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Kolumnist: First Berlin Equity Research

First Berlin - Valneva SE Research Update




14.09.17 15:39
First Berlin Equity Research

First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Valneva SE (ISIN: FR0004056851) veröffentlicht. Analyst Christian Orquera bestätigt seine BUY-Empfehlung und senkt das Kursziel von EUR 4,00 auf EUR 3,90.

Zusammenfassung:
Valneva hat H1/17-Ergebnisse veröffentlicht. Sowohl Umsatz als auch EBITDA lagen über unseren Prognosen. Die Gesamtumsatzerlöse und Zuschüsse stiegen in H1/17 um 8% J/J auf €55,4 Mio. (FBe: €55,0 Mio.; H1/16: €51,4 Mio.). Das Reise-Impfstoff-Portfolio ist nach wie vor der wichtigste Umsatzwachstumsmotor des Unternehmens. Die Produktumsätze stiegen um 18% auf €48,1 Mio. (FBe: €47,1 Mio.; H1/16: €40,9 Mio.). Das EBITDA lag mit €7,6 Mio. über unserem Schätzwert von €6,0 Mio. (H1/16: €3,4 Mio.) und unterstreicht die Fähigkeit des Unternehmens, die Rentabilität zu verbessern. Die operative Guidance für das laufende Geschäftsjahr wurde bestätigt. Aufgrund höher als erwarteter Finanz- und Steueraufwendungen lag das H1/17-Nettoergebnis bei €-4,4 Mio. unterhalb unserer Schätzung von €-3,7 Mio. Wir haben unsere Jahresüberschussprognosen von 2017-2019 leicht überarbeitet, um die Auswirkungen der höheren Finanz- und Steueraufwendungen zu berücksichtigen. Wir bekräftigen unsere Kaufempfehlung und verringern unser Kursziel leicht auf €3,90 (bisher €4,00).

Schätzungen: 2015 2016 2017E 2018E 2019E 2020E
Umsatz (EUR Mio.) 83,33 97,89 108,07 118,38 129,51 141,57
EBIT (EUR Mio.) -6,75 -42,57 -1,27 3,62 5,95 11,31
EPS (verwässert) (EUR) -0,28 -0,66 -0,14 -0,01 0,02 0,09
FCF (EUR Mio.) -22,35 2,82 -3,91 6,69 9,55 13,97

Mit freundlichen Grüßen / Best Regards,
First Berlin

First Berlin Equity Research GmbH
Mohrenstr. 34
10117 Berlin
Germany

Tel: +49 030 809 39 680 Fax: +49 030 809 39 687

http://www.firstberlin.com

Geschäftsführer: Martin Bailey
Amtsgericht Berlin-Charlottenburg, HRB 103329B

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Kurs Vortag Veränderung Datum/Zeit
2,769 € 2,769 € -   € 0,00% 17.11./21:59
 
ISIN WKN Jahreshoch Jahrestief
FR0004056851 A0MVJZ 3,20 € 2,38 €
Handelsplatz Letzter Veränderung  Zeit
 
Tradegate (RT)
2,769 € 0,00%  16.11.17
Xetra 2,803 € +0,07%  17.11.17
München 2,759 € 0,00%  17.11.17
Frankfurt 2,751 € -0,33%  17.11.17
Berlin 2,731 € -0,69%  17.11.17
Stuttgart 2,749 € -0,76%  17.11.17
Nasdaq OTC Other 3,17 $ -7,91%  23.10.17
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