Insbesondere das Mobilfunkgeschäft in Deutschland und Großbritannien habe gut zugelegt. Hinzu sei die erstmalige komplette Hansenet-Konsolidierung gekommen. Insgesamt seien die Einnahmen um 9,0% gestiegen.

Auch die Ertragsseite sei ohne negative Überraschungen geblieben. Während das VJ-Niveau der operativen Marge nicht habe gehalten werden können, habe auf Nettoebene die geringere Steuerquote entlastet; die Nettomarge sei zweistellig geblieben. Für 2010 seien die Ziele erneut bestätigt worden, ebenso wie die hohe Dividendenausschüttung bis 2012. Für H2 2010 gehe man zudem von einer verstärkten dynamischen Entwicklung sowohl bei den Umsätzen als auch bei den Erträgen aus.

Das bisherige Zugpferd Lateinamerika sollte auch weiterhin für hohe Wachstumsraten sorgen. Die operativen Ziele 2010 dürften erreichbar sein. Die Übernahme von Brasilcel (mit dem Mobilfunker Vivo) für 7,5 Mrd. EUR stehe mittlerweile fest. Der angebotene Preis erscheine den Analysten, selbst unter Berücksichtigung der Dynamik Lateinamerikas, mit einem EV/EBITDA 2010/11 von 11,6x bzw. 10,4x (Telefónica selbst bei 5,6x) bereits mehr als angemessen. Die Zahlung (4,5 Mrd. EUR per September, 1,0 Mrd. EUR per Ende 2010 und 2,0 Mrd. EUR per Ende 2011) verteile sich auf die nächsten 1,5 Jahre. Die sehr hohe und zuletzt bestätigte Dividendenrendite 2010 bis 2012 spreche für den Anteilsschein.

Die Einnahmen in Spanien würden in 2010 rückläufig bleiben und sollten sich erst im nächsten GJ stabilisieren. Bereits die vergangenen Akquisitionen hätten für eine hohe Nettoverschuldung (55 Mrd. EUR per Ende Q2 2010; die derzeit noch nicht genutzten Kreditlinien würden sich allerdings auf 9 Mrd. EUR belaufen) gesorgt. Diese werde zwar dank des hohen Free Cash Flows langsam abgebaut; die Zinslast drücke jedoch weiter die Profitabilität. Die Eigenkapitalquote befinde sich auf einem unverändert niedrigen Niveau von rund 19% der Bilanzsumme.

Die Analysten hätten ihre Erlösschätzungen nach oben angepasst, die Ertragsseite jedoch unverändert belassen. In der Nähe ihres Kursziels wäre ihres Erachtens die Bewertung des Titels mittlerweile eher ausgereizt.

Aus Sicht der technischen Analyse habe sich die Aktie von Telefónica in den letzten Wochen deutlich erholen können und dabei in der vergangenen Woche den seit Jahresanfang bestehenden Abwärtstrend aufgelöst, so Savas Demirtas, technischer Analyst der SEB. Derzeit gebe es nun auch erste Ausbruchsversuche über den Widerstand bei 17,81 EUR. Aufgrund der aktuell positiven mittelfristigen Impulse sei mit einem signifikanten Ausbruch über diese Marke zu rechnen. Gelinge es der Aktie, käme dies einem Kaufsignal gleich, bei dem sich weiteres Potenzial von knapp 10% eröffnen würde. Interessierte Investoren sollten spätestens dann zugreifen.

Inwieweit dann die nächste große Hürde mit dem Widerstand bei 19,60 EUR genommen werden könne, sei noch ungewiss. Die kurzfristigen Aussichten seien aber positiv zu beurteilen. Nach unten sollten Bestände an der gewichteten 52-Wochen-Linie, die aktuell bei 17,18 EUR verlaufe, abgesichert werden.

Die Analysten der SEB votieren mit "hold" für die Telefónica-Aktie. Das Kursziel werde bei 19,00 EUR belassen. (Analyse vom 05.08.2010) (05.08.2010/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.