Original-Research: Ergomed plc (von GBC AG): Kaufen




30.11.16 16:31
dpa-AFX

Original-Research: Ergomed plc - von GBC AG


Einstufung von GBC AG zu Ergomed plc


Unternehmen: Ergomed plc ISIN: GB00BN7ZCY67


Anlass der Studie: Research Comment Empfehlung: Kaufen Kursziel: 3,27 Euro Letzte Ratingänderung: - Analyst: Matthias Greiffenberger


Akquisition stärkt Service-Segment - Prognosen für 2017 und 2018 nach oben angepasst - Kursziel auf 3,27 EUR angehoben - Rating bleibt KAUFEN


Gestern gab die Ergomed plc bekannt, dass mit der European PharmInvent Services s.

r.o. (PharmInvent) einer der führenden europäischen Anbieter von Dienstleistungen in den Bereichen Pharmakovigilanz und der Zulassung von Medikamenten übernommen wurde. Insofern baut das Unternehmen seine Stellung auf dem europäischen Markt für Pharmakovigilanz weiter aus.


PharmInvent wird im laufenden GJ 2016 Umsatzerlöse in Höhe von rund 3,4 Mio. £ erwirtschaften, 35 % mehr als im Vorjahr. Gleichzeitig soll das EBITDA bei 0,7 £ ausfallen. Dementsprechend wird die EBITDA-Marge bei über 20 % liegen, also in Höhe des Niveaus des bisherigen Service-Geschäfts der Ergomed. Der Kaufpreis in Höhe von maximal 6,8 Mio. £ (inkl. allen Earn-outs) ist angesichts dieser Eckdaten aus unserer Sicht nicht als zu hoch einzustufen.


Durch die margenstarke Akquisition sollte das Margenniveau der Ergomed insgesamt steigen, da im Segment DS&MI höhere Margen erzielt werden als im CRS-Segment. Vor diesem Hintergrund erhöhen wir unsere Erwartungen für das GJ 2017 und 2018 sowohl auf der Umsatzseite, als auch auf der Ergebnisseite. Wir gehen damit nunmehr davon aus, dass in 2017 Umsatzerlöse in Höhe von 44,88 Mio. £ erwirtschaftet werden, bei einem EBIT von 2,09 Mio. £. Für 2018 erwarten wir nun Umsatzerlöse von 51,02 Mio. £ und ein EBIT von 3,00 Mio. £.


Angesicht der angehobenen Prognosen haben wir das Service-Segment neu bewertet und einen fairen Wert von 62,00 Mio. £ ermittelt. Den fairen Wert des Produktgeschäfts sehen wir unverändert bei 54,95 Mio. £. Insgesamt ergibt sich damit ein neuer fairer Wert für die Ergomed in Höhe von 116,95 Mio. £. Pro Aktie entspricht dies einem Wert von 2,77 £. Auf Euro-Basis entspricht dies einem Kursziel von 3,27 EUR.


Insgesamt betrachtet, erachten wir die Akquisition der PharmInvent als wertschöpfend und strategisch passend. Entsprechend den angehobenen Prognosen und den erhöhten Kursziel, bestätigen wir unser Rating KAUFEN.


Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/14579.pdf


Kontakt für Rückfragen Jörg Grunwald Vorstand GBC AG Halderstraße 27 86150 Augsburg 0821 / 241133 0 research@gbc-ag.de ++++++++++++++++ Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b Abs. 1 WpHG und FinAnV Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5a,5b,11); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter: http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung.htm +++++++++++++++


-------------------übermittelt durch die EQS Group AG.-------------------



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