LEM "hold"
03.06.10 13:51
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Andreas Escher, stuft die Aktie von LEM (ISIN CH0022427626 / WKN A0F657) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit "hold" ein.
Die Zahlen zum GJ09/10 seien gestern Nachmittag vorzeitig veröffentlicht worden. LEM habe die eigenen Prognosen mit einem Umsatz von CHF 185,5 Mio. (+21% gegenüber dem Vorquartal; Ausblick: 170 bis 180; VontE: 179) und einem Pro-forma-EBIT von CHF 25,8 Mio. übertroffen (+32% 4Q gegenüber 3Q; Prognose für GJ: 25; VontE: 25,5).
Die Verbindlichkeiten aus dem Aktienoptionsplan hätten sich auf CHF 8,3 Mio. (VontE: -7,3) belaufen und zu einem Reingewinn auf Konzernebene von CHF 10,5 Mio. (VontE: 10,8) geführt. Es sei eine Dividende von CHF 20 (CHF 5 plus CHF 15 außerordentlich) vorgeschlagen worden (Rendite: hohe 5,5%). Darüber hinaus beabsichtige der Verwaltungsrat, ein Aktienrückkaufprogramm mit einem Umfang von CHF 15 Mio. und einer Laufzeit von zwei Jahren aufzulegen.
Das starke Wachstum habe sich im 4Q fortgesetzt: Der Auftragseingang sei auf CHF 78,3 Mio. (+43%, VontE 65%) gestiegen und deute auf eine rekordverdächtige Book-to-Bill Ratio von 1,34 (3Q: 1,14). Die Bruttomarge habe im GJ09/10 43,3% erreicht, sodass trotz des GPM-Rückgangs im Quartalsvergleich auf 42,7% im 4Q (3Q: 45,2%) das Ergebnis auf eine erfolgreiche Umsetzung der bisherigen Maßnahmen hinweise.
Von den Regionen sei China mit dem im Jahresvergleich um 41% gestiegenen Umsatz sicherlich der Höhepunkt gewesen. In beiden Segmenten sei der Umsatz im Quartalsvergleich um 21% gestiegen: Industrieanwendungen (92% des Konzernumsatzes): Die wichtigsten Wachstumstreiber seien Renewables, elektrische Antriebe und Traction gewesen. Die Ertragskraft sei um 130 BP auf 18,2% gestiegen und erreiche damit das Niveau von vor der Wirtschaftskrise.
Automobil: Nach einem schwachen 1Q habe sich die Umsatzsituation laufend verbessert und sei im Jahresvergleich stabil geblieben. Das Proforma-EBIT habe die Gewinnschwelle erreicht. Da der Wertgehalt pro Elektro/Hybridfahrzeug im Vergleich zu herkömmlichen Fahrzeugen zunehme, würden die Analysten davon ausgehen, dass der positive Trend in diesem Segment anhalte und sich laufende Projekte kurzfristig als Umsatz darstellen würden.
Ausgezeichnete Ergebnisse im vierten Quartal und hohe Auftragseingänge würden den Appetit der Anleger anregen. Das angekündigte Aktienrückkaufprogramm werde den Aktienkurs sicherlich stützen. Bei einem angenommenen Aktienpreis von CHF 350 erreiche das Programm ein Volumen von 4% der sich im Umlauf befindlichen Aktien. Des Weiteren würden die Analysten die erwartete Senkung der Volatilität aufgrund der Änderungen im Aktienoptionsplan begrüßen. Angesichts des vorliegenden Ergebnisses hätten sie den EPS10E um 5% erhöht und den EPS11E unverändert gelassen.
Ausgehend von einem historischen EV/EBITDA (ausgenommen SOP) und den Bewertungskennzahlen der Vergleichsgruppe erhöhten die Analysten von Vontobel Research ihr Kursziel von CHF 340 auf CHF 370 und bestätigen ihr "hold"-Rating für die LEM-Aktie. (Analyse vom 03.06.2010) (03.06.2010/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
Die Zahlen zum GJ09/10 seien gestern Nachmittag vorzeitig veröffentlicht worden. LEM habe die eigenen Prognosen mit einem Umsatz von CHF 185,5 Mio. (+21% gegenüber dem Vorquartal; Ausblick: 170 bis 180; VontE: 179) und einem Pro-forma-EBIT von CHF 25,8 Mio. übertroffen (+32% 4Q gegenüber 3Q; Prognose für GJ: 25; VontE: 25,5).
Das starke Wachstum habe sich im 4Q fortgesetzt: Der Auftragseingang sei auf CHF 78,3 Mio. (+43%, VontE 65%) gestiegen und deute auf eine rekordverdächtige Book-to-Bill Ratio von 1,34 (3Q: 1,14). Die Bruttomarge habe im GJ09/10 43,3% erreicht, sodass trotz des GPM-Rückgangs im Quartalsvergleich auf 42,7% im 4Q (3Q: 45,2%) das Ergebnis auf eine erfolgreiche Umsetzung der bisherigen Maßnahmen hinweise.
Automobil: Nach einem schwachen 1Q habe sich die Umsatzsituation laufend verbessert und sei im Jahresvergleich stabil geblieben. Das Proforma-EBIT habe die Gewinnschwelle erreicht. Da der Wertgehalt pro Elektro/Hybridfahrzeug im Vergleich zu herkömmlichen Fahrzeugen zunehme, würden die Analysten davon ausgehen, dass der positive Trend in diesem Segment anhalte und sich laufende Projekte kurzfristig als Umsatz darstellen würden.
Ausgezeichnete Ergebnisse im vierten Quartal und hohe Auftragseingänge würden den Appetit der Anleger anregen. Das angekündigte Aktienrückkaufprogramm werde den Aktienkurs sicherlich stützen. Bei einem angenommenen Aktienpreis von CHF 350 erreiche das Programm ein Volumen von 4% der sich im Umlauf befindlichen Aktien. Des Weiteren würden die Analysten die erwartete Senkung der Volatilität aufgrund der Änderungen im Aktienoptionsplan begrüßen. Angesichts des vorliegenden Ergebnisses hätten sie den EPS10E um 5% erhöht und den EPS11E unverändert gelassen.
Ausgehend von einem historischen EV/EBITDA (ausgenommen SOP) und den Bewertungskennzahlen der Vergleichsgruppe erhöhten die Analysten von Vontobel Research ihr Kursziel von CHF 340 auf CHF 370 und bestätigen ihr "hold"-Rating für die LEM-Aktie. (Analyse vom 03.06.2010) (03.06.2010/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
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Aktuelle Kursinformationen mehr >
| Kurs | Vortag | Veränderung | Datum/Zeit | |
| 342,98 € | 339,10 € | 3,88 € | +1,14% | 09.02./08:08 |
| ISIN | WKN | Jahreshoch | Jahrestief | |
| CH0022427626 | A0F657 | 499,00 € | 287,03 € | |
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