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Kolumnist: Holger Steffen

Deutsche Telekom: Starker Auftritt




09.11.18 08:15
Holger Steffen

Die Deutsche Telekom konnte mit der Vorlage ihres dritten
Quartalsergebnisses in diesem Jahr auf faktisch allen Gebieten
überzeugen. Die einzige Unsicherheit, die derzeit der Aktie noch
Schwierigkeiten bereiten könnte, scheinen die Fusionsthemen sowohl in
Amerika als auch in den Niederlanden zu sein. Man kann es auf einen
einfachen Punkt bringen: Die Deutsche Telekom profitiert nach wie vor
von einem starken Umsatz- und Gewinnwachstum der amerikanischen Tochter
T-Mobile US.
Diese hatte schon in der vergangenen Woche Rekordwerte melden können und
ihre Prognose für das Kundenwachstum und das bereinigte EBITDA
angehoben. Unter Einbeziehung der US-Zahlen lieferte die Telekom für das
dritte Quartal eine Umsatzsteigerung um 4,7 % auf 19,1 Milliarden Euro
ab. Das rein organische Wachstum lag mit 4,1 % nicht weit davon
entfernt. Noch stärker erhöhte sich der operative Gewinn.

Das um Sondereffekte bereinigte EBITDA kletterte um 8,5 % auf 6,2
Milliarden Euro. Organisch betrug der Zuwachs 8,1 %. Unter dem Strich
fiel letztlich ein Gewinn von 1,1 Milliarden Euro an, mehr als doppelt
so viel wie im Vorjahreszeitraum. Was in den Detailzahlen besonders
erfreulich war: Selbst das Sorgenkind, die Geschäftskundensparte
T-Systems, konnte positive Zuwächse verzeichnen. Ausgezahlt hat sich
auch die Fokussierung auf sogenannte Bündelprodukte aus Festnetz, TV und
Mobilfunk. Dieses Angebot, das unter dem Markennamen MagentaEins
vermarktet wird, nutzen inzwischen schon 47 % der
Mobilfunk-Vertragskunden. Vor einem Jahr waren es nur 40 %. Neben dem
Amerika-Geschäft, das weiter unproblematisch verläuft, schaut der Markt
auch aufmerksam auf das europäische Geschäft.

Hier verbuchte die Telekom im Berichtszeitraum ein Umsatzplus um 2,2 %
auf 3 Milliarden Euro. Operativ verdient wurden 1,1 Milliarden Euro, ein
Plus von 3,6 %. Das besondere Interesse der Anleger richtet sich
allerdings auf das Thema Fusion von T-Mobile NL mit dem Wettbewerber
Tele2 Netherlands. Damit will die Telekom zu den beiden Marktführern KPN
und VodafoneZiggo aufschließen. Dieser Zusammenschluss wird allerdings
immer noch von den Kartellwächtern geprüft. Das gleiche gilt auch für
die geplante Fusion der US-Tochter mit dem Wettbewerber Sprint. Das sind
letztlich auch die beiden einzigen derzeit zu identifizierenden
Problemstellen. Denn ein Verbot einer oder sogar beider Fusionen könnte
durchaus die Wachstumsstrategie der Telekom erheblich infrage stellen.

Das wären die Unsicherheiten, die im Ernstfall dem Aktienkurs schaden
könnten. Und dies trotz der Tatsache, dass die Telekom nach dem starken
Quartalsauftritt die Prognose für das Gesamtjahr angehoben hat. So
rechnet man nun mit einem bereinigten EBITDA von 23,6 Milliarden Euro
nach bislang prognostizierten 23,4 Milliarden Euro. Für den freien
Cashflow liegt das Ziel nun bei 6,3 Milliarden Euro nach bisher
prognostizierten 6,2 Milliarden Euro. In der jeweiligen Anhebung
sicherlich nicht viel, aber immerhin die inzwischen dritte Erhöhung der
Prognosen in diesem Jahr.

In unserer letzten Besprechung an dieser Stelle Ende August hatten wir
Ihnen den Rat an die Hand gegeben, bezüglich der Charttechnik mit einem
neuen Investment so lange zu warten, bis der Sprung über das damalige
August-Hoch bei 14,38 Euro gelungen wäre. Dies ist inzwischen erfolgt.
Damit rückt als nächste Widerstandszone der Bereich zwischen 14,70 und
15 Euro in den Fokus. Angesichts der bisherigen Entwicklung würden wir
grundsätzlich große Chancen sehen, dass sich die Telekom-Aktie hier
weiterhin positiv entwickeln kann. Deshalb wäre für noch nicht
Investierte sicherlich eine Anfangsposition gerechtfertigt.



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Kurs Vortag Veränderung Datum/Zeit
15,145 € 15,125 € 0,02 € +0,13% 20.11./19:01
 
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DE0005557508 555750 15,73 € 12,73 €
Handelsplatz Letzter Veränderung  Zeit
 
Tradegate (RT)
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Nasdaq OTC Other 17,25 $ +0,58%  15:30
Düsseldorf 15,20 € +0,36%  18:19
Stuttgart 15,17 € +0,26%  18:45
Frankfurt 15,16 € +0,17%  18:45
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