Original-Research: Uzin Utz AG (von Montega AG): Kaufen




17.04.18 16:41
dpa-AFX

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Original-Research: Uzin Utz AG - von Montega AG



Einstufung von Montega AG zu Uzin Utz AG



Unternehmen: Uzin Utz AG


ISIN: DE0007551509



Anlass der Studie: Update


Empfehlung: Kaufen


seit: 17.04.2018


Kursziel: 60,00


Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten


Letzte Ratingänderung: -


Analyst: Patrick Speck



Günstige Rahmenbedingungen sollten in 2018 wieder zu steigender


Ergebnisdynamik führen



Uzin Utz hat heute seine Bilanzpressekonferenz abgehalten und den


Geschäftsbericht 2017 veröffentlicht.

Nachdem das Unternehmen bereits am


06. April im Zuge der Einladung zur Hauptversammlung 2018 den kompletten


Konzernabschluss zur Verfügung gestellt hatte, gab es folglich in Bezug auf


das Zahlenwerk keine Abweichungen.



Uzin Utz verzeichnete einen um 8,4% gestiegenen Umsatz auf 295,8 Mio. Euro,


der durch erhöhte Mengen (+8,4%) getrieben wurde. Die negativen


Wechselkurseinflüsse (-0,7%) wurden vollständig durch realisierte


Preiserhöhungen (+0,7%) kompensiert. Zu der Entwicklung trugen insbesondere


Uzin Utz North America sowie die WOLFF GmbH & Co. KG im Segment Sonstige


(+19,0%) bei. Der Auslandsanteil stieg von 57,1% auf 58,9%.



Trotz der erfreulichen Umsatzentwicklung, die im Schlussquartal mit +9,8%


über der Gesamtjahresperformance lag, verzeichnete das EBIT einen Rückgang


auf 25,1 Mio. Euro (-2,7%). Neben einer um 70 Basispunkte gestiegenen


Materialeinsatzquote aufgrund höherer Rohstoffpreise war der


überproportionale Anstieg der sonstigen betrieblichen Aufwendungen (u.a.


unvorhergesehene Instandhaltungsaufwendungen, erhöhte externe Lagerkosten)


ursächlich für den Ergebnisrückgang. Rückläufige Finanzierungskosten und


eine leicht gesunkene Steuerquote (31,0% vs. 32,6% im Vorjahr) führten


jedoch zu einem moderaten Anstieg des Jahresüberschusses (+0,5% auf 16,8


Mio. Euro). Als Folge wird der Vorstand der Hauptversammlung eine


unveränderte Dividende i.H.v. 1,30 Euro vorschlagen (Dividendenrendite:


2,2%).



Insbesondere aufgrund einer überproportionalen Erhöhung der Vorräte


(bewusste Bevorratung zur Absicherung gegen steigende Preise und


Gewährleistung der Lieferfähigkeit) verringerte sich der operative Cashflow


auf 21,8 Mio. Euro (-19,6%). Dennoch erzielte Uzin Utz einen positiven Free


Cashflow i.H.v. 4,8 Mio. Euro (Vorjahr: 18,6 Mio. Euro), obwohl neben dem


negativen Working Capital-Effekt die Capex mit 17,0 Mio. Euro auf das


Durchschnittsniveau der letzten Jahre anstiegen (2016: 8,4 Mio.).



Für 2018 erwartet Uzin Utz vor dem Hintergrund der anhaltend guten


Marktbedingungen des deutschen (2018: Bauhauptgewerbe lt. HDB und ZDB: +4%)


und europäischen Bausektors (EUROCONSTRUCT: Volumenanstieg bis 2020 6%)


einen 'solide steigenden' Umsatz sowie ein 'moderates Wachstum' beim


Vorsteuerergebnis. An dem Ziel, den Konzernumsatz bis 2019 auf ca. 400 Mio.


Euro zu steigern, hielt das Unternehmen fest.



Fazit: Trotz des leicht rückläufigen operativen Ergebnisses ist die Equity


Story des Unternehmens u.E. intakt, da sich die Marktbedingungen


unverändert positiv darstellen. Wir rechnen deshalb im laufenden


Geschäftsjahr mit einem Aufhellen der Ergebnissituation. Seitdem wir die


Aktie vor zehn Tagen wieder auf Kaufen heraufgestuft haben, konnte der Kurs


um 7% zulegen und damit den Markt leicht outperformen. Trotz des nun


moderaten Kurspotenzials von 7% bestätigen wir unsere Kaufempfehlung, da


sowohl der Newsflow als auch das Sentiment für die Aktie in den nächsten


Monaten positiv bleiben sollten.





+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss


bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /


HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++



Über Montega:



Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in


Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine


Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega


unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,


Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte'


und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die


Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und


Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikationen


gehört die Organisation von Roadshows, Fieldtrips und Sektorkonferenzen zum


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Kurs Vortag Veränderung Datum/Zeit
58,00 € 59,50 € -1,50 € -2,52% 19.04./20:30
 
ISIN WKN Jahreshoch Jahrestief
DE0007551509 755150 72,50 € 55,00 €
Handelsplatz Letzter Veränderung  Zeit
 
Tradegate (RT)
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Düsseldorf 58,50 € -1,68%  19.04.18
Frankfurt 58,50 € -1,68%  19.04.18
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Berlin 58,50 € -1,68%  19.04.18
Stuttgart 58,00 € -1,69%  19.04.18
Xetra 58,00 € -2,52%  19.04.18
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