LEM "hold"
17.11.09 11:30
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Andreas Escher, stuft die Aktie von LEM (ISIN CH0022427626 / WKN A0F657) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit "hold" ein.
LEM habe mit seinen Ergebnissen für das erste Halbjahr 2009/2010 die Analystenerwartungen in jeder Hinsicht übertroffen. Dementsprechend hätten sie ihre Schätzungen für das bereinigte EBIT (Betriebsgewinn vor Neubewertung der Rückstellungen für Aktienoptionspläne) für die Geschäftsjahre 2009/2010E und 2010/2011E um jeweils +16% angepasst.
Die Umsatzprognose für das Geschäftsjahr 2009/2010 betrage CHF 177 Mio. (alte VontE: 166 Mio., Prognose mit erstes Halbjahr 2009/2010: CHF 170 bis 180 Mio.). Unter Zugrundelegung eines stabilen Aktienkurses, der für die Aufwendungen im Rahmen der Aktienoptionspläne relevant sei, errechne man ein EPS von 11,00 für das Geschäftsjahr 2009/2010E (9,60) und von 16,40 für das Geschäftsjahr 2010/2011E (13,50).
Als insgesamt positives Anzeichen betrachte man das Book-to-Bill-Verhältnis, das sich von 0,84 (4Q/2008) und 1,02 (1Q/2009) auf 1,09 im 2Q/2009 verbessert habe, wobei Asien eine kräftige Erholung zu verzeichnen gehabt habe (China von 1Q auf 2Q: +46%, China von erstes Halbjahr 2008 auf erstes Halbjahr 2009: +9%). Die Bruttogewinnmarge habe sich daraufhin leicht um 60 BP auf 43% im zweiten Quartal verbessert, die Fixkosten hätten im Quartalsvergleich deutlich gesenkt werden können. Da es gelungen sei, die Vertriebs- und Verwaltungskosten auf 31% des Umsatzes zu senken (erstes Quartal: 34%), habe das Ergebnis die Analystenprognose auf operativer Ebene übertroffen.
In der Zukunft würden Industrie, Automobilsparte und Energie & Automation wachsen, wenn auch in geringerem Umfang auf dem Traktionsmarkt. Der positive Gesamttrend habe in Oktober und November angehalten, nachdem der Berichtszeitraum im September zu Ende gegangen sei, und es werde erwartet, dass der Umsatz für das Geschäftsjahr im Bereich von CHF 170 bis 180 Mio. (VontE: 177) liegen werde und die Bruttogewinnmarge in der zweiten Jahreshälfte 2009 bei 43%.
Die Aktienoptionspläne würden keine Auswirkungen auf die Bewertungen haben. Auf Basis eines EV/Operating EBITDA von 9,4 für das Geschäftsjahr 2010E (Sektor: 8,6) sei die Aktie etwas höher bewertet als die Vergleichsgruppe und weise nach Erachten der Analysten momentan kein weiteres Aufwärtspotenzial auf. Bei einer Eigenkapitalquote von 60% und einer Nettoliquidität von CHF 10,7 Mio. sei allerdings ein gewisser Aufschlag gerechtfertigt.
Die Analysten von Vontobel Research erhöhen ihr Kursziel von CHF 240 auf CHF 300 und halten an ihrem "hold"-Rating für die Aktie von LEM fest. (Analyse vom 17.11.2009) (17.11.2009/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
LEM habe mit seinen Ergebnissen für das erste Halbjahr 2009/2010 die Analystenerwartungen in jeder Hinsicht übertroffen. Dementsprechend hätten sie ihre Schätzungen für das bereinigte EBIT (Betriebsgewinn vor Neubewertung der Rückstellungen für Aktienoptionspläne) für die Geschäftsjahre 2009/2010E und 2010/2011E um jeweils +16% angepasst.
In der Zukunft würden Industrie, Automobilsparte und Energie & Automation wachsen, wenn auch in geringerem Umfang auf dem Traktionsmarkt. Der positive Gesamttrend habe in Oktober und November angehalten, nachdem der Berichtszeitraum im September zu Ende gegangen sei, und es werde erwartet, dass der Umsatz für das Geschäftsjahr im Bereich von CHF 170 bis 180 Mio. (VontE: 177) liegen werde und die Bruttogewinnmarge in der zweiten Jahreshälfte 2009 bei 43%.
Die Aktienoptionspläne würden keine Auswirkungen auf die Bewertungen haben. Auf Basis eines EV/Operating EBITDA von 9,4 für das Geschäftsjahr 2010E (Sektor: 8,6) sei die Aktie etwas höher bewertet als die Vergleichsgruppe und weise nach Erachten der Analysten momentan kein weiteres Aufwärtspotenzial auf. Bei einer Eigenkapitalquote von 60% und einer Nettoliquidität von CHF 10,7 Mio. sei allerdings ein gewisser Aufschlag gerechtfertigt.
Die Analysten von Vontobel Research erhöhen ihr Kursziel von CHF 240 auf CHF 300 und halten an ihrem "hold"-Rating für die Aktie von LEM fest. (Analyse vom 17.11.2009) (17.11.2009/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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| Kurs | Vortag | Veränderung | Datum/Zeit | |
| 342,98 € | 339,10 € | 3,88 € | +1,14% | 09.02./08:08 |
| ISIN | WKN | Jahreshoch | Jahrestief | |
| CH0022427626 | A0F657 | 499,00 € | 287,03 € | |
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