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Kolumnist: First Berlin Equity Research

First Berlin - Formycon AG Research Update




06.06.18 14:30
First Berlin Equity Research

First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Formycon AG (ISIN: DE000A1EWVY8) veröffentlicht. Analyst Simon Scholes bestätigt seine BUY-Empfehlung und erhöht das Kursziel von EUR 52,00 auf EUR 53,00.

Zusammenfassung:
Formycons Q1/18-Ergebnis lag deutlich über unseren Erwartungen, da das Unternehmen beim Umsatz und Gewinn eine Gutschrift in Höhe von €8,5 Mio. in Bezug auf frühere Investitionen in FYB202 verbuchte. Der Umsatz betrug €13,7 Mio. (FBe: €5,0 Mio.; Q1/17: €3,4 Mio.), das EBIT lag bei €6,7 Mio. (FBe: €0,0 Mio. Q1/17: €-0,7 Mio.). Formycon und Aristo Pharma GmbH haben Ende 2017 ein Joint Venture zur Weiterentwicklung von FYB202 gegründet. Der Anteil von Formycon am Joint Venture beträgt 24,9%. Das Guthaben in Höhe von €8,5 Mio. spiegelt die von Formycon im Zeitraum 2013-2016 - d.h. vor der Gründung des Joint Ventures - ausgeführte Entwicklungsarbeit wider. Formycon wird €8,5 Mio. von seinem 24,9%-Anteil an den zukünftigen FYB202-Entwicklungsausgaben abziehen können. Formycon steht aber nach wie vor ein Anteil von 24,9% an den Lizenz- und Marketingeinnahmen des Joint Ventures zu. Wir heben unser Kursziel auf €53,0 (vorher: €52,0) an, um den Barwert der Reduzierung von Formycons Finanzierungsverpflichtungen gegenüber dem Joint Venture um €8,5 Mio. zu berücksichtigen. Wir behalten unsere Kaufempfehlung bei.

Schätzungen: 2014 2015 2016 2017 2018E 2019E
Umsatz (EUR Mio.) 12,59 16,92 19,53 29,00 35,00 24,20
EBIT (EUR Mio.) 0,87 0,54 -4,07 -1,54 4,00 -4,67
EPS (verwässert) (EUR) 0,10 0,06 -0,45 -0,17 0,45 -0,48
FCF (EUR Mio.) -0,63 -0,10 -6,40 -4,66 5,56 -3,10



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http://www.firstberlin.com

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Kurs Vortag Veränderung Datum/Zeit
35,00 € 35,00 € -   € 0,00% 16.08./07:31
 
ISIN WKN Jahreshoch Jahrestief
DE000A1EWVY8 A1EWVY 39,35 € 28,20 €
Handelsplatz Letzter Veränderung  Zeit
 
Tradegate (RT)
34,70 € 0,00%  15.08.18
Hamburg 34,85 € +0,87%  15.08.18
Düsseldorf 34,95 € 0,00%  15.08.18
München 34,95 € 0,00%  15.08.18
Stuttgart 34,80 € 0,00%  15.08.18
Xetra 35,00 € 0,00%  15.08.18
Frankfurt 34,95 € -0,71%  15.08.18
Berlin 34,90 € -0,85%  15.08.18
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