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Kolumnist: CMC Markets

Fondsmanager-Studie: Erste Anzeichen für dieses Risiko bereits sichtbar




19.07.21 09:30
CMC Markets

Inflation war gestern. Die Profis unter den Anlegern, die weltweit über 600 Milliarden Dollar bewegen, sehen die großen Risiken für die Stabilität des Aktienmarktes mittlerweile wo ganz anders. Dies deutet sich in der jüngsten Bank of America Merrill Lynch Fund Manager Survey an.


Überwogen im März noch die Fondsmanager, die in der Inflation ein Problem für die Aktienbörsen sahen, hat sich das Blatt in der Juli-Umfrage gewandelt. Heute sehen nur noch 22% der Befragten eine weiter anziehende Inflation. 70% erwarten, dass der Inflationsdruck nur vorübergehend sein wird. Damit schlagen sich die Fondsmanager auf die Seite der amerikanischen Notenbank und der EZB, die ebenfalls wiederholt die aufkommende Inflation als etwas Vorübergehendes bezeichneten.


Neues Haupt-Risiko für Aktien

Das neue Risiko für die Aktienbörsen könnte das Thema Zenit-Wachstum werden. Im Juli sahen nur noch etwas unter der Hälfte der Fondsmanager (47%) ein weiter anziehendes Wachstum. Im März lag dieser Prozentsatz noch bei 91%. Im Juli sehen auch nur noch 53% der Fondsmanager ein weiter zunehmendes Gewinnwachstum der Unternehmen, im März waren es noch 89%.


Allerdings gibt es Grund zur Entwarnung: Während das Thema Zenit-Wachstum nun ganz vorne auf der Sorgenliste der Vermögensverwalter rangiert glauben dennoch drei Viertel der Befragten, dass das Wachstum der Weltwirtschaft in den kommenden zwölf Monaten weiter über dem langfristigen Trend entwickeln wird. Auch sind nur sehr wenige wirklich dem Lager der Bären zuzuordnen: Nur 3% der Fondsmanager sehen einen Bärenmarkt bei Aktien in den kommenden sechs Monaten.


Wir sehen im S&P 500 Index eine laufende Auffächerung nach oben. Im Chart zu sehen ist der SPX 500 Cash CFD, der bei CMC Markets handelbar ist. Der erste Erholungsimpuls aus dem Jahr 2020 wird nun über Fibonacci-Levels nach oben ausgeweitet. Daraus lässt sich ein theoretischer Widerstand bei 4456 Punkten ableiten. Kommt es auf diesem Niveau zu einer saisonal eigentlich üblichen Herbst-Korrektur?


SPX 500 Cash CFD, Quelle: CMC Markets


Langfristiges Problem: Inflation

Langfristig könnte das Thema Inflation allerdings ein Problem werden. Das größte "Tail-Risk" sehen die Manager in einen schubhaften Anziehen der Preissteigerungsraten - diese Sorge ist in den Umfragen seit März immer wieder aufgetaucht. 


Tatsächlich hat es die EZB geschafft, einen weiteren Ausverkauf des Bund Future zu vermeiden. Im Chart zu sehen ist der bei CMC Markets handelbare Euro Bund Cash CFD. Es hat sich eine breite Handelsspanne gebildet. Ein Ausverkauf mit einem analogen Zinsanstieg konnte vermieden werden:


Euro Bund Cash CFD, Quelle: CMC Markets

Die Befragten Fondsmanager zeigen sich unterdessen weniger optimistisch der weiteren Entwicklung von Value-Aktien gegenüber, die dazu tendieren, sich sehr zyklisch und damit mit dem Auf und Ab des Weltwirtschaftswachstums zu bewegen. Trotz dieser Haltung besteht in den Portfolios der Manager weiterhin ein Übergewicht genau in diesem Sektor. Defensive Aktien, Zykliker, Eurozone-Aktien, Industrie-Werte, Grundstoffe und Rohstoffe sind höher als in der historischen Norm gewichtet. 



Disclaimer: Dieses Informationsmaterial (unabhängig davon, ob es Meinungen wiedergibt oder nicht) dient lediglich der allgemeinen Information. Es stellt keine unabhängige Finanzanalyse und keine Finanz- oder Anlageberatung dar. Es sollte nicht als maßgebliche Entscheidungsgrundlage für eine Anlageentscheidung herangezogen werden. Das Informationsmaterial ist niemals dahingehend zu verstehen, dass CMC Markets den Erwerb oder die Veräußerung bestimmter Finanzinstrumente, einen bestimmten Zeitpunkt für eine Anlageentscheidung oder eine bestimmte Anlagestrategie für eine bestimmte Person empfiehlt oder für geeignet hält. Insbesondere berücksichtigen die Informationen nicht die individuellen Anlageziele oder finanziellen Umstände des einzelnen Investors. Die Informationen wurden nicht in Übereinstimmung mit den gesetzlichen Anforderungen zur Förderung der Unabhängigkeit der Finanzanalyse erstellt und gelten daher als Werbemitteilung. Obwohl CMC Markets nicht ausdrücklich daran gehindert ist, vor der Bereitstellung der Informationen zu handeln, versucht CMC Markets nicht, vor der Verbreitung der Informationen einen Vorteil daraus zu ziehen.





Über CMC Markets
Die CMC Markets Germany GmbH ist ein von der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) unter der Registernummer 154814 zugelassenes und reguliertes Unternehmen und eine 100-prozentige Tochter der CMC Markets UK Plc mit Sitz in London, einem der weltweit führenden Anbieter von Online-Trading. CMC Markets bietet Anlegern die Möglichkeit, Differenzkontrakte (Contracts for Difference oder kurz „CFDs“) über die Handelsplattform „Next Generation“ zu traden, und ist, gemessen an der Kundenzahl, der führende Anbieter von CFDs in Deutschland. Das Angebot von CMC Markets in Deutschland umfasst CFDs auf über 9.500 verschiedene Werte aus über 20 Märkten. Gehandelt werden können CFDs auf Indizes, Aktien, Anleihen, Rohstoffe, Exchange Traded Funds (ETFs) sowie auf über 330 Währungspaare. Die 1989 von Peter Cruddas in London gegründete Unternehmensgruppe verfügt heute über Büros u.a. in Deutschland, Australien und Singapur. CMC Markets UK Plc ist an der Londoner Börse notiert. Weitere Informationen über das Unternehmen finden Sie unter www.cmcmarkets.de und www.cmcmarkets.com/group/.

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