Erweiterte Funktionen


DGAP-News: Bellevue Asset Management AG: Rising Stars: Ägyptischer Finanzsektor zeigt sich widerstandsfähig und höchst rentabel (deutsch)




26.02.19 12:33
dpa-AFX

Bellevue Asset Management AG: Rising Stars: Ägyptischer Finanzsektor zeigt sich widerstandsfähig und höchst rentabel



^


EQS Group-News: Bellevue Asset Management AG / Schlagwort(e): Research


Update


Bellevue Asset Management AG: Rising Stars: Ägyptischer Finanzsektor zeigt


sich widerstandsfähig und höchst rentabel



26.02.2019 / 12:33



---------------------------------------------------------------------------



Medienmitteilung 26. Februar 2019



Rising Stars: Ägyptischer Finanzsektor zeigt sich widerstandsfähig und


höchst rentabel



Die Reform und Umstrukturierung des ägyptischen Finanzsektors, insbesondere


seiner Handelsbanken, ist ein langfristiges Unterfangen und zieht sich


bereits über Jahrzehnte hinweg.

Daraus entstanden ist eine solide Basis,


sodass sich die Verantwortlichen bei den Banken nun auf die weitere


Durchdringung des Marktes konzentrieren können. Selbst im Vergleich mit


Schwellenländern ist diese nach wie vor gering. Auf der anderen Seite sind


die Margen für Finanzintermediäre mit jenen in Europa nicht vergleichbar.


Ägypten bietet kräftiges Wachstum bei hohen Margen. Im Rahmen der


Whitepapers "Rising Stars" beleuchtet Malek Bou-Diab, Lead Portfolio Manager


des BB African Opportunities Fonds, interessante Investmentopportunitäten


abseits des Mainstreams.



Ägyptische Banken haben die globale Finanzkrise 2009 und die Phase


wirtschaftlicher Instabilität nach der Revolution gut überstanden. Ihr hohes


Mass an Rentabilität spricht für den Erfolg der umgesetzten Reformen. Vor


fünf Jahren begann die politische Stabilisierung des Landes. Seitdem haben


Bankentitel wie etwa Commercial International Bank, Credit Agricole Egypt


und Housing and Development Bank Gesamtrenditen von 85%, 150% und 83%


erwirtschaftet (jeweils in US-Dollar) und damit den EGX 30 Index deutlich


übertroffen, der zwischen 2013 und 2017 um 22 Prozent zulegte.



Nach der erfolgreichen Implementierung von Reformen wenden sich Regierung


und die Notenbank nun schwerpunktmässig der finanziellen Durchdringung des


Landes zu. Die Penetrationsrate bewegt sich sogar gemessen an niedrigen


Schwellenländerstandards auf sehr geringem Niveau: Das Verhältnis von


Unternehmenskrediten zum Bruttoinlandsprodukt liegt bei 41%, und die


Schulden der privaten Haushalte im Verhältnis zum BIP fallen mit 7.2% sogar


noch niedriger aus. Ebenfalls positiv für Finanzdienstleister: Weniger als


acht Prozent der Haushalte verfügen über ein Bankkonto, kleine und


mittelständische Unternehmen haben keinen Zugang zu Krediten und Hypotheken


sind so gut wie gar nicht verbreitet. Gleichzeitig möchten die ägyptische


Zentralbank und das Finanzministerium kleinen und mittelständischen


Unternehmen den Zugang zu Krediten erleichtern. Zudem hat die Zentralbank


ein Pilotprogramm zur Entwicklung und Bereitstellung von


Hypothekenfinanzierungen lanciert, die trotz der immensen Wohnungsnachfrage


in Ägypten absolute Mangelware sind.



Neubewertung der Finanzdienstleister in diesem Jahr



Hinsichtlich der aktuellen Bewertung der Bankaktien hat der Markt zwar die


mittlerweile bewährte Stabilität des Bankensystems eingepreist. Wir glauben


aber, dass die bevorstehende Antizipation einer höheren Wachstumsdynamik


erhebliches Aufwärtspotenzial bieten könnte. Da die Zinsen im kommenden Jahr


voraussichtlich fallen werden, dürfte der zweite Teil der


wachstumsorientierten Reformen Früchte tragen und zu einer deutlichen


Neubewertung der Aktien von Finanzdienstleistern führen. Aus unserer Sicht


verfügt die Branche daher über ein sehr attraktives risikoadjustiertes


Renditeprofil, insbesondere nach der jüngsten breiten Korrektur in den


Schwellenländern.



Pascale Bohn, CFO Credit Agricole Egypt: "Das Bankgeschäft in Ägypten ist


rudimentär im Vergleich zu Europa, dafür umso profitabler"



Mit Blick auf Einzeltitel zählt Credit Agricole Egypt (CAE) seit 2010/11 zu


den Kerninvestitionen im Portfolio des BB African Opportunities Fonds (ISIN


LU0433847240). Die Bank möchte europäischer Platzhirsch im ägyptischen


Bankensektor werden. Das Management konzentriert sich seit Kurzem auf die


Entwicklung von Finanzdienstleistungen für die wohlhabenderen


Bevölkerungsgruppen des Landes. Der Informationsaustausch mit der


Geschäftsleitung und die langjährige und vielfältige internationale


Erfahrung des Managementteams bieten eine sehr interessante externe


Perspektive auf das ägyptische Bankwesen. Die Botschaft lautet stets: Der


ägyptische Markt bietet enorme Chancen, die kaum genutzt werden.



"Die Margen für Finanzintermediäre in Ägypten sind nicht mit den Niveaus in


Europa vergleichbar. Als ich hier anfing und die Margen sah, traute ich


angesichts der unglaublich hohen Zahlen meinen Augen nicht. Ägypten bietet


kräftiges Wachstum bei hohen Margen", führt Pascale Bohn, CFO von CAE, im


Gespräch mit Malek Bou-Diab aus. "Solche Chancen gibt es in Europa nicht


mehr. In Ägypten gibt es weniger als 40 Banken und die Durchdringung ist


nach wie vor niedrig, so dass es immenses Wachstumspotenzial gibt, ohne wie


in Europa um Marktanteile ringen zu müssen", ergänzt sie weiter.



CAE erwirtschaftet eine Eigenkapitalrendite von über 30% und wird für 2018


mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von 7.2x gehandelt. Die


Dividendenrendite im Jahr 2017 betrug 8.3%. Wir halten die Aktie nach wie


vor für sehr günstig im Vergleich zu einigen EM-Bankenaktien mit ähnlichen


Wachstumsprofilen und geringerer Rentabilität.



Housing and Development Bank: Auf dem Weg in die vollständige Privatisierung



Die Housing and Development Bank richtet ihr Geschäft vor allem auf die


Mittelschicht und zweitrangige Städte aus, die nach wie vor nur auf ein sehr


geringes Angebot an Bankdienstleistungen zugreifen können. Laut


Verwaltungsratspräsident und CEO Mohammed El-Sebai rentieren sich neue


Niederlassungen in diesen Bereichen bereits sechs Monate nach ihrer


Eröffnung.



Obwohl die Regierung Mehrheitseigentümerin ist, hat das Management eine


umfassende Restrukturierung der Bank eingeleitet, um dessen Effizienz zu


verbessern und neue Geschäftsfelder zu erschliessen. Seit 2014 stieg die


Rendite des durchschnittlichen Eigenkapitals schrittweise von 12.3% auf


32.9% im Jahr 2017. Die ägyptische Regierung teilte vor Kurzem mit, dass sie


die Bank in ihr im März 2018 angekündigtes IPO-/Privatisierungsprogramm


aufgenommen hat. Mit einem KGV von 3.7x für das FY 2018 und einem


Kurs-Buchwert-Verhältnis von 1.1x ist die Aktie günstig bewertet.



Das Whitepaper "Rising Stars" finden Sie unter diesem Link.



Für weitere Informationen:



Bellevue Asset Management AG, Seestrasse 16 / Postfach, 8700 Küsnacht/Zürich


Tanja Chicherio, Tel. +41 44 267 67 09, tch@bellevue.ch



www.bellevue.ch




Bellevue Asset Management



Bellevue Asset Management sowie die in Oberursel bei Frankfurt ansässige


Schwestergesellschaft StarCapital sind Teil der Bellevue Group, einer


unabhängigen schweizerischen Finanzgruppe mit Sitz in Zürich und Listing an


der Schweizer Börse SIX. Bellevue wurde 1993 gegründet und zählt heute mit


einem Kundenvermögen von CHF 10.8 Mrd. zu den führenden Investmentboutiquen


in den Anlagebereichen Healthcare, spezialisierte Aktienstrategien,


Multi-Asset sowie globale Aktien und Renten.



Disclaimer: Dieses Dokument ist nicht für die Verteilung an oder die


Verwendung durch Personen oder Einheiten bestimmt, die die


Staatsangehörigkeit oder den Wohn- oder Geschäftssitz an einem Ort, Staat,


Land oder Gerichtskreis haben, in denen eine solche Verteilung,


Veröffentlichung, Bereitstellung oder Verwendung gegen Gesetze oder andere


Bestimmungen verstösst. Die im vorliegenden Dokument enthaltenen


Informationen und Daten stellen in keinem Fall ein Kauf- oder


Verkaufsangebot oder eine Aufforderung zur Zeichnung von Wertpapieren oder


Finanzinstrumenten dar. Die im vorliegenden Dokument enthaltenen


Informationen, Meinungen und Einschätzungen geben eine Beurteilung zum


Zeitpunkt der Ausgabe wieder und können jederzeit ohne entsprechende


Mitteilung geändert werden. Für die Richtigkeit und Vollständigkeit des


Inhaltes wird keine Haftung übernommen. Diese Informationen berücksichtigen


weder die spezifischen noch künftigen Anlageziele noch die finanzielle oder


steuerrechtliche Lage oder die individuellen Bedürfnisse des einzelnen


Empfängers. Dieses Dokument kann nicht als Ersatz einer unabhängigen


Beurteilung dienen. Interessierten Investoren wird empfohlen, sich vor jeder


Anlageentscheidung professionell beraten zu lassen. Die Angaben in diesem


Dokument werden ohne jegliche Garantie oder Zusicherung zur Verfügung


gestellt, dienen ausschliesslich zu Informationszwecken und sind lediglich


zum persönlichen Gebrauch des Empfängers bestimmt. Mit jeder Anlage sind


Risiken, insbesondere diejenigen von Wert- und Ertragsschwankungen,


verbunden. Bei Fremdwährungen besteht zusätzlich das Risiko, dass die


Fremdwährung gegenüber der Referenzwährung des Anlegers an Wert verliert. In


diesem Dokument werden nicht alle möglichen Risikofaktoren im Zusammenhang


mit einer Anlage in die erwähnten Wertpapiere oder Finanzinstrumente


wiedergegeben. Historische Wertentwicklungen und Finanzmarktszenarien sind


keine Garantie oder Indikator für laufende und zukünftige Ergebnisse. Die


bei Zeichnung oder Rücknahme anfallenden Kommissionen und Gebühren sind


nicht in den Performancewerten enthalten. Kommissionen und Kosten wirken


sich nachteilig auf die Performance aus. Finanztransaktionen sollten nur


nach gründlichem Studium des jeweils gültigen Prospektes erfolgen und sind


nur auf Basis des jeweils zuletzt veröffentlichten Prospektes und


vorliegenden Jahres- bzw. Halbjahresberichtes gültig. Die Bellevue Funds


(Lux) SICAV ist in der Schweiz zum öffentlichen Anbieten und Vertreiben


zugelassen. Vertreter und Zahlstelle in der Schweiz: Bank am Bellevue,


Seestrasse 16, CH-8700 Küsnacht. Die Bellevue Funds (Lux) SICAV ist in


Österreich zum öffentlichen Vertrieb berechtigt. Zahl- und


Informationsstelle: Erste Bank der österreichischen Sparkassen AG, Graben


21, A-1010 Wien. Die Bellevue Funds (Lux) SICAV ist in Deutschland zum


öffentlichen Vertrieb berechtigt. Zahl- und Informationsstelle: Bank Julius


Bär Europe AG, An der Welle 1, Postfach, D-60062 Frankfurt a. M. Die


Bellevue Funds (Lux) SICAV ist im Register der CNMV für ausländische, in


Spanien vertriebene Kollektivanlagen unter der Registrierungsnummer 938


eingetragen. Prospekt, vereinfachter Prospekt, Statuten sowie Jahres- und


Halbjahresberichte der Bellevue Fonds luxemburgischen Rechts können


kostenlos beim oben genannten Vertreter sowie bei den genannten Zahl- und


Informationsstellen oder bei Bellevue Asset Management AG, Seestrasse 16,


CH-8700 Küsnacht angefordert werden. Prospekt, die Wesentlichen


Informationen für die Anlegerinnen und Anleger, Fondsvertrag sowie Jahres-


und Halbjahresberichte des BB Adamant Global Medtech und Services Fonds


«übrige Fonds für traditionelle Anlagen schweizerischen Rechts» können


kostenlos wie folgt angefordert werden: Schweiz: Swisscanto Fondsleitung AG,


Bahnhofstrasse 9, CH-8001 Zürich oder bei Bellevue Asset Management AG,


Seestrasse 16, CH-8700 Küsnacht. Von den StarCapital Fonds ist der


ausführliche Verkaufsprospekt, die wesentlichen Anlegerinformationen (KIID),


das Verwaltungsreglement sowie die Halbjahres- und Jahresberichte in


deutscher Sprache kostenlos bei StarCapital AG, Ihrem Berater oder


Vermittler, den Zahlstellen, der zuständigen Depotbank oder bei der


Verwaltungsgesellschaft IPConcept (Luxemburg) S.A., 4, rue Thomas Edison,


L-1455 Strassen, Luxembourg, erhältlich.




---------------------------------------------------------------------------



Ende der Medienmitteilung



---------------------------------------------------------------------------



781009 26.02.2019



°









 
 

Aktien des Tages
  

Jetzt für den kostenfreien Newsletter "Aktien des Tages" anmelden und keinen Artikel unseres exklusiven Labels AC Research mehr verpassen.

Das Abonnement kann jederzeit wieder beendet werden.

RSS Feeds




Bitte warten...