Original-Research: SMT Scharf AG (von Montega AG): Kaufen




08.03.18 17:41
dpa-AFX

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Original-Research: SMT Scharf AG - von Montega AG



Einstufung von Montega AG zu SMT Scharf AG



Unternehmen: SMT Scharf AG


ISIN: DE0005751986



Anlass der Studie: Update


Empfehlung: Kaufen


seit: 08.03.2018


Kursziel: 17,00


Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten


Letzte Ratingänderung:


Analyst: Frank Laser



Gute vorläufige Zahlen für 2017 und vielversprechender Ausblick für 2018


bestätigen positives Marktumfeld



SMT Scharf hat heute vorläufige Zahlen für das Geschäftsjahr 2017


veröffentlicht, die umsatzseitig leicht über unseren Erwartungen lagen und


auf EBIT-Ebene unsere optimistische Prognose trafen.

Zudem gab das


Unternehmen die Ziele für 2018 bekannt.



[Tabelle]



Q4 2018 toppt das erfolgreiche Vorjahresquartal: Der Umsatz in 2017 stieg


signifikant um 22,4% auf 52,1 Mio. Euro und übertraf damit sowohl die


unternehmenseigene Planung (44 bis 48 Mio. Euro) als auch unsere Erwartung.


Für das vierte Quartal impliziert dies einen Anstieg von 6,4% gegenüber dem


bereits außergewöhnlich starken Q4 2016, der u.E. in erster Linie im


Segment Kohle-Bergbau erwirtschaftet wurde.



EBIT über Guidance: Das operative Ergebnis verbesserte sich


überproportional um fast 84% auf 4,5 Mio. Euro und lag damit ebenfalls über


SMT Scharfs Zielkorridor (3,7 bis 4,2 Mio. Euro), aber im Rahmen unserer


optimistischen Prognose. Die in Q4 rückläufige EBIT-Marge führen wir darauf


zurück, dass der Anteil margenschwächerer Projekte in diesem Quartal höher


war als im Jahresdurchschnitt.



Finanzergebnis 2016 leicht nach unten angepasst: Für das Jahr 2016 musste


SMT Scharf als Folgeeffekt aus den Feststellungen der Deutschen Prüfstelle


für Rechnungslegung das Vorsteuerergebnis auf 2,6 Mio. Euro (zuvor: 2,9


Mio. Euro) nach unten revidieren. Wir gehen davon aus, dass es sich hier um


notwendige Anpassungen bei SMT Scharfs Joint Ventures handelt. Für die


Folgejahre erwarten wir jedoch keine weiteren negativen Einflüsse.



Ausblick vielversprechend: Für 2018 rechnet das Unternehmen nicht zuletzt


wegen der positiven Konsolidierungseffekte durch die jüngst erfolgte


Übernahme von RDH mit einem Umsatz in der Spanne von 58 bis 62 Mio. Euro


sowie einem EBIT in der Bandbreite von 4,5 bis 5,5 Mio. Euro. Dies


impliziert eine EBIT-Marge zwischen 7,3 und 9,5%. Vor dem Hintergrund des


anhaltend guten Marktumfeldes und unter der Annahme, dass RDH eine leicht


höhere Profitabilität als SMT Scharf aufweisen sollte, erachten wir das


Erreichen des oberen Endes der Margenspanne als realistisch.



Fazit: SMT Scharf lieferte sehr gute Zahlen für 2017, womit unsere über den


Unternehmenszielen liegende EBIT-Schätzung getroffen wurde. Zudem halten


wir die Ziele für 2018 aufgrund der RDH-Konsolidierung und der weiterhin


positiven Nachfragesituation für gut erreichbar und rechnen dementsprechend


mit anhaltend gutem Newsflow. Wir bestätigen unsere Kaufempfehlung mit


einem unveränderten Kursziel von 17,00 Euro.





+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss


bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /


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Über Montega:



Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in


Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine


Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega


unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,


Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte'


und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die


Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und


Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikationen


gehört die Organisation von Roadshows, Fieldtrips und Sektorkonferenzen zum


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Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:


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Tel.: +49 (0)40 41111 37-80


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